Payrolls mais fracos nos EUA em setembro e um crescimento salarial mais suave reduziram as expectativas de uma ação do Federal Reserve no curto prazo e deslocaram a atenção para o CPI de setembro, com divulgação prevista para 14 de outubro. O relatório de emprego sugeriu que o mercado de trabalho estava perdendo fôlego após um impulso temporário nos nonfarm payrolls de agosto, levando os mercados a reavaliar a trajetória de política monetária antes da reunião do FOMC em outubro.
O Bloomberg WIRP mostrou a probabilidade implícita de uma alta de juros em outubro caindo para abaixo de 20% em 5 de outubro, ante 64% em 25 de setembro, enquanto os mercados continuavam a precificar integralmente uma alta até o fim de 2026. A análise descartou um aperto consecutivo em outubro, dada a proximidade da reunião com as eleições legislativas de meio de mandato em 3 de novembro. Ainda assim, projetou mais duas altas, uma em dezembro de 2026 e outra no 1T de 2027, seguidas de manutenção dos juros no restante de 2027.
Perspectiva de Curto Prazo para o Dólar e Estratégias de Trading
O relatório surpreendentemente fraco de payrolls de setembro alterou de forma fundamental a perspectiva para o dólar americano no curto prazo. Com a probabilidade de uma alta de juros em outubro despencando de 64% para menos de 20%, recomendamos que traders de derivativos reduzam a exposição comprada em dólar. Focar em futuros de juros de curto prazo ou vender ralis do dólar americano contra pares principais mais fortes pode oferecer melhores relações risco-retorno nas próximas semanas.
Historicamente, quedas tão acentuadas nas expectativas de alta de juros levaram a um arrefecimento temporário dos yields dos Treasuries e a um rali de alívio de curto prazo em ações. Observando mudanças macroeconômicas semelhantes, a volatilidade implícita tende a subir fortemente nos dias que antecedem divulgações relevantes de inflação. Recomendamos o uso de estratégias com opções, como straddles, para capturar esses movimentos esperados de preços sem assumir um risco direcional definitivo.
Principais Divulgações de Dados e Posicionamento de Longo Prazo no Dólar
O teste definitivo para essa narrativa de “pouso suave” será a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro, em 14 de outubro. Se a inflação cheia vier abaixo da projeção de 2,4% na comparação anual, isso provavelmente consolidará uma pausa em outubro e pressionará ainda mais o dólar. Sugerimos posicionamento para maior volatilidade de mercado à medida que esse dado crucial se aproxima.
Olhando adiante, ainda esperamos que o banco central retome o aperto com altas em dezembro e no início de 2027. Consequentemente, qualquer fraqueza do dólar no curto prazo deve ser vista como uma correção temporária, e não como uma reversão de tendência de longo prazo. Traders de derivativos podem usar essa queda temporária para montar posições compradas em dólar com horizonte mais longo antes das reuniões de política monetária no inverno.
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