Os rendimentos de Treasuries americanos de prazos longos avançaram na quinta-feira, com o yield do papel de 30 anos no maior nível desde 2004, enquanto o yield de dois anos ficou praticamente estável. O Dow Jones Industrial Average acompanhou o movimento na ponta longa, recuando para perto de 51.100 — o menor patamar desde junho — e caminhava para a terceira queda consecutiva. Os comentários do Fed se concentraram na taxa de política monetária, mas a reprecificação mais forte ocorreu justamente no vencimento que as autoridades não controlam diretamente, mantendo o yield de dois anos perto da máxima de 2023 e em grande parte inalterado.
O presidente do Fed de Nova York, Williams, disse que a orientação futura explícita chegou ao fim, ao mesmo tempo em que classificou como “razoáveis” as expectativas do mercado por mais uma alta antes do fim do ano. O presidente do Fed da Filadélfia, Paulson, afirmou que um aperto adicional pode ser necessário após o aumento de 16 de setembro para 3,75%–4,00%, e vinculou a pressão inflacionária ao conflito no Oriente Médio e à expansão da inteligência artificial, conforme os efeitos das tarifas arrefeceu. Os futuros indicavam uma alta em outubro como mais provável do que não, e 16 de 18 formuladores de política sinalizaram ao menos mais um movimento neste ano. Em outros mercados, o Brent era negociado perto de US$ 105 o barril; o yield do JGB de 10 anos do Japão atingiu o maior nível desde 1996; e a Alemanha projetou um recorde de captação em 2026 de € 525,5 bilhões. O Bank of America estimou os custos de juros federais dos EUA em 3,3% do PIB no 2º tri, versus 1,7% quando o Treasury de 10 anos estava perto de 5% em 2007, enquanto as taxas de hipoteca de 30 anos rondavam 7%, cerca de 1 ponto percentual acima dos níveis pré-guerra. Entre os marcadores técnicos citados estavam resistência em 51.500 e 52.000, suporte perto de 51.100 e 51.000, a EMA de 200 dias ao redor de 50.250 e um Stoch RSI diário perto de 19.
Estratégia com Derivativos para Juros Elevados e Pressão em Ações
Recomendamos que traders de derivativos mantenham viés vendido no Dow Jones Industrial Average enquanto o índice permanecer abaixo da resistência em 52.000. Com o índice tendo marcado recentemente mínima em 51.100, nosso alvo imediato de baixa é 51.000, seguido pela Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias perto de 50.250. No entanto, devemos nos preparar para um repique técnico breve em direção a 51.500 antes, já que o Stochastic RSI diário caiu abaixo de 20, entrando em território de sobrevenda.
Essa pressão baixista é impulsionada pelo yield do Treasury de 30 anos subindo ao maior nível desde 2004, puxado por captações públicas volumosas e inflação resistente. Historicamente, quando os yields longos disparam dessa forma, as avaliações de ações sofrem forte compressão, de maneira semelhante às correções observadas durante a liquidação de bonds no fim de 2023, quando o yield do Treasury de 10 anos tocou 5%. Com a agência de finanças da Alemanha projetando captação federal recorde de € 525,5 bilhões e os custos de juros dos EUA atingindo recorde de 3,3% do PIB, esperamos que os yields longos permaneçam elevados.
Oportunidades em Opções e Hedge Setorial
Para explorar o aumento do diferencial entre os yields de dois anos e de 30 anos, sugerimos comprar opções de compra (calls) de JPMorgan Chase, que tende a se beneficiar de margens financeiras (net interest margins) mais favoráveis. Em contrapartida, devemos mirar opções de venda (puts) em ações sensíveis ao setor habitacional, como Home Depot e Sherwin-Williams. Essas gigantes do varejo são altamente vulneráveis enquanto a taxa de hipoteca de 30 anos permanece perto de 7%, bem acima da média de 4% observada na última década, o que esfria drasticamente o mercado imobiliário.
Também precisamos proteger as carteiras contra a persistência da inflação de energia, já que o petróleo Brent perto de US$ 105 o barril continua alimentando pressões de preços mais amplas. Esse choque energético em curso, combinado com conflitos geopolíticos no Oriente Médio, torna uma nova alta de juros nas próximas semanas altamente provável. Traders devem utilizar opções de venda (puts) de curto prazo em índices relevantes para se proteger contra quedas abruptas, à medida que o mercado se prepara para maior aperto monetário.
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