Anos de eleições de meio de mandato e o mercado de ações: uma visão histórica

O histórico do mercado de ações em anos de eleições de meio de mandato (midterms) mostra um desenho que se repete: o S&P 500 costuma ficar instável (com altas e quedas) e sujeito a uma queda mais forte no meio do ano (drawdown, isto é, recuo máximo a partir de um topo), e depois tende a subir na maior parte dos 6 a 12 meses seguintes. As médias variam conforme a fonte, de cerca de 12% a 16% nos seis meses após o voto, e a amostra é pequena, então o histórico indica padrões, não garantias.

Pense em um ano de midterm como um período de clima instável em uma estação conhecida. Meteorologistas podem dizer que, nessa época, costuma chover e depois abrir, mas nenhum dia específico é obrigado a seguir a média. Com o mercado é parecido: o histórico dá contexto, não um calendário.

Este guia é apenas informativo. Ele revisa dados históricos e não prevê preços futuros nem recomenda qualquer operação.

Principais pontos

• O ano de eleições de meio de mandato (midterm) muitas vezes esteve entre os mais fracos do ciclo presidencial de quatro anos, com quedas máximas médias maiores do que em outros anos.
• Os meses antes do voto costumam ser mais fracos do que a média. Nos três anos em que o mercado caiu antes da votação, a YCharts encontrou as mínimas entre o começo e a metade de outubro.
• As fontes analisadas aqui indicam que o S&P 500 estava mais alto 12 meses após a maioria (ou todas) as midterms desde 1950, com ganhos médios entre cerca de 12% e 17%, dependendo do conjunto de dados.
• Segundo o U.S. Bank, o controle partidário parece importar menos do que o cenário da economia e dos juros. Alguns estudos mostram diferenças conforme o controle político, mas se baseiam em poucas observações.
• Desempenho passado não garante resultado futuro, e uma amostra pequena pode criar padrões que não se repetem.

Histórico do mercado em midterms: resumo

Diferentes casas de pesquisa medem o mesmo período de formas diferentes, então os números principais não batem entre si. A tabela reúne os dados mais citados e o método usado em cada caso.

Duas lições se destacam. Primeiro, a direção é consistente entre as fontes: em média, o mercado sobe após o voto. Segundo, o tamanho do ganho muda alguns pontos percentuais conforme a data inicial, o índice e se os dividendos (parte do lucro distribuída ao acionista) entram na conta.

Desempenho do mercado no ano de midterm

O ano de midterm é o segundo ano do mandato presidencial. Ele tem fama de ser a parte mais fraca do ciclo, e os dados apoiam isso em parte.

O ciclo de quatro anos

O Stock Trader’s Almanac, citado pelo The Motley Fool, informa o retorno médio do S&P 500 por ano do ciclo presidencial, de 1950 a 2023:

A YCharts mostra um quadro parecido, usando outra janela: retorno médio de 2,8% em anos-calendário de midterm desde 1990, contra 18% a 20% nos anos um e três. A BlackRock, usando dados da Morningstar, encontrou retorno anual médio de 7,5% em anos de midterm, contra 12,4% nos outros anos, medidos no S&P 500 de 1970 até janeiro de 2026.

As quedas máximas são maiores em anos de midterm

A GNG Research calculou que a maior queda dentro do ano (drawdown, ou recuo máximo entre um topo e o fundo seguinte) teve média de 17,5% em anos de midterm, contra 12,4% nos outros anos. A Carson Investment Research, citada pela Bloomberg, estima o drawdown médio (do topo ao fundo) em anos de midterm em cerca de 18%, o maior dos quatro anos do ciclo.

Os mesmos dados da GNG acrescentam a segunda parte da história: a alta desde o fundo do ano de midterm até o topo do ano seguinte teve média de 45,5%, contra 35,7% nos outros anos. Uma queda mais profunda muitas vezes foi seguida por uma recuperação mais forte, mas a queda vem antes — e a amostra é limitada.

