EUR/USD encerrou a semana praticamente estável, perto de 1,1200, após não conseguir sustentar uma tentativa de alta em direção a 1,1260, mesmo com o dólar americano enfraquecendo. Em uma visão mais ampla, o spot já caiu cerca de seis “big figures” desde as máximas do verão acima de 1,1700, deixando o gráfico mensal apontando para uma segunda queda consecutiva. A atenção agora se volta para os dados preliminares de inflação da Alemanha e da Zona do Euro, além das reuniões do Banco Central Europeu e do Federal Reserve, com ambos devendo manter a política monetária inalterada; a faixa-alvo dos Fed Funds é vista sem mudanças em 3,75%–4,00%, enquanto a inflação PCE dos EUA e uma nova leitura do crescimento do PIB do 3º trimestre também estarão no radar.
Riscos Geopolíticos e Perspectiva de Inflação
As tensões geopolíticas em torno do Estreito de Ormuz e da guerra Rússia-Ucrânia alimentaram a alta dos preços de energia, elevando o risco de que pressões externas de custos se incorporem à inflação da Zona do Euro. Os mercados precificam cerca de 18 pontos-base adicionais de aperto pelo BCE até o fim do ano, enquanto a pesquisa de setembro do BCE mostrou as expectativas de inflação para 12 meses subindo para 3,1%, de 3,0%, com a medida de três anos estável em 2,9% e a de cinco anos em 2,5%.
Posicionamento e Sentimento de Mercado
O posicionamento está fortemente baixista: dados da CFTC mostraram posições líquidas vendidas (“net shorts”) de não comerciais perto de 137,6 mil contratos, open interest em torno de 874,6 mil, e exposição especulativa em -15,73% versus -11,41%; já as opções foram menos negativas, com o risk reversal de 25 delta para um mês em -0,531 e o EUR/USD recuando 1,45% no mês, enquanto os risk reversals subiram 0,114.
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