Posicionamento Comercial e Extremos de Mercado
Os extremos comerciais na semana até 25 de setembro de 2026 foram liderados pelo dólar australiano, com 100% no Índice COT, enquanto os Grandes Especuladores estavam líquidos na venda em −46.814 após uma variação de −7.908 e o preço caiu 1,38%. O gás natural marcou 94% com os Grandes Especuladores permanecendo líquidos na venda em −216.530, ainda que com uma melhora de +5.057, em meio a uma alta de 7,22% no preço. O euro (Euro FX) atingiu 83%, com os Grandes Especuladores líquidos na venda em −52.334 após um movimento de −25.341 e queda de 0,85%. Em metais, o paládio ficou em 69%, com os Grandes Especuladores líquidos na venda em −4.533 (−383 na semana) e o preço recuando 2,81%, enquanto a platina marcou 61% com os Grandes Especuladores líquidos na compra em +15.366 (+146), apesar de uma queda de 1,47%; a libra esterlina registrou 58%, com os Grandes Especuladores líquidos na venda em −82.568 (−23.853) e o preço cedendo 1,10%. Na ponta baixa, prata e cobre registraram ambos 8% no Índice COT: na prata, os Grandes Especuladores estavam líquidos na compra em +25.444 (+118) enquanto o preço caiu 3,11%, ao passo que no cobre o saldo foi de +90.522 (+15.388) com o preço subindo 0,95%.
No posicionamento mais amplo, o índice do dólar avançou 0,82% com especuladores líquidos em +10.330 (−263), comerciais líquidos em −12.167 (+67), pequenos em +1.837 e juros em aberto em 46.328 (+6%), resultando em um Índice COT de 54%. No Euro FX, os juros em aberto caíram 11% para 821.689, enquanto o saldo líquido dos comerciais mudou para +28.967 (+28.757) e o dos pequenos ficou em +23.367; libra esterlina, franco suíço e dólar canadense tiveram, cada um, queda nos juros em aberto de 22% para 244.925, queda de 22% para 133.495 e queda de 13% para 311.085, respectivamente. Em outros mercados, os juros em aberto do iene recuaram 30% para 378.701 enquanto o saldo líquido dos especuladores foi +71.982 (−48.377); o peso mexicano caiu 2,55% com especuladores líquidos em +75.167 (−12.615) e juros em aberto de 266.061 (−17%); e o saldo líquido dos especuladores no dólar neozelandês foi −11.380 (−21.898) com juros em aberto de 101.377 (−25%). Em energia, o WTI caiu 3,17% com especuladores líquidos em +141.106 (+5.201) e juros em aberto de 1.841.811 (−6%), enquanto gasolina e óleo de aquecimento caíram 1,39% e 5,31% com juros em aberto de 361.099 (+1%) e 274.811 (−1%). Em metais preciosos, o ouro recuou 2,16% com especuladores líquidos em +225.853 (−4.485) e juros em aberto de 412.800 (+1%), enquanto os juros em aberto da prata subiram 3% para 106.474; na platina, os juros em aberto foram 65.373 (0%) e, no paládio, 16.730 (0%); no cobre, os juros em aberto avançaram 4% para 301.657.
Estratégias de Trade e Perspectiva de Mercado
Devemos acompanhar de perto o dólar australiano em busca de uma possível reversão altista nas próximas semanas. Os traders comerciais chegaram a uma leitura de 100% no Índice COT, marcando o topo absoluto da faixa de 26 semanas, enquanto os especuladores empurraram suas posições líquidas vendidas ainda mais para −46.814 contratos. Historicamente, quando o posicionamento comercial atinge esse extremo enquanto os preços recuam, isso frequentemente antecede um short squeeze acentuado.
Por outro lado, sugerimos cautela com cobre e prata, que mostram sinais de estarem esticados. Em ambos os metais, o posicionamento comercial está em 8% no Índice COT, com grandes especuladores fortemente líquidos na compra. Com os especuladores no cobre aumentando a exposição líquida comprada em mais de 15.000 contratos, para 90.522, qualquer mudança repentina na demanda industrial global pode desencadear uma correção rápida para baixo.
O euro também apresenta uma oportunidade interessante, com as compras dos comerciais subindo para 83% de sua faixa, em contraste com um enfraquecimento da postura vendida dos especuladores. Esse arranjo conversa com tendências macro mais amplas, já que analistas de mercado observam que a estabilização dos mercados regionais de energia pode sustentar uma recuperação rumo ao inverno. Como o Índice do Dólar mostra perda de impulso altista com um Índice COT de 54%, um pivô em EUR/USD parece cada vez mais provável.
Por fim, o gás natural exige nossa atenção, pois os comerciais sustentam uma forte leitura de 94% no índice, enquanto o preço disparou 7,22% na semana passada. Os especuladores seguem fortemente líquidos na venda, em −216.530 contratos, preparando o terreno para um short squeeze massivo caso se confirmem previsões de outono mais frio. Devemos buscar posicionamento para momentum de alta aqui, à medida que o mercado ajusta esses desequilíbrios extremos.
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