O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica do Irão (IRGC) afirmou ter atingido uma instalação petroquímica em Haifa, segundo a Fars, enquadrando a ação como retaliação a um ataque israelita a uma unidade semelhante no Irão, de acordo com o The Guardian. O grupo emitiu ainda um aviso de que ações contra alvos civis e infraestruturas petrolíferas poderão alargar o conflito a ativos energéticos em toda a região, atribuindo aos Estados Unidos a responsabilidade por quaisquer efeitos indiretos na economia global.
Nos mercados, o texto referiu não ter havido uma reação imediata no preço do petróleo após a resposta do IRGC. Ainda assim, o West Texas Intermediate subia 4,76%, para cerca de 92,80 dólares, à hora de fecho. O guia de sentimento de risco associado definiu “risk-on” como períodos em que os participantes do mercado favorecem ativos de maior risco, e “risk-off” como uma rotação para a segurança, geralmente beneficiando obrigações soberanas, ouro e moedas de refúgio como o dólar norte-americano, iene e franco suíço. Acrescentou que moedas ligadas a matérias-primas, incluindo o dólar australiano, o dólar canadiano e o dólar neozelandês, tendem a ter melhor desempenho em ambientes de “risk-on”.
Mercados de Energia e Riscos de Oferta
Estamos a tratar a ameaça contra todos os alvos energéticos regionais como uma escalada séria, mesmo que a reação inicial do mercado tenha sido contida. O Estreito de Ormuz, por onde passou quase um quinto dos líquidos petrolíferos globais em 2024, continua a ser um ponto de estrangulamento crítico vulnerável a disrupções. Esta situação introduz um risco de cauda significativo que os preços atuais poderão não refletir integralmente.
Com o crude WTI já firme perto de 92,80 dólares, em parte devido à OPEP+ manter os cortes de produção anunciados na reunião de maio de 2026, vemos potencial para um forte salto em alta caso ocorra qualquer perturbação na oferta. Em conformidade, estamos a posicionar-nos para esse cenário através da compra de opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de Brent e WTI, para os contratos de agosto e setembro. Isto proporciona exposição alavancada a um choque de preços, delimitando ao mesmo tempo o nosso risco máximo.
Sentimento Mais Alargado de Mercado e Posicionamento Defensivo
Antecipamos que esta tensão criará um sentimento mais amplo de “risk-off” nas próximas semanas, pressionando os índices acionistas. O índice de volatilidade CBOE (VIX) já subiu para 19,5 na última semana, e esperamos que possa testar a zona dos 20 e poucos se a retórica se intensificar. Estamos a usar futuros do VIX e opções sobre índices de referência como o S&P 500 para cobrir a nossa exposição longa a ações contra um potencial movimento de queda.
No mercado cambial, estamos a preparar-nos para uma procura de refúgio, favorecendo moedas tradicionalmente consideradas seguras. Esperamos que o dólar norte-americano, o iene japonês e o franco suíço se valorizem face a moedas “beta” mais elevado e ligadas a matérias-primas, como o dólar australiano e o dólar canadiano. O cruzamento AUD/JPY, um barómetro clássico de risco, já caiu 1,2% nas últimas três sessões, e vemos potencial para nova descida.
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