O comércio exterior da China permaneceu robusto em setembro, sustentado pelo capex global ligado à IA e por preços mais firmes de produtos de tecnologia. O crescimento das exportações acelerou para 36,3% na comparação anual, ante estimativa da Bloomberg de 25,7% e 25,0% em agosto, enquanto as importações avançaram 31,0% na comparação anual, contra estimativa de 25,0% e 28,2% anteriormente. No acumulado de 9M26, as exportações aumentaram 21,3% e as importações 27,5%, ampliando o superávit comercial acumulado para US$ 938,11 bilhões, ante US$ 870,37 bilhões um ano antes.
O ritmo mais forte e a demanda por tecnologia levaram a uma revisão para cima das projeções de comércio para 2026, com crescimento das exportações visto em 23% (de 17,0%) e das importações em 26% (de 22,0%). Os fluxos comerciais com os EUA melhoraram após a anulação das tarifas impostas sob o International Emergency Economic Powers Act e após medidas para estabilizar as relações bilaterais, incluindo uma cúpula em maio e uma reunião em setembro; exportações e importações com os EUA mantiveram crescimento de dois dígitos em setembro. As condições domésticas permaneceram mais fracas, embora as recentes medidas fiscais e monetárias tenham sido apresentadas como favoráveis, deixando a expectativa de crescimento do PIB de 2026 no piso da meta oficial de 4,5%–5,0%.
Estratégia com Derivativos: Capturando o Momentum do Comércio
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para capturar o momentum do boom das exportações chinesas de tecnologia, ao mesmo tempo em que fazem hedge contra a demanda doméstica fraca. O crescimento das exportações em setembro saltou para 36,3% na comparação anual, fortemente impulsionado pela demanda global por hardware de inteligência artificial e componentes de semicondutores. Nas próximas semanas, os traders devem considerar posições compradas em opções de compra (calls) sobre principais índices globais de tecnologia e em derivativos de cestas de semicondutores para surfar essa onda de investimento em capital.
O expressivo superávit comercial acumulado de US$ 938,11 bilhões nos primeiros nove meses do ano oferece suporte fundamental para a moeda chinesa. No entanto, com medidas de afrouxamento monetário em curso para combater a fraqueza doméstica, esperamos que a moeda opere em uma faixa definida, em vez de se valorizar de forma agressiva. O uso de straddles de opções ou estruturas de opções para mercado lateral em pares cambiais pode permitir que traders se beneficiem da volatilidade implícita sem assumir risco direcional.
Oportunidades em Commodities e Ações em Meio à Disparada das Importações
O salto de 31,0% na comparação anual das importações em setembro destaca uma demanda industrial robusta por matérias-primas importadas e insumos tecnológicos. Traders olhando para derivativos de commodities, particularmente cobre e metais industriais-chave, podem considerar posições compradas alavancadas para capturar essa dinâmica subjacente de oferta e demanda. Reversões históricas do comércio após grandes flexibilizações tarifárias sugerem que a demanda por importações frequentemente permanece elevada por vários trimestres consecutivos.
Embora o crescimento geral do PIB da China provavelmente fique próximo à extremidade inferior da faixa-meta de 4,5% a 5,0%, o recente estímulo fiscal cria um piso sólido para os principais benchmarks de ações. Sugerimos o uso de bull call spreads nos principais índices de ações chinesas para participar da alta impulsionada por estímulos, mantendo o risco estritamente definido. Essa abordagem equilibrada protege o capital caso os indicadores de consumo doméstico permaneçam fracos no restante do quarto trimestre.
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