A teoria do ciclo eleitoral presidencial no mercado de ações diz que as ações dos EUA costumam seguir um padrão de quatro anos ligado ao mandato do presidente. Historicamente, o segundo ano (o ano das eleições de meio de mandato, quando parte do Congresso é renovada) tende a ser o mais fraco, enquanto o terceiro ano (o ano pré-eleitoral) muitas vezes é o mais forte. Esse padrão é uma tendência histórica, não uma previsão confiável.
Pense no ciclo como uma maré sazonal, e não como um cronograma. A maré existe, mas tempestades, correntes e o vento podem dominá-la em um dia específico. O objetivo é informar, não orientar decisões de investimento.
Pontos principais
- A teoria: as ações dos EUA tendem a se mover em um ritmo de quatro anos ligado ao mandato presidencial, ideia popularizada por Yale Hirsch, do Stock Trader’s Almanac.
- O padrão, de 2001 a 2024: em média, os retornos anuais (apenas de preço, sem dividendos) do S&P 500 foram de alta de 14,9% no ano 1, queda de 1,9% no ano 2, alta de 13,7% no ano 3 e alta de 5,5% no ano 4.
- A virada pós-midterm: desde 1950, o S&P 500 teve retorno médio de 15,17% no ano seguinte às eleições de meio de mandato, contra 7,30% em todos os demais anos, segundo a Hartford Funds com dados da Morningstar.
- Em que ponto estamos agora: as eleições de meio de mandato de 2026 encerraram o ano 2 do mandato atual, e 2027 é um ano pré-eleitoral.
- O alerta: há grandes exceções, como a crise financeira de 2008 e o choque de inflação de 2022. As condições econômicas normalmente pesam mais do que o calendário.
- Importante: nenhum padrão histórico garante retornos futuros.
O que é o ciclo eleitoral presidencial no mercado de ações?
O ciclo eleitoral presidencial é uma teoria de mercado que relaciona os retornos das ações dos EUA aos quatro anos de um mandato presidencial. Cada mandato é dividido em:
- Ano 1: o ano pós-eleição, quando um presidente novo ou reeleito toma posse
- Ano 2: o ano de meio de mandato (midterm), quando o Congresso é eleito na metade do mandato
- Ano 3: o ano pré-eleitoral, quando a próxima disputa presidencial começa a ganhar forma
- Ano 4: o ano eleitoral, que termina com a votação de novembro
A ideia ganhou grande visibilidade com Yale Hirsch, que fundou o Stock Trader’s Almanac em 1967. Ele observou que as ações dos EUA tendiam a render mais na segunda metade de um mandato presidencial do que na primeira.
A teoria costuma ser testada no S&P 500, um índice de referência (benchmark) formado por 500 grandes empresas dos EUA. Como o mercado americano influencia o sentimento global, investidores na Europa e na Ásia também acompanham esse ciclo. A relação mais ampla entre eleições e preços das ações é tratada no guia sobre eleições nos EUA e o mercado de ações.
Uma breve história da teoria
O ciclo eleitoral presidencial é um dos padrões de calendário mais antigos usados por investidores. Yale Hirsch lançou o Stock Trader’s Almanac em 1967 como um guia anual sobre padrões sazonais e políticos no mercado. Uma das observações mais conhecidas é que, historicamente, a segunda metade de um mandato presidencial entregou retornos bem melhores do que a primeira metade.
A ideia ganhou mais atenção com o acúmulo de dados. Analistas de bancos, gestores de fundos e casas de pesquisa passaram a acompanhar retornos por ano do mandato, muitas vezes voltando até a década de 1950 ou antes. O desenho básico — um ano de midterm mais fraco seguido por um ano pré-eleitoral mais forte — apareceu em muitos estudos, embora os números mudem conforme o período e o método.
Hoje, o ciclo é muito citado em torno de cada eleição de meio de mandato e eleição presidencial, especialmente nos meses após o midterm, quando, historicamente, começaria um trecho mais forte.
O ciclo ano a ano: o que costuma acontecer
Cada ano do mandato tem um perfil político próprio. Os exemplos abaixo mostram como esses temas apareceram na prática.