Sazonalidade do mercado em ano de midterm

Sazonalidade descreve padrões que tendem a se repetir em épocas parecidas do calendário. Em anos de midterm, a GNG Research encontrou um ritmo trimestral bem marcado:

Em termos simples, o padrão histórico foi uma primavera e um verão mais fracos, uma mínima em algum momento no outono e, depois, uma recuperação que avançou para o ano seguinte. A YCharts observa que, nos três anos de midterm em que o mercado estava em queda antes do Dia da Eleição (1990, 2002 e 2022), as mínimas vieram entre 9 e 12 de outubro.

Esses são valores médios ao longo de décadas. Cada ano pode ser muito diferente, e um padrão sazonal descreve o passado, não é uma regra.

O que um gráfico típico do mercado em midterms costuma mostrar

Um gráfico do mercado em midterms que sobrepõe vários anos geralmente parece uma “tigela” rasa. A linha anda de lado ou cai no meio do ano, faz fundo nas semanas próximas à eleição e depois sobe ao longo do ano seguinte.

Alguns detalhes ajudam a formar essa imagem:

• A queda costuma vir antes do voto. O U.S. Bank, usando dados da Bloomberg, encontrou retorno médio de 2,9% nos 12 meses antes das midterms, contra 8,9% em todos os anos do estudo.
• A recuperação costuma começar perto do voto. Números da Edward Jones e do Stock Trader’s Almanac mostram ganhos no mês após a votação na maioria dos casos.
• O formato é uma média, não um molde. Alguns anos de midterm, como 1998, foram bem positivos antes do voto, e outros, como 1974, caíram com força.

Ao olhar esse tipo de gráfico, lembre que a média de muitos anos “alisa” a volatilidade (oscilações rápidas e fortes) que os investidores viveram em cada ano.

O mercado antes do voto de midterm

Antes da votação, os dados são menos animadores.

• De agosto ao Dia da Eleição. A Schwab encontrou retorno médio do S&P 500 de apenas 1,7% de 1º de agosto até o Dia da Eleição em anos de midterm desde 1974. Esse número foi puxado por 1982, quando o índice subiu mais de 26%.
• O ano antes do voto. A análise do U.S. Bank encontrou os piores períodos de 12 meses antes das midterms em 1930 (-29,9%), 1974 (-31,8%), 2002 (-15,1%) e 2022 (-14,6%).
• No acumulado do ano até o Dia da Eleição. A YCharts aponta ganho médio de 2,3% de 1990 a 2026, com 7 de 10 anos de midterm no positivo. Os três anos negativos foram 1990 (-9,1%), 2002 (-19,2%) e 2022 (-18,6%).

A BlackRock, por outro lado, encontrou que, em média, o mercado sobe por cerca de um mês — ou 22 pregões (dias de negociação) — antes das midterms desde 1970. As fontes definem janelas diferentes, e isso ajuda a explicar por que as conclusões divergem.

Como 2026 se compara até agora

Vários analistas vêm acompanhando como o atual ano de midterm se compara ao padrão histórico, e a leitura muda conforme a data.

• Início de outubro. A YCharts informou alta de 14,6% no acumulado do ano (year-to-date, isto é, desde o começo do ano) em 7 de outubro de 2026, contra média de +2,3% ao se aproximar do Dia da Eleição desde 1990. Também destacou que 1998 teve o melhor resultado no acumulado até a eleição: +15,9%.
• Fim de março. A Bloomberg, citando dados de mercado, informou que o S&P 500 caiu até 9,1% no fim de março de 2026 e, desde então, somou cerca de US$ 11 trilhões em valor de mercado (market value, a soma do valor das empresas na bolsa).
• Até 2 de novembro. A GNG Research informou o índice com alta de 10,2% no ano, com drawdown máximo de 9,1%. A média histórica em anos de midterm estava em +1,3% no mesmo ponto e fechou o ano em +4,6% na média.
• Começos fortes. A BlackRock observou que o ganho de 13,1% até agosto de 2026 foi o sexto melhor início de um ano de midterm desde 1926.

A GNG Research também analisou as sete midterms desde 1950 em que o S&P 500 já estava com alta de 10% ou mais no Dia da Eleição. Nos 12 meses seguintes, a média foi de +15,7%, e as sete terminaram em alta. O autor observa que é uma amostra muito pequena — a forma correta de interpretar. Um ano forte até aqui não diz o que virá nos próximos 12 meses, e a correlação (medida de relação estatística) que a GNG encontrou entre retorno antes e depois da eleição foi perto de zero.

