Participação de Dealers
Os dealers participaram com 12,23%, ligeiramente acima da média de 6 meses de 11,0%. O leilão da nota de 20 anos da semana passada viu compradores internacionais na média de 6 meses, ao contrário da maioria dos leilões recentes. Compradores domésticos compensaram a redução da participação internacional, afetando o desempenho e a demanda geral dos leilões. Com base nos dados do leilão de Michalowski, acreditamos que a tendência mais provável para as taxas de juros é alta no curto prazo. A demanda fraca, evidenciada pelo desvio positivo e pela baixa relação de cobertura, sinaliza que o mercado está tendo dificuldades para absorver a quantidade de dívida emitida a preços atuais. Isso sugere que os preços dos títulos devem cair, e os rendimentos precisarão aumentar para atrair compradores nos próximos leilões. Isso não é um incidente isolado, confirmando nossa visão de uma tendência mais ampla. Os leilões do Tesouro dos EUA para US$ 44 bilhões em notas de 2 anos e US$ 28 bilhões em notas de 7 anos no final de maio de 2024 também apresentaram demanda fraca, ambos com “caudas” que indicavam que os rendimentos precisavam aumentar para vender toda a dívida. Esse padrão de lentidão em diferentes vencimentos reforça a ideia de que o mercado está se saturando com a dívida dos EUA.Empréstimos e Dívida do Governo
Vemos a questão fundamental como a enorme escala de empréstimos do governo. O Escritório de Orçamento do Congresso projeta que a dívida federal detida pelo público alcançará 99% do PIB da nação até o final de 2024 e continuará a subir. Com um fluxo tão grande de fornecimento, é lógico esperar que os investidores exijam melhor compensação, elevando os rendimentos. Portanto, estamos nos posicionando para taxas de juros mais altas através de mercados derivativos. Isso envolve estratégias como vender futuros do Tesouro de 5 anos e 10 anos ou comprar opções de venda em ETFs de títulos como IEF. Os consistentemente fracos índices de leilão fornecem um forte sinal de que essas posições bearish em títulos são justificadas nas próximas semanas. O interesse em declínio por parte de compradores estrangeiros, evidenciado pelo baixo lance indireto, também tem implicações para o dólar americano. Menos demanda estrangeira por nossos títulos se traduz diretamente em menos demanda por dólares para comprá-los. Historicamente, períodos de descontentamento estrangeiro em relação à dívida dos EUA precederam a fraqueza do dólar, tornando essas posições que apostam contra o dólar uma negociação secundária atraente.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
