A TD Securities afirmou que o ouro está entrando em uma nova fase de alta, já que o posicionamento especulativo, os fluxos para ETFs e a demanda de bancos centrais oferecem suporte mesmo com novas altas de juros nos EUA. O banco citou a resiliência durante o aperto do Federal Reserve, junto a temas de desdolarização e compras mais fortes da China, como fatores que sustentam um possível rompimento consistente para cima nos preços à vista.
A instituição destacou que três altas adicionais do Fed já estão precificadas, o que implica que qualquer frustração em relação a essa trajetória poderia impulsionar o ouro. Também afirmou que ainda há espaço para participantes do mercado aumentarem posições compradas, enquanto os fluxos de CTAs foram recentemente líquidos negativos, à medida que fundos sistemáticos reduziram posições compradas modestamente antes do FOMC de setembro. Com o posicionamento de momentum descrito como “relativamente limpo”, a TD Securities espera que compras discricionárias reenergizem o rali e vê a acumulação de bancos centrais continuando até 2027, com o ouro à vista podendo subir para acima de US$ 5.000 por onça.
Estratégias com Derivativos Para o Próximo Rompimento do Ouro
Acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar agressivamente para um grande rompimento do ouro nas próximas semanas, por meio de opções de compra (calls) ou estruturas de bull call spread. Com o ouro à vista atualmente consolidando próximo ao nível de US$ 2.750, o mercado está construindo uma base robusta para avançar em direção a US$ 5.000 até 2027. Essa estratégia com derivativos permite alavancar a próxima perna de alta, ao mesmo tempo em que delimita o risco diante de eventuais correções de curto prazo.
Demanda Robusta e Posicionamento Estratégico
Nossa convicção é respaldada por dados recentes do World Gold Council mostrando que bancos centrais globais compraram expressivas 483 toneladas de ouro apenas no primeiro semestre deste ano, mantendo um ritmo histórico de desdolarização. Além disso, ETFs de ouro reverteram anos de resgates, voltando ao terreno positivo nos últimos dois trimestres, à medida que investidores institucionais buscam proteção contra dívida soberana. Esse motor duplo de demanda — do setor oficial e do setor privado — garante que qualquer queda do metal amarelo permaneça fortemente amparada.
Do ponto de vista de posicionamento, seguidores de tendência sistemáticos e Commodity Trading Advisors (CTAs) liquidaram recentemente suas posições compradas, deixando o posicionamento do mercado notavelmente “limpo”. Isso significa que há um volume expressivo de capital à margem pronto para perseguir o mercado para cima assim que o impulso macroeconômico mudar. Devemos aproveitar esse “terreno limpo” adquirindo contratos futuros comprados e opções de compra antes que a próxima onda de compradores por momentum dispare um short squeeze.
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