O mercado depois do voto de midterm

Depois da votação, os dados são mais consistentes. A GNG Research mediu os retornos a partir do Dia da Eleição em vários prazos para as 19 midterms de 1950 a 2022:

No intervalo de 12 meses, os resultados foram de +1,1% (1986) a +33,2% (1954), com mediana de +14,5% (o valor do meio, que reduz o efeito de extremos). O U.S. Bank, usando uma janela bem mais longa de 31 midterms, de 1900 a 2025, que inclui anos da Grande Depressão, encontrou média menor: 12,4%, e 17,5% quando restringe ao período desde 1980.

Por que uma série mais longa muda a resposta

Uma série histórica mais longa mostra que “subiu depois de toda midterm” não é uma lei universal. Segundo a GNG Research, o mercado caiu 12 meses após as midterms de 1930 e 1938, e o resultado de 1946 ficou praticamente estável (+0,1%). Esse histórico quase perfeito vale a partir de 1950.

O primeiro mês após o voto

O primeiro mês é a parte menos confiável do padrão. Dados do Stock Trader’s Almanac citados pela Bloomberg mostram ganho médio de cerca de 1,6%, com o índice mais alto em aproximadamente 79% das vezes. Em 2018, por exemplo, o S&P 500 subiu 2,1% no dia seguinte à eleição, mas estava 2,2% mais baixo um mês depois.

O controle partidário importa para o mercado de ações?

Investidores costumam perguntar se o resultado (quem vence), e não apenas o momento, faz diferença. As evidências são mistas.

Os estudos apontam direções diferentes, e o teste mais rigoroso, do U.S. Bank, não encontrou diferença relevante. A Bloomberg cita Lori Calvasina, da RBC, dizendo que o histórico de governo dividido “não é tão bom”, o que mostra que há discordância entre analistas.

Descubra como as eleições de meio de mandato nos EUA afetam os mercados de ações.

Estudos de caso de anos anteriores de midterm

Três episódios mostram por que as médias escondem grande variação.

2002. O mercado caiu 7,8% nos três primeiros meses após o voto, segundo a GNG Research, mas estava 14,9% mais alto um ano depois. Os 12 meses antes da eleição foram queda de 15,1%, de acordo com o U.S. Bank.

2018. O S&P 500 caiu 14,7% do Dia da Eleição até a véspera de Natal, mas subiu 11,7% um ano depois, segundo a GNG Research. A Bloomberg observa que o índice caiu 6,2% no ano depois que o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) elevou os juros quatro vezes. O número de retorno total (com dividendos) da BlackRock para 2018 é -4,4%.

2022. Os 12 meses antes do voto foram queda de 14,6%, segundo o U.S. Bank, e a BlackRock registra retorno total de -18,1% no ano. Outros fatores além da eleição também pesaram sobre os mercados naquele ano.

Em cada caso, outros fatores, como economia e política monetária (decisões de juros e liquidez do banco central), também tiveram peso.

Por que esses padrões podem existir

Pesquisadores sugerem várias explicações. Nenhuma é comprovada.

• A incerteza diminui. Jeffrey Hirsch, editor do Stock Trader’s Almanac, citado pela Bloomberg, sugere que parte da alta pós-eleição pode refletir a redução da incerteza eleitoral.
• Paralisia política pode ser mais previsível. Chris Low, da FHN Financial, citado pela CBS News, argumentou que menos mudanças legislativas criam um ambiente mais previsível para empresas investirem.
• A economia manda. O U.S. Bank conclui que as condições econômicas, e não as eleições, explicam a maior parte das oscilações, e que retornos em midterms precisam de contexto econômico.
• Limites de política. Analistas do UBS, citados pela CBS News, observam que o Congresso tem limites práticos, porque o presidente pode vetar projetos de lei.

A Morgan Stanley Research faz um ponto relacionado: os mercados de ações, em geral, reagem pouco às midterms, e os mercados de títulos (renda fixa) são mais influenciados pela política do Federal Reserve do que por mudanças no Congresso.

