USD/CHF manteve-se estável na sexta-feira, mesmo com o dólar americano cedendo após uma forte sequência semanal, deixando o par em torno de 0,8285, perto de níveis vistos pela última vez em maio de 2025. O cruzamento ainda caminhava para a quarta alta semanal consecutiva. O franco suíço ficou atrás da maioria das principais moedas neste ano, favorecido por um pano de fundo hawkish do Federal Reserve, enquanto a taxa de política monetária de 0% do Banco Nacional Suíço (SNB) reforçou o papel da moeda como perna de financiamento em carry trade e sustentou a pressão vendedora.
O SNB manteve a política inalterada na quinta-feira e afirmou que sua postura seguia apropriada para manter a inflação dentro de uma faixa compatível com a estabilidade de preços, ao mesmo tempo em que apoia o desenvolvimento econômico, além de elevar sua projeção de inflação depois que a alta do petróleo impulsionou os preços e as pressões de médio prazo aumentaram apenas ligeiramente. Em contraste, o Fed elevou os juros em 25 pontos-base para 3,75%–4,00%, e as projeções mostraram 16 de 18 dirigentes esperando pelo menos mais um aumento neste ano. O índice do dólar (DXY) oscilou em torno de 101 após tocar 101,40, e o rendimento da T-note de 10 anos ficou perto de 5,17% após atingir 5,22%, o maior nível desde 2007; o CME FedWatch precificava cerca de 66% de chance de alta em outubro, com a inflação de PCE, o ISM Manufacturero (PMI) e o payroll (NFP) saindo na próxima semana.
Oportunidades de Negociação de Derivativos a partir de Diferenciais de Juros
Acreditamos que traders de derivativos devem explorar o aumento do diferencial de juros por meio da compra de opções de compra (calls) de USD/CHF com prazo intermediário. Com o SNB mantendo a taxa de política em 0% e o Federal Reserve em 3,75%–4,00%, o franco funciona como uma moeda de financiamento ideal para carry trades atrativos. Historicamente, durante períodos prolongados de divergência de política monetária, como em meados dos anos 2000, o franco suíço apresentou depreciação sustentada por vários meses frente ao dólar.
Diante dos dados cruciais da próxima semana — PCE e payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA —, recomendamos que os traders utilizem bull call spreads para mitigar a deterioração do prêmio (theta). Essa estrutura protege nosso capital contra movimentos bruscos de busca por proteção no franco, que poderiam ser facilmente acionados por uma piora das condições geopolíticas no Estreito de Hormuz. A estratégia permite capturar ganhos de alta caso se confirme a probabilidade de 66% de uma elevação de juros em outubro indicada pela ferramenta CME FedWatch.
Estratégias de Renda Fixa em Meio a Perspectivas de Juros Mais Altos
Nos mercados de dívida, sugerimos vender (short) futuros de Treasuries ou comprar opções de venda (puts) em instrumentos de títulos de longo prazo. O rendimento do Treasury de 10 anos está consolidando perto de 5,17%, e padrões históricos mostram que uma superação do pico recente de 5,22% pode desencadear um movimento rápido em direção a níveis não vistos desde o verão de 2007. O posicionamento para rendimentos mais altos permanece bastante favorável enquanto dirigentes do Fed mantiverem a retórica hawkish antes da próxima reunião de política monetária.
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