O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, disse em um painel na Universidade de Oxford, na sexta-feira, que o Fed não pode ignorar choques persistentes de oferta, que, segundo ele, mantêm as pressões de preços elevadas mesmo que tarifas e custos mais altos de energia não levem a uma inflação sustentável. Ele acrescentou que o mercado de trabalho não é atualmente uma fonte de pressão inflacionária, enquanto o banco central deve garantir que choques temporários não se tornem arraigados.
Williams também afirmou que ainda não está vendo um impacto na produtividade decorrente da inteligência artificial. Após os comentários, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) ampliou ligeiramente as perdas e caía 0,2%, para perto de 101,05 no momento da publicação.
Posicionamento para Fraqueza do Dólar e Inflação Impulsionada pela Oferta
Com o Índice do Dólar (DXY) escorregando em direção ao patamar de 101,05 após recentes declarações de dirigentes sobre choques persistentes de oferta, acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para uma fraqueza do dólar no curto prazo. Sugerimos que compradores avaliem opções de venda (puts) de curto prazo sobre o dólar ou montem posições compradas no par EUR/USD, que recentemente mostrou força acima de 1,1100. Historicamente, quando formuladores de política minimizam riscos do mercado de trabalho e enfatizam problemas do lado da oferta, o dólar tende a perder tração à medida que as expectativas de alta de juros desaparecem.
Como choques de oferta continuam impulsionando a inflação, e não o crescimento de salários, recomendamos o uso de derivativos de commodities para proteger (hedgear) contra pressões de preços mais persistentes. Traders devem considerar opções de compra (calls) compradas em petróleo bruto e matérias-primas, que historicamente dispararam em períodos de rupturas estruturais de oferta. Dados recentes de comércio do terceiro trimestre de 2026 destacam uma alta contínua nos custos globais de transporte marítimo, reforçando essa visão altista para commodities.
Estratégias de Juros e Volatilidade no Setor de Tecnologia
No mercado de derivativos de juros, a ausência de pressões inflacionárias puxadas por salários dá ao Federal Reserve mais flexibilidade para apoiar a economia. Recomendamos que traders se posicionem para uma curva de juros mais inclinada (steepening) usando futuros de Treasuries, antecipando que os rendimentos de curto prazo cairão mais rapidamente do que as taxas de longo prazo nas próximas semanas. Mudanças semelhantes na condução da política do Fed no passado normalmente resultaram em um estreitamento de 40 pontos-base no spread de juros em trinta dias.
Por fim, como ainda não estamos vendo um impulso claro de produtividade vindo da inteligência artificial, as avaliações elevadas do setor de tecnologia podem enfrentar um “teste de realidade”. Sugerimos negociar essa incerteza por meio da compra de straddles em índices com forte peso de tecnologia, para se beneficiar das oscilações esperadas na volatilidade. Dados atuais de opções mostram que a volatilidade implícita para ações de tecnologia subiu 12% no último mês, sinalizando que o mercado está se preparando para movimentos de preços mais amplos.
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