A América Corporativa enfrenta o impacto de novas tarifas dos EUA, com os importadores absorvendo principalmente os custos iniciais. As empresas estão preocupadas com a perda de participação no mercado e possíveis reações negativas se aumentarem os preços.
Empresas como GM, Nike e Hasbro estão absorvendo essas despesas, embora alguns aumentos de preços sejam esperados mais tarde este ano. A inflação de certos produtos está aumentando, com o Índice de Preços ao Consumidor de junho subindo para 2,7% em relação ao ano anterior, contra 2,4% em maio. Fornecedores chineses reduziram preços em cerca de 20%, em contraste com as reduções maiores esperadas.
Empresas específicas relatam impactos financeiros relacionados às tarifas. A GM gastou $1 bilhão em tarifas no segundo trimestre sem aumentos de preços abrangentes. A Stellantis reportou uma perda de lucro de $350 milhões. A Hasbro prevê um custo de tarifas de $60 milhões para o ano completo e planeja aumentos de preços e medidas de redução de custos. A Nike espera um impacto fiscal de $1 bilhão e pretende aumentar preços. A RTX teve reduções de lucros devido às tarifas. O Walmart ajustou alguns preços, equilibrando custos através de ajustes de estoque.
Pequenas empresas, como floriculturas, enfrentam desafios para absorver e repassar os custos. O peso total das tarifas aumentou para 17% em relação a 2,3% no ano passado. As empresas estão cortando gastos, analisando potencial para futuras melhorias de produtividade e ajustando estratégias enquanto avaliam as respostas do mercado.
Com a pressão sobre a América Corporativa, acreditamos que a volatilidade do mercado atualmente está mal precificada e apresenta uma oportunidade. Com as empresas absorvendo custos em vez de aumentar preços imediatamente, há uma incerteza significativa em torno das margens de lucro futuras e da inflação do consumidor. O Índice de Volatilidade CBOE (VIX) tem flutuado recentemente entre 13-14, abaixo da média histórica de cerca de 19, sugerindo que os contratos de opções são relativamente baratos para proteção ou especulação.
Esperamos que os setores mais dependentes de bens importados, como bens de consumo não essenciais e indústrias, tenham um desempenho inferior no curto prazo. Os alertas de ganhos de empresas como Nike e Stellantis são indicadores iniciais de uma tendência mais ampla que esperamos ver em relatórios trimestrais futuros. Dados da FactSet projetam uma leve compressão nas margens líquidas de lucro do S&P 500 para o terceiro trimestre, o que apoia o uso de estratégias derivativas baixistas em ETFs como XLY (Bens de Consumo Não Essenciais) e XLI (Indústrias).
Essa absorção de custos corporativos pode manter os números da inflação inesperadamente baixos, dando ao Federal Reserve uma janela para cortar as taxas de juros. O relatório mais recente do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) mostrou um aumento de 3,3% em relação ao ano anterior, um número gerenciável que fortalece o caso para alívio monetário se se mantiver estável. A ferramenta CME FedWatch atualmente precifica uma chance superior a 60% de corte de taxa até setembro, uma probabilidade que aumentará se as empresas continuarem a adiar aumentos de preços.
Podemos olhar para o conflito comercial de 2018-2019 como um paralelo histórico, onde as empresas afetadas primeiro enfrentaram compressão de margens antes de repassar os custos aos consumidores. Durante aquele período, as ações nos setores alvo inicialmente ficaram atrás do S&P 500 antes de recuperar o atraso uma vez que aumentos de preços foram implementados.
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