Semana à Frente: Lucros Podem Sustentar as Ações com Alta dos Gastos em IA?

Visão geral

• Os lucros (earnings), ou seja, o lucro por ação e os resultados divulgados pelas empresas nos EUA, seguem crescendo, mas as surpresas positivas menores deixam as ações mais vulneráveis quando os números ficam abaixo do que o mercado esperava.
• O investimento em IA (inteligência artificial) sustenta a demanda por serviços de nuvem e equipamentos, enquanto o alto gasto de capital (capex, investimento em ativos como data centers e máquinas) pressiona o fluxo de caixa livre.
• As decisões do RBA (Banco Central da Austrália) e do Banco da Inglaterra podem mexer com AUDUSD e GBPUSD. A orientação (guidance), isto é, o sinal sobre próximos passos, vai definir a reação.
• As eleições de meio de mandato (midterms) nos EUA e o relatório de emprego de sexta-feira podem mudar o comportamento do dólar, do ouro e do Bitcoin.

Temporada de balanços nos EUA até agora: lucros fortes, mas as “surpresas” estão menores

Os lucros corporativos continuam avançando, mas o custo de financiar o crescimento futuro pressiona o caixa. A atualização da FactSet de 30 de outubro apontou o crescimento “combinado” (blended) dos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre em 30,2%, acima de 29,5% uma semana antes. O dado combinado mistura resultados já divulgados com estimativas de analistas para empresas que ainda não publicaram seus números.

Cerca de 300 empresas do S&P 500 já divulgaram resultados, e 82% (aproximadamente 246 empresas) superaram as estimativas de lucro. Os 11 setores registraram crescimento anual de lucros, incluindo sete com alta de dois dígitos.

Mesmo assim, o tamanho dessas superações sugere mais cautela. No agregado, os lucros ficaram apenas 1,9% acima das estimativas, abaixo da média de 7,5% dos últimos cinco anos. As empresas seguem aumentando os lucros, mas com uma folga menor em relação ao que o mercado já precificou.

Isso reduz a margem para frustração. Mesmo uma empresa lucrativa pode ter queda nas ações se o lucro ou a orientação (guidance, projeções e sinalizações sobre próximos trimestres) não atenderem às expectativas. Traders devem observar se as projeções de lucros se sustentam à medida que os custos de investimento sobem, especialmente em companhias que estão ampliando sua infraestrutura de IA.

A liderança de lucros se espalha além das maiores empresas de tecnologia

A vantagem de lucros do grupo “Magnificent Seven” (as sete maiores ações de tecnologia dos EUA) diminuiu. Dados da FactSet de 30 de outubro indicaram crescimento combinado de lucros no 3º trimestre em 22,6%, abaixo de 33,6% de um mês antes.

Se essas estimativas se confirmarem, será a primeira vez desde o 4º trimestre de 2022 que o crescimento de lucros do Magnificent Seven fica abaixo do restante do índice. Isso sugere que o suporte de lucros está mais distribuído, não apenas concentrado nos maiores nomes de tecnologia. A dependência do mercado em um grupo pequeno pode diminuir, desde que outros setores mantenham suas projeções. Resultados industriais reforçam essa demanda mais ampla. A GE Aerospace reportou pedidos no 3º trimestre de US$ 19,0 bilhões, alta de 49% em relação a um ano antes. A Caterpillar elevou vendas e receitas em 17%, para US$ 20,7 bilhões, e informou uma carteira de pedidos recorde (backlog, ou seja, pedidos já contratados que ainda serão entregues).

Esses números indicam continuidade dos gastos com equipamentos e serviços. Eles não provam que toda a economia está acelerando, mas dão motivo para acompanhar a “amplitude do mercado” (market breadth, quando a alta não fica restrita a poucas ações) junto com o desempenho de tecnologia. Se industriais e outros setores fora de tecnologia permanecerem firmes quando as principais ações ligadas a IA enfraquecerem, o cenário para ações tende a ser mais resistente.

A demanda por IA cresce, enquanto o investimento consome caixa

Os resultados da Amazon mostram por que traders precisam separar demanda do negócio e custo do investimento. Nos 12 meses encerrados em 30 de setembro de 2026, o fluxo de caixa operacional (caixa gerado pelas operações) subiu 29%, para US$ 168,3 bilhões. Já o fluxo de caixa livre (free cash flow, o caixa que sobra depois dos investimentos) caiu para uma saída de US$ 42,4 bilhões, principalmente por maior investimento em imóveis e equipamentos ligado à IA. As vendas da AWS no 3º trimestre cresceram 39%, para US$ 46,0 bilhões.

Os dados mostram que é possível gerar mais caixa e, ainda assim, ter fluxo de caixa livre negativo quando o gasto de capital cresce mais rápido. O investimento pode aumentar a capacidade e sustentar vendas futuras. Porém, novos data centers e chips precisam gerar receita suficiente para pagar o custo, a manutenção e futuras substituições.

O próximo teste é saber se o crescimento da nuvem e o lucro operacional acompanham o ritmo dos gastos. Acelerar investimentos sem uma orientação mais forte de receitas pode pesar nas ações de tecnologia. Uma melhor “conversão em caixa” (cash conversion, quando lucro vira caixa de forma mais eficiente) daria ao investidor sinais mais claros de que a expansão pode gerar retorno no futuro.

