A libra esterlina subiu para cerca de 210,20 frente ao iene após a divulgação das Vendas no Varejo do Reino Unido de setembro. O Office for National Statistics reportou queda de 0,4% na comparação mensal, ante projeções de recuo de 0,1%, depois de agosto ter avançado 0,7% após revisão altista de 0,5%. Na comparação anual, as vendas aumentaram 0,8%, abaixo das expectativas de 1,5% e desacelerando em relação ao dado anterior de 2,9%, revisado para cima de 2,7%. As atenções agora se voltam para os dados preliminares do PMI da S&P Global do Reino Unido de outubro, com divulgação prevista para 08:30 GMT.
As expectativas de juros continuaram em foco após os dados do CPI do Reino Unido de setembro e os números do mercado de trabalho dos três meses até agosto reforçarem a perspectiva de uma postura mais restritiva do Banco da Inglaterra. No Japão, o CPI nacional de setembro, excluindo alimentos frescos, subiu 2,1% na comparação anual, em linha com as estimativas e acelerando ante 1,8% em agosto, com esse dado anterior revisado para cima de 1,7%.
Implicações para o Mercado de Derivativos e Perspectiva de Volatilidade
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para aumento de volatilidade em GBP/JPY, à medida que o par negocia próximo a máximas históricas de várias décadas, em torno de 210,20. Embora as vendas no varejo do Reino Unido tenham caído 0,4% na comparação mensal em setembro, números de inflação elevados mantêm vivas as expectativas de alta de juros pelo Banco da Inglaterra em novembro. As posições em derivativos devem considerar oscilações de curto prazo impulsionadas por esse choque entre consumo mais fraco e persistente sentimento hawkish.
Devemos considerar proteção para baixo em posições compradas em libra esterlina por meio de opções de venda (puts), para se resguardar contra mudanças repentinas na política do Banco do Japão. O CPI cheio (core) do Japão subiu para 2,1% na comparação anual em setembro, superando os 1,8% de agosto e aumentando a pressão sobre os formuladores de política japoneses para elevar os juros. Dados históricos de ciclos anteriores de mercado mostram que fraqueza extrema do iene frequentemente aciona intervenções cambiais, o que pode desencadear reversões rápidas nos cruzamentos com o iene.
Controles de Risco e Estratégias de Negociação
Traders que buscam aproveitar o diferencial de juros devem manter controles de risco rigorosos em suas contas de derivativos. O spread de rendimento entre títulos britânicos e japoneses permanece amplo, mas a desaceleração do crescimento anual das vendas no varejo do Reino Unido para 0,8% sugere riscos domésticos subjacentes. Se o próximo dado do Índice de Gerentes de Compras (PMI) do Reino Unido mostrar maior arrefecimento da economia, posições compradas em futuros e opções de compra (calls) podem rapidamente enfrentar correções acentuadas.
Para capturar movimentos de curto prazo antes das próximas divulgações econômicas, podemos lançar mão de estratégias com opções como straddles, que se beneficiam de rompimentos de preço. Em ocasiões anteriores de divergência entre dados econômicos do Reino Unido e do Japão, houve oscilações de várias centenas de pips em GBP/JPY em janelas de tempo muito curtas. Acompanhar os números de PMI do Reino Unido e atualizações de política do Japão nas próximas semanas será crítico para o timing de pontos de entrada e saída em derivativos.
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