O ouro recuou na terça-feira, à medida que o petróleo mais firme, impulsionado por tensões no Oriente Médio, manteve os riscos de inflação inclinados para cima e reforçou as expectativas de juros mais altos por mais tempo. Um Dólar americano mais fraco e rendimentos menores dos Treasuries ajudaram a limitar as perdas, com o XAU/USD sendo negociado perto de US$ 4.123, em queda de 0,42%. O WTI avançou acima de US$ 100, o maior nível em mais de um mês, após ataques dos houthis à infraestrutura energética da Arábia Saudita e mais incidentes mirando embarcações no Estreito de Ormuz elevarem o temor de interrupções de oferta. Com os custos de energia sendo um componente persistente de inflação desde o início da guerra no fim de fevereiro, os mercados seguem atentos a um aperto monetário adicional.
Nos EUA, o CPI e o PPI de setembro surpreenderam para cima, sustentando o argumento de mais uma alta de juros pelo Federal Reserve antes do fim do ano, enquanto busca a meta de inflação de 2%. A correção do Dólar tem sido contida: o DXY ficou perto de 101,76, queda de 0,23% após ter encostado em 103 na semana passada, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos estava ao redor de 5,08%, ante cerca de 5,36% no início deste mês. Ainda assim, os traders não esperam movimento em outubro, precificando probabilidade de alta de 17% para a reunião e de 92% para dezembro. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD segue lateralizado entre US$ 4.100 e US$ 4.200, abaixo das médias móveis simples (SMAs) de 50, 100 e 200 dias; o RSI está na faixa dos 40 baixos e o MACD é positivo, com resistências em US$ 4.200, US$ 4.235, US$ 4.321, US$ 4.400 e US$ 4.517, e suportes em US$ 4.100 e depois na região de US$ 4.000–US$ 3.950.
Futuros de Energia e Hedge contra Choques de Inflação
Com o petróleo WTI subindo acima de US$ 100 por barril em meio a interrupções de oferta no Oriente Médio, recomendamos que traders de derivativos utilizem opções de compra (calls) sobre futuros de energia para se protegerem contra choques persistentes de inflação. Historicamente, altas do petróleo acima do patamar de três dígitos, como a disparada de 2022 acima de US$ 120 por barril, desencadeiam volatilidade prolongada de preços nos mercados de energia. Devemos esperar que os contratos de energia permaneçam sustentados enquanto ameaças nas proximidades do Estreito de Ormuz pressionam diretamente o sentimento mais amplo do mercado.
Estratégias com Derivativos de Ouro, Treasuries e Dólar
Para derivativos de ouro, sugerimos implementar estratégias de negociação em faixa (range trading) em torno dos limites claros de US$ 4.100 a US$ 4.200 enquanto os preços permanecerem contidos abaixo de médias móveis relevantes. Com o XAU/USD atualmente perto de US$ 4.123 e abaixo de sua SMA de 50 dias em US$ 4.321, o momento técnico favorece opções de curto prazo mirando repiques dentro do intervalo. Se ocorrer uma perda confirmada de US$ 4.100, devemos migrar para a compra de opções de venda (puts) com alvo no piso de suporte em US$ 3.950.
Como o mercado precifica 92% de chance de uma alta de juros em dezembro após dados mais fortes de CPI, esperamos maior atividade em opções sobre rendimentos de Treasuries perto do nível de 5,08%. Devemos buscar estruturar posições otimistas (bullish) em opções de Dólar antes da reunião de política monetária do banco central em 27–28 de outubro. Manter limites de risco apertados em derivativos de juros ajudará a administrar oscilações súbitas, à medida que os rendimentos dos títulos tentam retornar aos recentes picos de 5,36%.
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