Ano 1: o ano pós-eleição
Um novo governo define sua agenda. O mercado absorve indicações para o gabinete, primeiras ordens executivas (decisões do presidente com efeito imediato) e o primeiro impulso de projetos no Congresso. Os retornos variam muito. Em 2001, o índice caiu 13,0% com o estouro da bolha das empresas de tecnologia (dot-com) e o aprofundamento da recessão, enquanto 2013 subiu 29,6% e 2021 avançou 26,9% com a aceleração de recuperações econômicas.
Ano 2: o ano de meio de mandato (midterm)
A incerteza sobre quem controlará o Congresso costuma pesar no humor do mercado, e historicamente o partido do presidente tende a perder cadeiras. Anos de midterm incluem alguns dos piores resultados do ciclo, como 2002 (queda de 23,4%) e 2022 (queda de 19,4%). Ainda assim, 2006, 2010 e 2014 subiram mais de 10%, lembrando que o cenário econômico pesa mais.
Ano 3: o ano pré-eleitoral
Com a próxima disputa presidencial se aproximando, o foco vai para crescimento e emprego. Esse ano frequentemente entrega os retornos mais fortes do ciclo, incluindo 2003 (alta de 26,4%), 2019 (alta de 28,9%) e 2023 (alta de 24,2%). Também houve anos praticamente estáveis, como 2011 e 2015.
Ano 4: o ano eleitoral
Anos eleitorais combinam incerteza de campanha com a pressão final por crescimento. Em geral foram positivos, mas 2008 mostrou que uma crise financeira pode se impor sobre qualquer efeito eleitoral: o S&P 500 caiu 38,5%.
Por que as ações poderiam seguir um ciclo de quatro anos?
Várias explicações foram sugeridas. Nenhuma prova que o ciclo exista, mas, juntas, ajudam a entender por que muitos investidores levam o tema a sério.
O argumento do “timing” de políticas
Novos governos costumam propor medidas difíceis ou impopulares, como cortes de gastos, aumento de impostos ou regras mais rígidas, no início do mandato. Assim, o custo político tem tempo para diminuir antes da próxima eleição.
O argumento do estímulo pré-eleição
À medida que a eleição se aproxima, governos têm forte incentivo para sustentar crescimento e emprego. Mudanças de impostos, gastos públicos e um discurso mais favorável podem elevar a confiança nos anos 3 e 4.
O argumento da incerteza no midterm
Anos de midterm trazem dúvida sobre o controle do Congresso. O mercado muitas vezes espera a definição e depois reage com alta quando o resultado esclarece o equilíbrio de poder. Um governo dividido (presidente de um partido e Congresso controlado por outro) também pode reduzir o risco de mudanças amplas e bruscas.
O argumento comportamental
Alguns analistas dizem que a psicologia do investidor pesa. Se muitos participantes esperam um ano pré-eleitoral forte, o posicionamento deles (como ajustam suas compras e vendas) pode ajudar a criar esse resultado.
| Explicação | O que sugere | Principal fraqueza |
|---|---|---|
| Timing de políticas | Medidas mais duras vêm no início do mandato | Muitas políticas dependem de eventos, não de calendário |
| Estímulo pré-eleição | Governos apoiam o crescimento antes do voto | O Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) define juros de forma independente |
| Incerteza no midterm | Mercados sobem quando o Congresso é definido | A intensidade da alta varia muito |
| Comportamental | Expectativas viram “profecia autorrealizável” | Difícil de medir e comprovar |
Retornos do mercado no ciclo eleitoral presidencial: os dados
Os retornos do mercado no ciclo eleitoral presidencial ficam mais claros quando cada mandato é separado ano a ano. A tabela abaixo usa os retornos anuais (apenas de preço, sem dividendos) do S&P 500 de 2001 a 2024.
| Mandato presidencial | Ano 1 | Ano 2 (midterm) | Ano 3 (pré-eleição) | Ano 4 (eleição) |
|---|---|---|---|---|
| 2001 a 2004 | Queda de 13,0% | Queda de 23,4% | Alta de 26,4% | Alta de 9,0% |
| 2005 a 2008 | Alta de 3,0% | Alta de 13,6% | Alta de 3,5% | Queda de 38,5% |
| 2009 a 2012 | Alta de 23,5% | Alta de 12,8% | 0,0% | Alta de 13,4% |
| 2013 a 2016 | Alta de 29,6% | Alta de 11,4% | Queda de 0,7% | Alta de 9,5% |
| 2017 a 2020 | Alta de 19,4% | Queda de 6,2% | Alta de 28,9% | Alta de 16,3% |
| 2021 a 2024 | Alta de 26,9% | Queda de 19,4% | Alta de 24,2% | Alta de 23,3% |
| Média | Alta de 14,9% | Queda de 1,9% | Alta de 13,7% | Alta de 5,5% |
O que chama atenção
- Os anos de midterm foram os mais fracos na média, com três de seis anos no negativo.
