USD/CHF se recuperou na sexta-feira, à medida que o Dólar americano voltou a ganhar terreno junto com a firmeza dos rendimentos dos Treasuries, revertendo a queda da sessão anterior. O par foi negociado em torno de 0,8250, alta de 0,56% no dia, após recuar para a mínima de um mês em 0,8191 na quinta-feira. O movimento anterior havia sido sustentado pela demanda por Franco suíço e por títulos soberanos, o que puxou os yields para baixo e pesou sobre o Greenback, enquanto o sentimento em ações enfraqueceu diante de preocupações com a durabilidade do investimento ligado à IA.
Na sexta, o rali de títulos perdia força. O rendimento do Treasury de 10 anos voltou a se aproximar de 5% após cair 16,6 pontos-base para 4,95% no dia anterior, enquanto o índice do Dólar (DXY) era negociado perto de 101,75, após tocar 101,45 — mínima de três semanas — na quinta-feira. Os dados foram mistos: o PMI Composto da S&P Global arrefeceu para 57,6, de 58,4, com manufatura em 56 versus 55,9 e serviços em 57,9 versus 58,8; por outro lado, o índice de sentimento da Universidade de Michigan foi revisado para cima, para 48, de 46,3, e as expectativas de inflação de 1 ano e 5 anos ficaram em 4,7% e 3,5%. O foco se volta para a decisão do Fed na próxima semana, com expectativa de manutenção dos juros após alta de 25 p.b. em setembro, enquanto o SNB mantém sua taxa de política em 0% e reiterou em ata que as condições seguem apropriadas, ao mesmo tempo em que sinalizou risco inflacionário no curto prazo devido à alta da energia e menor necessidade de intervenção no câmbio.
Diferenciais de Juros e Oportunidades de Carry Trade
Devemos buscar capitalizar o aumento do diferencial de juros entre o Federal Reserve e o Banco Nacional Suíço (SNB), à medida que o USD/CHF se recupera da mínima mensal próxima de 0,8191. Com o Fed mantendo as taxas de referência em patamar elevado enquanto o SNB permanece em 0%, estratégias de carry trade continuam altamente atraentes para traders de derivativos em busca de vantagem de rendimento. O posicionamento em derivativos deve favorecer opções compradas (long) em USD/CHF ou calls nas quedas, especialmente enquanto o par se estabiliza acima da zona-chave de suporte em 0,8200.
Níveis-Chave de Yields, Riscos Macros e Estratégias com Derivativos
Devemos acompanhar de perto os rendimentos dos Treasuries à medida que o yield de 10 anos volta a avançar em direção ao nível psicológico crítico de 5,00%. Dados históricos mostram que, quando o spread de yields de 10 anos entre EUA e Suíça se amplia para além de 400 pontos-base, o Franco suíço perde terreno de forma consistente frente ao Greenback devido à saída de capital em direção a ativos americanos de maior rendimento. Podemos usar risk reversals altistas ou call spreads para capturar um potencial movimento de alta no índice do Dólar, à medida que ele se recupera da mínima recente de 101,45.
Riscos geopolíticos no Oriente Médio e expectativas de inflação americana de 1 ano “pegajosas” em 4,7% sugerem que o Fed pode manter aberta a possibilidade de novas altas de juros antes do fim do ano. Com os PMIs dos EUA permanecendo firmemente em território de expansão em 57,6, a resiliência econômica americana contrasta de forma marcante com a perspectiva de crescimento contido da Suíça. Recomendamos o uso de proteção via stop-loss logo abaixo do nível de 0,8191, mirando uma recuperação em direção a 0,8400 nas próximas semanas.
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