O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou no domingo que não descartaria novos ataques ao Irã antes das eleições de meio de mandato, segundo a Fox News. Ele disse esperar que a guerra seja vencida “muito em breve” e associou esse resultado a uma queda dos preços do petróleo, argumentando que o barril cairia “bem” para níveis observados antes do conflito. Trump também reiterou que o Irã não poderá obter uma arma nuclear, enquadrando a dissuasão nuclear como central aos objetivos dos EUA.
Separadamente, a Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico do Irã (PGSA) emitiu um alerta a armadores para que não utilizem rotas “não autorizadas” pelo Golfo Pérsico e pelo Estreito de Ormuz, e afirmou que haverá consequências para companhias de navegação que não cumprirem. Nos mercados, o West Texas Intermediate (WTI) avançava 0,72% no dia, a US$ 92,00 no momento da escrita.
Mercados de energia enfrentam volatilidade elevada
Com o WTI rondando US$ 92,00 e a retórica escalando, precisamos nos preparar para uma volatilidade maior nos mercados nas próximas semanas. Dadas as ameaças às rotas de navegação no Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 20% do fluxo mundial de petróleo líquido — interrupções imediatas de oferta são um risco altamente plausível. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre WTI para capturar potenciais saltos de preços caso haja ação militar.
Em escaladas anteriores no Oriente Médio, como os choques geopolíticos de 2022, os benchmarks globais de petróleo subiram rapidamente para perto de US$ 139 por barril. Se os Estados Unidos realizarem novos ataques, estimamos que o WTI possa rapidamente testar a resistência de US$ 100. Traders devem considerar estruturas de bull call spread para reduzir o custo de prêmio, ao mesmo tempo em que se posicionam para esse movimento de alta acelerado.
Trading estratégico em meio à incerteza
Por outro lado, também precisamos nos preparar para a possibilidade de uma resolução rápida que possa fazer os preços do petróleo despencarem de volta a níveis-base. Para se proteger contra uma desescalada repentina, sugerimos o uso de estratégias de strangle comprado (long strangle), que se beneficiam de oscilações extremas em qualquer direção. A volatilidade implícita em derivativos de energia ainda está se ajustando, o que significa que essas opções “duais” permanecem relativamente baratas por enquanto.
Também devemos monitorar o setor de transporte marítimo, pois os alertas de ameaça no Golfo provavelmente elevarão prêmios de seguro e fretes de navios-tanque. Negociar derivativos de frete marítimo (freight futures) ou comprar calls em índices com forte peso de energia oferece uma alternativa para explorar esses gargalos de transporte. Continuaremos acompanhando os volumes diários de trânsito de petroleiros para medir o impacto no mundo real desses alertas de navegação.
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