- Os anos pré-eleitorais geralmente foram fortes, com três altas acima de 24%, embora 2011 e 2015 tenham ficado estáveis.
- Os anos eleitorais foram positivos em cinco de seis vezes, com 2008 como grande exceção.
- As médias escondem variações enormes. O ano 4 foi de uma queda de 38,5% a uma alta de 23,3%.
Em períodos mais longos, estudos encontram um desenho parecido. A Hartford Funds, citando dados da Morningstar desde 1950, descreve o ano 3 como historicamente o mais forte do ciclo de quatro anos.
Gráfico do ciclo eleitoral presidencial no mercado de ações
O gráfico do ciclo eleitoral presidencial no mercado de ações abaixo mostra os retornos médios anuais (apenas de preço, sem dividendos) do S&P 500 em cada ano do mandato, de 2001 a 2024.
Gráfico do ciclo eleitoral presidencial no mercado de ações mostrando o retorno médio do S&P 500 por ano do mandato, de 2001 a 2024
| Ano do mandato | Retorno médio | Visual |
|---|---|---|
| Ano 1: pós-eleição | Alta de 14,9% | ███████████████ |
| Ano 2: midterm | Queda de 1,9% | ▒▒ (negativo) |
| Ano 3: pré-eleição | Alta de 13,7% | ██████████████ |
| Ano 4: eleição | Alta de 5,5% | ██████ |
O desenho costuma ser descrito como uma queda no meio do mandato, seguida de recuperação. Em gráficos que cobrem muitas décadas, o ano de midterm geralmente marca o ponto mais baixo, com melhora do desempenho do período pós-midterm até o ano pré-eleitoral.
Vale lembrar que médias de gráficos “suavizam” os extremos. Um único ano de crise, como 2008, pode derrubar a média, enquanto um ano de recuperação forte pode elevá-la.
A virada pós-midterm: a parte mais acompanhada do ciclo
O período entre a eleição de meio de mandato e o fim do ano seguinte chama atenção especial.
- Segundo a Hartford Funds, com dados da Morningstar, o S&P 500 teve retorno médio de 15,17% no ano após as eleições de meio de mandato desde 1950, contra 7,30% em todos os outros anos.
- Segundo dados do TradingView citados pela Benzinga, o S&P 500 subiu nos 12 meses após o fechamento de outubro em todos os 19 anos de midterm desde 1950, com alta média de 16,6%.
Por que a virada pós-midterm pode acontecer
- A incerteza sobre o controle do Congresso diminui.
- Governo dividido, resultado comum no midterm, pode limitar mudanças grandes e inesperadas.
- O foco político vai para a eleição presidencial seguinte, quando crescimento e empregos viram prioridade.
O pior período pós-midterm nessa série ainda foi uma alta de cerca de 3%, de outubro de 2014 a outubro de 2015. Mesmo um padrão historicamente consistente pode entregar ganhos modestos. O comportamento em anos de midterm é detalhado no guia sobre anos de eleição de meio de mandato e o mercado de ações.
Em que ponto do ciclo estamos agora?
O mandato presidencial atual começou em janeiro de 2025. Isso coloca:
| Ano | Posição no ciclo | Situação |
|---|---|---|
| 2025 | Ano 1: pós-eleição | O S&P 500 registrou alta de dois dígitos, a terceira seguida |
| 2026 | Ano 2: midterm | Midterms em 3 de novembro de 2026; os democratas assumiram o controle do Congresso |
| 2027 | Ano 3: pré-eleição | Historicamente um dos anos mais fortes do ciclo |
| 2028 | Ano 4: eleição | Eleição presidencial em 7 de novembro de 2028 |
No dia seguinte às midterms de 2026, o S&P 500 subiu 1,59% para 7.689 e o Dow avançou 3,03% para 53.356, o melhor dia pós-midterm em 44 anos, segundo The Motley Fool. A queda do preço do petróleo, rendimentos menores dos Treasuries (títulos do governo dos EUA) e o fim da incerteza eleitoral ajudaram.
