Previsão dos Economistas
Os economistas veem a iminente redução da taxa como parte da fase final do ciclo de relaxamento do RBNZ. ASB e Westpac não preveem cortes adicionais após agosto, enquanto o BNZ espera uma diminuição para 2,75% até o final de 2025. ANZ e Kiwibank projetam uma taxa de 2,50% para o próximo ano. A previsão mediana sugere uma nova redução para 2,75% no primeiro trimestre de 2026, um pouco antes das previsões anteriores em julho. Com o mercado quase certo de uma redução de 25 pontos base em 20 de agosto, a própria movimentação já está precificada nos valores atuais dos ativos. Portanto, não estamos focados na decisão da taxa, mas no tom da orientação futura do Banco da Reserva. A verdadeira oportunidade surgirá de qualquer surpresa na declaração sobre o caminho de cortes futuros. A principal discussão é se esta será a última redução ou apenas uma pausa antes de mais cortes no final de 2025 ou no início de 2026. Apoiado por dados recentes, vimos que o crescimento do PIB no segundo trimestre de 2025 foi de apenas 0,4%, e os preços globais para laticínios, uma exportação chave, caíram mais de 5% desde junho. O comentário do RBNZ sobre essas condições em enfraquecimento será o que movimentará o mercado na próxima semana.Estratégia de Mercado
Para nós, isso indica o posicionamento em derivativos de taxa de juros, particularmente opções sobre futuros de títulos bancários de 90 dias. Se o RBNZ sinalizar uma maior chance de atingir uma taxa de 2,75% até o final do ano, esperamos que os preços dos futuros subam. Uma estratégia prudente poderia ser comprar tanto uma opção de compra quanto uma opção de venda, o que possibilita negociar a potencial movimentação significativa, independentemente de o tom do banco ser mais brando ou mais restritivo do que o esperado. Essa perspectiva também tem implicações claras para o dólar neozelandês. Lembramos como a moeda caiu mais de 1,5% em um único dia em agosto de 2019, quando o RBNZ fez um corte surpresa de 50 pontos base. Embora uma surpresa dessa magnitude agora seja improvável, qualquer linguagem sugerindo um ciclo de cortes mais rápido ou mais profundo do que o atualmente precificado poderia empurrar a taxa de câmbio NZD/USD para baixo em direção aos seus mínimos do ano. Dada a incerteza, estamos observando a volatilidade implícita no mercado de opções de moeda. A volatilidade é atualmente moderada, sugerindo que o mercado pode estar subestimando a possibilidade de uma reação brusca à declaração do RBNZ. Comprar opções de venda em NZD/USD oferece uma forma de risco definido para se posicionar para uma surpresa favorável do banco central.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