As limitações dos dados

Leia os números com cuidado.

1. Amostras pequenas. Mesmo a série longa tem apenas 19 midterms do pós-guerra. Poucos anos fora da curva podem alterar uma média.
2. Métodos diferentes. Retorno de preço não inclui dividendos; retorno total inclui. Datas de início e fim e definições do índice mudam de estudo para estudo.
3. Baixo poder de previsão. A GNG Research encontrou correlação de -0,10 entre os retornos antes da eleição e os 12 meses seguintes, considerando 19 midterms — valor próximo de “nenhuma relação”.
4. Inconsistências de dados. Alguns resumos publicados misturam tamanhos de amostra, por isso este guia mostra o método junto de cada número.
5. Sem garantia. Desempenho passado não garante resultado futuro, e qualquer ano pode quebrar o padrão.

Como ler um estudo sobre midterms

Manchetes sobre histórico de midterms podem soar mais certeiras do que os dados permitem. Alguns hábitos ajudam a avaliar qualquer estudo que você encontrar.

• Verifique a data inicial. Um estudo que começa em 1950 deixa de fora os anos fracos pós-eleição das décadas de 1930 e 1940; um que começa em 1990 tem apenas poucas midterms.
• Verifique a métrica. Retorno de preço e retorno total diferem pelos dividendos pagos, e um número por ano-calendário é diferente de uma janela de 12 meses que começa no Dia da Eleição.
• Olhe além da média. A taxa de acerto (quantas vezes subiu) e o intervalo (mínimo e máximo) dizem mais do que a média simples. Nos dados da GNG Research, o resultado de 12 meses após midterms variou de +1,1% a +33,2%.
• Pergunte o que mais estava acontecendo. O U.S. Bank ressalta que a economia mexe mais com o mercado do que eleições, então um ano forte ou fraco pode ter mais relação com economia ou juros do que com o voto.
• Observe quem está falando. Estudos de gestoras, provedores de dados e pesquisadores independentes podem chegar a conclusões diferentes usando o mesmo histórico.

O que esse histórico significa para traders

Os dados servem como contexto, não como sinal de compra ou venda. Os pontos abaixo são educação geral sobre risco, não recomendação.

Trate médias como intervalos

Ganho médio de 15% em 12 meses não significa que um ano específico vai entregar isso. Nos dados da GNG Research, os números de 12 meses variaram de 1,1% a 33,2%, e décadas anteriores tiveram perdas.

Espere volatilidade perto da eleição

As quedas mais profundas em anos de midterm muitas vezes vieram antes da eleição, e o fundo às vezes aparece nas semanas ao redor dela. Nosso guia sobre o índice de volatilidade explica como traders medem o medo no mercado.

Entenda a alavancagem

A negociação de Contrato por Diferença (CFD) permite especular sobre a variação de preço sem comprar o ativo. A alavancagem amplifica ganhos e perdas e pode gerar prejuízos maiores do que o depósito inicial, então o tamanho da posição (quanto você compra ou vende) e os níveis de saída (onde você encerra) devem ser definidos antes do evento, não durante.

Conheça a mecânica da eleição

Entender o calendário ajuda a prever quando as notícias saem. Nossa visão geral sobre quando será a próxima eleição nos EUA e como o processo funciona cobre a sequência, e o guia sobre o que são as eleições de meio de mandato nos EUA explica o que está em jogo.

Escreva um plano antes do evento

Um plano por escrito reduz decisões no impulso quando os preços se movem rápido. Pontos úteis para definir antes incluem:

• a parcela máxima da sua conta que você aceita arriscar em uma única posição;
• os preços em que você encerraria a operação e o fato de que uma ordem de stop loss (ordem automática para limitar perdas) não é garantida no preço definido quando há “gaps” (saltos, quando o preço abre em um nível bem diferente do anterior);
• os custos esperados, incluindo spread (diferença entre preço de compra e de venda), que pode aumentar em momentos de forte oscilação, e eventuais custos de financiar posições de um dia para o outro;
• eventos marcados no calendário, como divulgação de indicadores e reuniões de bancos centrais, que podem mexer com o mercado no mesmo dia;
• como você vai revisar a operação depois, para tirar lições para o próximo evento.