O que pode atrapalhar o padrão em 2027
- Juros: o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) elevou os juros em setembro de 2026 e manteve no fim de outubro. Novas altas podem pressionar os preços dos ativos, porque juros maiores reduzem o valor presente de lucros futuros.
- Inflação e petróleo: o conflito envolvendo o Irã manteve os preços de energia instáveis, como explicado no guia sobre como eleições nos EUA afetam os preços do petróleo.
- Avaliações (valuations): após três anos de altas fortes, os preços em relação a lucros (uma forma comum de medir se o mercado está “caro”) ficam mais elevados, o que pode limitar retornos.
- Lucros: os resultados das empresas, especialmente ligados a investimentos em inteligência artificial, devem pesar mais do que o calendário.
Os limites do ciclo eleitoral presidencial
O ciclo é popular, mas tem limitações importantes.
Amostra pequena
Existem apenas algumas dezenas de mandatos presidenciais no histórico do mercado moderno. Padrões tirados de poucos dados podem ser distorcidos por alguns anos fora do comum.
Eventos grandes se impõem ao calendário
O estouro da bolha de tecnologia, a crise financeira de 2008, a pandemia de 2020 e o choque de inflação de 2022 tiveram impacto muito maior nos retornos do que a posição no ciclo. Em 2008, um ano eleitoral, a queda foi de 38,5%.
Correlação não é causa
Mesmo que os retornos coincidam com o ciclo, isso não prova que a política cause o padrão. Ciclos econômicos, ciclos de juros e eventos globais podem apenas acontecer ao mesmo tempo.
O mercado se adapta
Quando um padrão fica conhecido, investidores tentam lucrar antes, o que pode reduzir ou deslocar o efeito.
Não diz nada sobre ações ou setores específicos
O ciclo descreve médias de um índice amplo. Setores e empresas podem se comportar de forma bem diferente, dependendo de políticas, lucros e concorrência.
O ciclo presidencial versus outros ciclos de mercado
O ciclo eleitoral presidencial é apenas um entre vários ciclos acompanhados por analistas. Na prática, esses ciclos se sobrepõem, e os maiores costumam dominar.
| Ciclo | O que descreve | Duração típica |
|---|---|---|
| Ciclo eleitoral presidencial | Retornos das ações ligados aos quatro anos de um mandato presidencial | Quatro anos |
| Ciclo econômico | Expansão, pico, recessão e recuperação da economia | Vários anos, varia muito |
| Ciclo de juros | Períodos de aperto (alta de juros) e relaxamento (queda de juros) pelo banco central | Geralmente de 1 a 3 anos por fase |
| Ciclo de lucros | Alta e queda do crescimento dos lucros das empresas | Varia conforme a economia |
| Padrões sazonais | Efeitos de calendário, como meses de verão historicamente mais fracos | Dentro de um ano |
Como eles se combinam
- Quando os ciclos se alinham: um ano pré-eleitoral com queda de juros e alta de lucros historicamente forma uma combinação favorável.
- Quando os ciclos entram em conflito: um ano pré-eleitoral durante recessão ou um ciclo agressivo de alta de juros pode “apagar” o padrão presidencial.
- O que costuma pesar mais: o ciclo econômico e o ciclo de juros geralmente tiveram maior influência nos retornos. O ciclo presidencial é melhor visto como um fator secundário.
O ciclo vale para mercados fora dos EUA?
O ciclo eleitoral presidencial é uma teoria dos EUA, mas pode influenciar outros mercados.
- Correlação global: grandes bolsas da Europa e da Ásia muitas vezes se movem junto com Wall Street, então um ano forte ou fraco nos EUA pode ajudar ou pressionar esses mercados.
- Efeito do dólar: movimentos do dólar motivados por eleições podem afetar ações de mercados emergentes e os lucros de exportadoras no mundo. Mais detalhes no guia sobre como eleições nos EUA afetam o dólar.
- Política local: cada país tem seu próprio calendário eleitoral e seu próprio ciclo econômico, que podem pesar mais para mercados locais do que o ciclo dos EUA.
Para traders globais, o ciclo é melhor usado como pano de fundo, junto com condições locais e dados globais como o produto interno bruto (PIB) dos EUA e a inflação.