Avaliações dependem de as empresas entregarem os lucros projetados

A FactSet projeta crescimento de lucros do S&P 500 de 28,4% no 4º trimestre e de 32,9% no ano cheio de 2026. O múltiplo P/L projetado (forward P/E, preço dividido pelo lucro esperado) do índice está em 18,7, abaixo da média de 19,8 em cinco anos e de 19,1 em dez anos.

Essas comparações ajudam a sustentar a avaliação. Mas o múltiplo usa lucros esperados. Se analistas reduzirem estimativas, as ações podem ficar mais “caras” em relação ao lucro mesmo sem subir de preço.

O cenário para ações segue condicionado. Projeções estáveis e crescimento de lucros mais espalhado entre setores podem favorecer compras em correções. Uma orientação mais fraca, custos em alta ou demora maior para a IA virar caixa podem prolongar a pressão vendedora.

Decisões de juros e emprego nos EUA recolocam moedas no centro

O RBA anuncia sua decisão em 3 de novembro, seguido pelo Banco da Inglaterra em 5 de novembro. Projeções do calendário indicam altas de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual), levando a taxa básica da Austrália a 4,85% e a Bank Rate do Reino Unido a 4,00%.

Uma alta já esperada pode gerar apenas uma reação rápida na moeda. A orientação para as próximas reuniões pode ter impacto maior. Sinais de mais aperto monetário (juros mais altos para conter inflação) podem ajudar dólar australiano e libra, enquanto um tom cauteloso pode limitar ganhos.

As eleições de meio de mandato nos EUA também ocorrem em 3 de novembro. Mudanças no controle do Congresso podem alterar expectativas para política fiscal (gastos e impostos) e regulação. A reação do mercado dependerá dos resultados e do que eles indicam para as políticas, então cravar uma direção agora seria precipitado.

O relatório de emprego dos EUA na sexta-feira traz o próximo teste econômico. A projeção é de alta de 63.000 vagas (payrolls, empregos fora do setor agrícola), após 29.000, com desemprego estável em 4,2%.

Contratações mais fortes podem sustentar os rendimentos dos Treasuries (títulos do governo dos EUA) e o dólar, se traders reduzirem apostas em corte de juros. Dados mais fracos podem ajudar o ouro via queda dos rendimentos, embora um aumento forte do medo de desaceleração também possa pressionar ações e Bitcoin.

Principais símbolos para acompanhar

USDX | AUDUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD

Próximos eventos

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Principais movimentos da semana

USDX

• O USDX (índice do dólar, que mede o dólar contra uma cesta de moedas) pode subir a partir da região atual e romper acima de 102,715.
• Após o rompimento, acompanhe o comportamento do preço em busca de sinais de rejeição (quando o preço tenta subir, mas não sustenta), o que pode indicar reversão para baixo.
• Se houver recuo antes, observe sinais de alta (bullish, quando compradores ganham força) perto de 101,00. Uma recuperação pode levar o USDX acima de 102,715 antes de uma possível queda.

AUDUSD

• O AUDUSD pode passar por mais consolidação (movimento lateral, sem tendência clara) antes de tentar nova alta.
• Se os preços recuarem, observe sinais de alta perto de 0,6945, que podem sustentar uma recuperação.

GBPUSD

• O GBPUSD pode estender a recuperação a partir da região atual.
• Se os preços subirem, acompanhe a reação em 1,3485 para sinais de continuidade da alta ou rejeição.
• Se houver consolidação mais baixa, observe sinais de alta perto de 1,3330 ou 1,3260, que podem sustentar novo movimento de alta.

XAUUSD

• O ouro ampliou a queda na sexta-feira e rompeu abaixo de US$ 3.942,70, em linha com um viés de baixa (bearish, quando vendedores dominam).
• Um movimento forte de alta acima de uma máxima recente (swing high, topo recente) ajudaria a confirmar uma possível recuperação.
• Uma recuperação lenta e “sobreposta” (com avanços e recuos curtos, sem força) indicaria compra fraca e deixaria o ouro vulnerável a novas quedas.

BTCUSD

• O Bitcoin está sendo negociado perto da área monitorada de US$ 76.450.
• Se os preços consolidarem e recuperarem em direção a US$ 81.160, procure sinais de baixa (bearish) que possam indicar retomada das vendas.
• Acompanhe a reação a um rompimento abaixo do fundo em US$ 74.953. Permanecer abaixo pode favorecer novas quedas, enquanto uma recuperação rápida acima pode indicar rompimento falso (quando o preço “rompe”, mas volta).

Conclusão

O crescimento de lucros segue dando suporte ao cenário de ações, mas surpresas menores e o forte gasto com IA reduzem a tolerância do mercado a orientações fracas. As decisões do RBA e do Banco da Inglaterra podem movimentar moedas no começo da semana, enquanto os resultados eleitorais nos EUA e o relatório de emprego de sexta-feira podem redefinir expectativas para dólar e rendimentos. O ouro precisa de sinais mais claros de recuperação após perder suporte, e o Bitcoin continua vulnerável a vendas em repiques (altas de curto prazo).

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