EUR/USD registrou a terceira queda semanal consecutiva, recuando em direção à região de 1,1360 pela primeira vez desde o fim de julho. O movimento acompanhou a força do dólar americano, com o spot em queda de quase 4 centavos em relação ao pico de agosto pouco acima de 1,1700, embora o par tenha conseguido avançar na sexta-feira. As expectativas de juros têm sido centrais: os mercados passaram a inclinar-se para uma continuidade do aperto pelo Federal Reserve após a última reunião do FOMC, enquanto os custos mais altos de energia mantiveram em evidência os riscos de inflação na Zona do Euro e sustentaram as discussões sobre novas ações do Banco Central Europeu. A precificação atual embute aproximadamente 33 pontos-base de aperto do BCE até o fim do ano, e a decisão de 29 de outubro é vista como bastante equilibrada.
O posicionamento ficou menos negativo. Na semana até 15 de setembro, dados da CFTC mostraram que os vendidos líquidos em euro recuaram para perto de 27 mil contratos, enquanto a variação em 4 semanas subiu para quase 32,1 mil; o open interest caiu para aproximadamente 920 mil, indicando mais recompra de vendidos do que novas compras. A Exposição Especulativa melhorou para -2,93% e seu percentil avançou para 13,7, enquanto o Percentil da Posição Líquida subiu para 11,8, deixando o posicionamento historicamente baixista, porém menos esticado. Os catalisadores da próxima semana incluem prévias de inflação na Alemanha e na Zona do Euro, além de JOLTS, ADP e Payroll (Nonfarm Payrolls) nos EUA, junto a discursos de dirigentes do BCE e do Fed. A presença global do euro segue grande: a moeda é usada em 20 países da UE, respondeu por 31% do turnover cambial em 2022, com mais de US$ 2,2 trilhões de volume médio diário, e o EUR/USD representa cerca de 30% das transações.
Dinâmica de Mercado e Estratégias de Volatilidade de Curto Prazo
Estamos vendo o dólar americano recuperar tração, empurrando o EUR/USD para baixo, em direção ao nível de 1,1360 após o pico perto de 1,1700 em agosto. Com a reunião do BCE em 29 de outubro e dados cruciais de emprego dos EUA pela frente, precisamos nos preparar para maior oscilação nos mercados. Operadores de derivativos devem buscar explorar esse impulso de baixa, em vez de lutar contra a tendência mais ampla.
O par EUR/USD segue como o mais líquido do mundo, representando cerca de 30% do mercado diário de câmbio de US$ 7,5 trilhões, segundo o Bank for International Settlements. Dados históricos também mostram que outubro costuma ser um mês de alta volatilidade para as principais moedas, frequentemente com aumento de 10% a 15% nas faixas de negociação em comparação com o verão. Recomendamos o uso de opções de curto prazo para proteção (hedge) contra essas oscilações sazonais de preços.
Posicionamento Especulativo e Oportunidades Táticas
Dados recentes do Commitments of Traders (CFTC) mostram que os vendidos líquidos especulativos em euro diminuíram para cerca de 27 mil contratos. Essa mudança sugere que as altas pontuais recentes são mais resultado de recompra de posições vendidas do que de novas compras agressivas. Por isso, vemos eventuais ralis temporários nas próximas semanas como oportunidades estratégicas para montar novas posições vendidas.
A dependência europeia de importações de energia continua a alimentar preocupações inflacionárias, com os preços do Brent em alta e pressionando a Zona do Euro. Essa pressão pode forçar a mão do BCE, mas, enquanto o mercado esperar que o Federal Reserve mantenha juros mais altos por mais tempo, o dólar americano provavelmente seguirá com vantagem de rendimento. Recomendamos foco em opções de venda (puts) na moeda europeia para capturar essa divergência fundamental em curso.
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