O próximo relatório do CPI dos EUA fornecerá insights sobre a possível transmissão de tarifas nos preços. Os números do núcleo do CPI são um foco chave, com uma expectativa de consenso de +0,3% m/m para agosto, igualando os dados de julho. Analisando números mais precisos, o núcleo do CPI de agosto é estimado em +0,32% m/m, semelhante ao relatório de julho. Em uma comparação anual, o núcleo do CPI deve ser +3,1% y/y para agosto, alinhado com a previsão revisada de julho de +3,06% y/y. A aceleração anterior nos preços do núcleo foi atribuída principalmente ao aumento nos custos de serviços, e não de bens, oferecendo algum alívio ao mercado em relação aos impactos das tarifas. Os preços da energia, impactados por efeitos de base, devem se recuperar, com previsões de um aumento de 0,8% após uma queda de 1,1% em julho. Os preços dos alimentos também devem subir.

Preços Núcleo de Bens e Expectativas do Mercado

Os preços núcleo de bens são significativos, com a MNI prevendo um aumento de +0,30% m/m, comparado ao aumento de +0,21% m/m de julho. Os mercados estão avaliando a necessidade de um corte na taxa de 50 pontos base, dependendo de os números da inflação se desviarem significativamente das expectativas. Até o final do ano, há uma estimativa de cortes de 68 pontos base, mas uma inflação maior que o esperado pode alterar essas previsões. Os resultados do CPI influenciarão a estratégia de comunicação do Fed para as decisões da próxima semana. Com o relatório do CPI de agosto previsto para hoje, 11 de setembro de 2025, o detalhe chave que estamos observando é a transmissão das tarifas recentes. O consenso do mercado é que os preços do núcleo devem subir 0,3%, mas a verdadeira questão será se isso é impulsionado por bens ou serviços. Um número alto em bens núcleo sinalizaria que a inflação poderia se tornar um problema maior. Isso vem após o Índice de Preços ao Produtor que vimos ontem, que mostrou um aumento de 0,5% nos custos de insumos para bens acabados, o maior desde março. Esses dados recentes sugerem que as empresas estão enfrentando custos mais altos, tornando mais provável que vejamos uma leitura mais alta de bens núcleo no relatório de hoje. Para os traders, isso aumenta a probabilidade de que o Fed seja menos agressivo com os cortes de taxa mais tarde neste ano. Devemos acompanhar de perto os contratos futuros da taxa de juros dos Fed Funds de dezembro de 2025 após a divulgação. O mercado atualmente precifica cerca de 68 pontos base de cortes até o final do ano, mas um número forte de inflação poderia rapidamente fazer essa expectativa mudar para apenas 50 pontos base. Isso significaria que o mercado não espera mais um terceiro corte nas reuniões de setembro e outubro.

Reações do Mercado e Futuras Reduções de Taxas

Aprendemos com a inflação persistente de 2022 e 2023 que o Fed é hesitante em cortar taxas quando as pressões de preços estão aumentando. Embora um corte de 25 pontos base na próxima semana pareça garantido, um relatório de CPI forte daria ao banco central uma razão para sinalizar uma abordagem de “aguardar e ver” para futuras reuniões. Isso moderaria as expectativas para um ciclo de flexibilização mais agressivo. No mercado de opções, estamos vendo um aumento no custo de proteção contra uma queda de mercado. A volatilidade implícita em opções de curto prazo do S&P 500 subiu para o maior nível em quatro semanas de 15,2%, mostrando que os traders estão se preparando para um movimento significativo no mercado. Uma leitura do CPI maior que o esperado provavelmente causaria uma venda de ações, à medida que as esperanças de cortes mais profundos nas taxas diminuem. Por outro lado, se os preços dos bens núcleo se mantiverem baixos novamente, isso reforçaria a ideia de que o impacto das tarifas permanece contido no momento. Isso seria o sinal verde para que o mercado comece a precificar maiores chances de um corte de 50 pontos base na próxima semana. Tal cenário provavelmente veria os rendimentos dos títulos caírem e as ações de tecnologia liderarem um amplo rali no mercado. Crie sua conta VT Markets ao vivo e comece a negociar agora.

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