Treine primeiro

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Veredito final

O histórico do mercado em midterms sugere um padrão recorrente: um ano de midterm instável, com um período mais fraco antes do voto, e um índice mais alto na maior parte dos 6 a 12 meses seguintes. As médias variam por fonte e método, e cada estudo se apoia em poucas midterms, então o padrão descreve o que aconteceu e não promete o que virá.

Dois pontos reforçam o veredito. O controle partidário não tem sido um guia confiável, e alguns estudos encontram pouca diferença estatisticamente relevante. A economia em geral, a inflação, os juros e os lucros das empresas muitas vezes pesaram mais do que o calendário político. O melhor uso do histórico é como contexto para planejamento: saber que períodos instáveis foram comuns ajuda o trader a se preparar para oscilações maiores, mas não diz como uma midterm específica vai se desenrolar. A alavancagem amplia perdas e ganhos, e nada aqui é recomendação.

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Perguntas frequentes

Como o mercado de ações costuma se comportar após as midterms?

Historicamente, o S&P 500 costuma subir nos meses após as midterms. A GNG Research encontrou ganho médio de 14,1% em seis meses e 15,1% em 12 meses nas 19 midterms de 1950 a 2022, com o mercado mais alto após as 19. As médias variam por fonte, e desempenho passado não garante resultado futuro.

O ano de midterm é ruim para ações?

O ano de midterm muitas vezes foi mais fraco do que outros anos do ciclo presidencial. O Stock Trader’s Almanac aponta retorno médio de 4,6% do S&P 500 no segundo ano do ciclo desde 1950, e a GNG Research encontrou drawdowns médios mais profundos em anos de midterm (17,5%, contra 12,4% nos demais anos).

Importa qual partido vence as midterms?

As evidências são mistas. A Carson Investment Research e a BlackRock apontam diferenças conforme o controle político, mas o U.S. Bank não encontrou diferença estatisticamente significativa nos retornos de três meses entre controle de um partido e controle misto. Condições econômicas e juros parecem pesar mais.

Quando o mercado costuma fazer fundo em um ano de midterm?

Nos anos em que o mercado caiu antes do Dia da Eleição (1990, 2002 e 2022), a YCharts informa que as mínimas ocorreram entre 9 e 12 de outubro. É um conjunto pequeno de anos e não representa toda midterm.

Posso usar o histórico de midterms para operar?

Não. As amostras são pequenas, os métodos mudam, e a GNG Research encontrou quase nenhuma correlação entre retornos antes e depois da eleição. Use o histórico como pano de fundo e controle o risco com um plano, especialmente se você usa alavancagem.

Fontes

• U.S. Bank, Como as eleições de meio de mandato afetam o mercado de ações
• GNG Research, Como o mercado historicamente se comporta após as midterms
• Bloomberg via WealthManagement.com, Ganhos do mercado são mais fracos após resultados de midterm como estes, 4 de novembro de 2026
• BlackRock, Midterms e tendências do mercado de ações
• Charles Schwab, O que as midterms de 2026 podem significar para os mercados
• YCharts, Midterms de 2026: como os mercados historicamente reagem?, 15 de outubro de 2026
• CBS News, Como analistas de Wall Street acham que as midterms podem afetar o mercado de ações
• The Motley Fool, Como o mercado de ações normalmente se comporta após as midterms, 4 de novembro de 2026
• Morgan Stanley Research, Midterms: mais ruído do que mudança?, 22 de julho de 2026

Aviso de Risco: Negociar Contratos por Diferença (CFDs) envolve alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. O uso de alavancagem pode ampliar de forma relevante ganhos e perdas e pode resultar em perdas superiores ao investimento inicial. Antes de operar CFDs, você deve garantir que entende totalmente os riscos, considerar seus objetivos, sua situação financeira e seu nível de experiência e buscar orientação independente quando necessário. Desempenho passado não indica desempenho futuro. Consulte nossos documentos legais para uma visão completa dos riscos ligados à negociação de CFDs.