Como traders usam o ciclo na prática
Alguns traders usam o ciclo como contexto, e não como um sinal direto de compra ou venda. Abordagens comuns incluem:
- Ajustar expectativas: estar preparado para maior volatilidade (oscilações fortes de preço) em anos de midterm e perto do dia da eleição.
- Observar a virada pós-midterm: acompanhar como o mercado se comporta depois que o resultado do midterm fica claro.
- Combinar com outros sinais: usar o ciclo junto com tendências de lucros, juros e análise técnica (leitura de gráficos e indicadores), e não isoladamente.
- Planejar em torno de datas-chave: dias de eleição, reuniões do Fed e divulgações importantes como o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação) podem mover preços no curto prazo.
É possível se expor a índices por meio de instrumentos como ETFs (fundos negociados em bolsa, que replicam um índice ou cesta de ativos) ou CFDs de índice, cada um com custos e riscos diferentes. Um guia sobre negociação de índices explica como índices de referência são negociados.
Cuidados importantes
- Médias não são previsões. Um ano específico pode ficar muito acima ou abaixo da média.
- A volatilidade pode aumentar em torno das eleições. O dia do resultado e o período de midterm podem trazer movimentos fortes e gaps (saltos de preço de um fechamento para a abertura seguinte).
- Alavancagem amplia ganhos e perdas. Dimensionar a posição e ter um plano claro de stop loss (ordem para limitar perdas) e take profit (ordem para realizar lucro) ajuda a controlar risco.
- Recursos de proteção importam. Entender a proteção contra saldo negativo (mecanismo que evita que você fique devendo ao corretor) é um cuidado útil antes de eventos grandes.
- Diversificação continua valendo. Depender de um único padrão de calendário concentra risco.
Um contrato por diferença (CFD) permite especular sobre a variação do preço de um índice, para cima ou para baixo, sem comprar as ações do índice. Um guia sobre negociação de CFDs explica como esses contratos funcionam, incluindo o efeito da alavancagem.
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Perguntas frequentes
O que é a teoria do ciclo eleitoral presidencial?
A teoria do ciclo eleitoral presidencial sugere que as ações dos EUA seguem um padrão de quatro anos ligado ao mandato presidencial. Historicamente, o ano de midterm costuma ser o mais fraco e o ano pré-eleitoral um dos mais fortes. A ideia foi popularizada por Yale Hirsch, do Stock Trader’s Almanac.
Qual ano do ciclo presidencial costuma ser melhor para ações?
Historicamente, o ano 3, o ano pré-eleitoral, costuma ser o mais forte. A Hartford Funds, citando dados da Morningstar desde 1950, descreve esse período como o mais forte do ciclo. Entre 2001 e 2024, os anos 1 e 3 tiveram médias parecidas de altas de dois dígitos, enquanto os anos de midterm tiveram pequena queda na média.
2027 é um ano pré-eleitoral?
Sim. O mandato atual começou em 2025, então 2026 foi o ano de midterm e 2027 é o ano pré-eleitoral, o ano 3 do ciclo. A próxima eleição presidencial é em 7 de novembro de 2028. A força histórica do ano 3 não garante alta em 2027.
O ciclo eleitoral presidencial realmente funciona?
Ele descreve uma tendência histórica, não uma regra. Eventos grandes, como a crise financeira de 2008 e o choque de inflação de 2022, se impuseram ao padrão em alguns anos. A amostra de mandatos presidenciais também é pequena, por isso muitos analistas tratam o ciclo como contexto e não como sinal direto de trading.
Fontes
- Hartford Funds, 2027 could be a good year for the stock market
- KuCoin News (Benzinga), S&P 500 gains in 12 months after midterm elections since 1950, 27 October 2026
- The Motley Fool, Stock Market Today, Nov. 4: Dow surges 3% in biggest post-midterm rally in 44 years, 4 November 2026
- Crowdfund Insider, US stocks record third consecutive year of double-digit gains, January 2026
Aviso de risco: negociar Contratos por Diferença (CFDs) envolve alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. O uso de alavancagem pode ampliar ganhos e perdas de forma significativa e pode levar a perdas superiores ao valor investido inicialmente. Antes de negociar CFDs, confirme que você entende os riscos, considere seus objetivos, sua situação financeira e seu nível de experiência e busque orientação independente se necessário. Desempenho passado não garante resultados futuros.
