As ações dos EUA nem sempre recuam quando os rendimentos dos Treasuries sobem, e o ciclo atual volta a testar esse padrão. A geopolítica e o viés de aperto do Federal Reserve estão pressionando os yields para cima, um pano de fundo que tende a afetar fundamentos corporativos e aumentar a atratividade dos títulos públicos. Em contrapartida, a demanda ligada à inteligência artificial e o apetite renovado por ações de tecnologia têm sustentado o S&P 500, com o Nasdaq 100 se recuperando em setembro para perto de suas máximas, enquanto o Russell 2000 e o Dow Jones permanecem sob pressão.
Episódios anteriores mostram que as ações podem resistir mesmo durante movimentos bruscos de juros. Em 1994, o Fed apertou a política e, ainda assim, o S&P 500 avançou; em 1999, os yields subiram antes do ciclo de aperto, enquanto o entusiasmo com ações de internet impulsionava o índice, até que o estouro da bolha pontocom provocou uma queda de cerca de 49% do pico de março de 2000 até a mínima do fim de 2002. Hoje, os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão no maior nível desde 2007, e os de 30 anos no maior nível desde 2004; ainda assim, o S&P 500 tem se mantido resiliente mesmo com a curva de juros perto da inversão, um sinal frequentemente associado à recessão.
Estratégias Altistas Para Mercados Impulsionados por Tecnologia
À medida que atravessamos os últimos dias de setembro de 2026, recomendamos que traders de derivativos priorizem estratégias altistas em índices com forte peso de tecnologia. Apesar das preocupações persistentes com juros elevados e com o rendimento do Treasury de 10 anos orbitando 4,2%, o forte impulso da inteligência artificial continua a proteger o mercado mais amplo. Recomendamos o uso de travas de alta com calls (bull call spreads) no S&P 500 para capturar potencial de valorização, limitando ao mesmo tempo o risco inicial.
Nossa visão construtiva é sustentada por dados recentes que mostram o S&P 500 firme próximo do nível de 5.600, amparado por lucros corporativos resilientes. Enquanto os setores sensíveis a juros no Russell 2000 ficam para trás, as reservas de caixa do setor de tecnologia o mantêm bem mais blindado. Acreditamos que essa divergência cria uma oportunidade privilegiada para comprar opções de compra (calls) do Nasdaq 100, ao mesmo tempo em que se faz hedge com opções de venda (puts) em índices de small caps mais fracos.
Gestão de Risco E Perspectiva Histórica
A história mostra que a alta dos yields não precisa desencadear um crash no mercado acionário se o crescimento econômico for sólido. Por exemplo, em 1994 e 1995, o S&P 500 continuou subindo mesmo com o Federal Reserve elevando os juros de forma agressiva. Vemos uma configuração semelhante hoje, na qual ganhos de produtividade impulsionados por IA estão compensando o arrasto econômico de custos de financiamento mais altos.
Para proteger nossas carteiras contra uma mudança repentina de sentimento, devemos monitorar o preço do prêmio no índice de volatilidade (VIX), que atualmente gira em torno de 14, um patamar relativamente calmo. Se surgirem sinais de arrefecimento da demanda por IA, sugerimos comprar opções de venda (puts) baratas fora do dinheiro (out-of-the-money) em ações de fabricantes de chips que tiveram forte alta. Caso contrário, lançar (vender) puts de curto prazo em grandes índices durante recuos modestos segue sendo nossa tática preferida.
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