O Canadá eliminou 68,3 mil vagas em setembro, contra uma projeção de alta de 7 mil, após a queda de 41,7 mil em agosto, que apagou todos os ganhos líquidos de emprego de 2026. A taxa de desemprego subiu para 6,5%, em linha com as previsões, depois que cerca de 53 mil pessoas deixaram a força de trabalho. Com uma taxa de participação inalterada, o desemprego teria ficado perto de 6,8%, sugerindo que o acerto do número “cheio” dependeu de um universo menor de trabalhadores e de pessoas procurando emprego.
As precificações de juros mudaram, à medida que os traders reduziram as expectativas de alta pelo Banco do Canadá em 28 de outubro e empurraram o próximo movimento para dezembro. A taxa básica, em 2,25%, permanece pelo menos 1,5 ponto abaixo dos 3,75%–4,00% do Fed, um diferencial que tem sustentado a alta do USD/CAD desde o início de setembro. Nos EUA, o índice de sentimento da Universidade de Michigan recuou para 46,3, ante 47,6 esperados, enquanto as expectativas de inflação para um ano subiram para 4,7% e o rendimento do Treasury de 10 anos se manteve acima de 5,25%, mantendo o USD/CAD mais firme.
O USD/CAD disparou em uma única barra de cinco minutos, de abaixo de 1,4250 para pouco abaixo de 1,4300, o maior nível desde o início de abril de 2025. Depois, devolveu cerca de um terço desse salto, mas se manteve acima de 1,4250, com a mínima de 1,4200 de sexta-feira e a máxima pouco abaixo de 1,4300 definindo o intervalo desde 1º de outubro. O movimento estende a alta a partir da mínima de 8 de setembro, pouco acima de 1,3750.
Estratégias de Trading com Derivativos para Continuidade da Força do USD/CAD
Diante do fraco relatório de empregos do Canadá e do aumento do diferencial de juros, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para continuidade da força do USD/CAD nas próximas semanas. Com o Canadá perdendo 68,3 mil vagas e a força de trabalho encolhendo, o Banco do Canadá tem pouco incentivo doméstico para se apressar em apertar a política monetária. Assim, esperamos que o dólar canadense permaneça vulnerável, à medida que o capital busca ativos americanos com maior rendimento.
Devemos buscar comprar USD/CAD nas correções em direção à faixa de suporte entre 1,4200 e 1,4250, que tem se mantido firme apesar das oscilações do sentimento de mercado. Um rompimento acima da máxima recente de 1,4300 poderia abrir espaço para uma corrida rápida rumo ao nível de 1,4500. Historicamente, quando o spread de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Canadá se amplia para além de 1,50 ponto percentual, o USD/CAD tem estabelecido tendências de alta fortes e de vários meses.
Gestão de Risco e Considerações sobre Divergência de Política
Para administrar os riscos de elevada volatilidade antes da reunião do Banco do Canadá de 28 de outubro, recomendamos usar estratégias estruturadas com opções, em vez de exposição direta no mercado à vista. A compra de spreads de call (call spreads) com viés de alta pode limitar o risco de baixa e, ao mesmo tempo, permitir capturar ganhos caso o USD/CAD rompa acima de 1,4300. Essa abordagem protege o capital se, inesperadamente, o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA cair abaixo do patamar atual de 5,25%.
Além disso, a alta das expectativas de inflação de um ano nos EUA, para 4,7%, sugere que o Federal Reserve manterá a taxa de referência em 3,75%–4,00% ou mais por mais tempo. Esse viés persistentemente hawkish contrasta fortemente com a deterioração da realidade econômica do Canadá, onde a taxa “real” de desemprego fica mais próxima de 6,8% ao considerar aqueles que saíram da força de trabalho. Precisamos manter o foco nessa divergência de política monetária, pois ela continua sendo o principal motor que impulsiona o par para cima.
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