Cerca de 80% da alta do euro em agosto foi desfeita, à medida que o dólar se fortaleceu com a consolidação de expectativas de juros mais firmes nos EUA. O EUR/USD subiu de perto de 1,1350 no fim de julho para pouco acima de 1,1700 na segunda metade de agosto e, em seguida, recuou para abaixo de 1,1450 na terça-feira, ao menor nível desde o fim de julho, antes de se estabilizar perto dessa região. O BCE elevou a taxa de depósito para 2,50% em 10 de setembro, a segunda alta desde que a guerra pressionou os custos de energia, e a precificação nos futuros sugere mais três ou quatro movimentos ao longo do próximo ano. Cada aumento reduziria o diferencial de 1,375 ponto em relação ao ponto médio de 3,875% do Fed, embora autoridades do BCE tenham rebatido o grau de aperto embutido pelos mercados.
Os dados da zona do euro também enfraqueceram. A leitura preliminar de confiança do consumidor da Comissão Europeia para setembro veio em -16,5, ante -16,0 esperado e -15,5 em agosto, enquanto os próximos números do PMI da HCOB devem arrefecer para 51,5, de 52, com serviços em 51,7 e manufatura em 52,7; a pesquisa Ifo da Alemanha sai na quinta-feira. Nos EUA, o PMI preliminar de serviços da S&P Global é projetado em 56, ante 56,5, e o diretor do Fed, Barr, fala às 14:05 GMT. Níveis técnicos apontam resistência em 1,1500 e na EMA de 50 dias perto de 1,1550, com suporte pouco acima de 1,1400 e perto de 1,1350; o Stoch RSI está abaixo de 10, no menor patamar desde meados de março.
Divergência econômica e perspectiva de política dos bancos centrais
Acompanhamos o euro apagar quase todos os ganhos de agosto ao cair abaixo de 1,1450, movimento puxado por um dólar americano em forte alta. Essa queda reflete uma divergência econômica conhecida, na qual a economia dos EUA historicamente supera a europeia. Por exemplo, taxas recentes de crescimento do PIB dos EUA de 3,0% superaram amplamente a modesta expansão de 0,2% da zona do euro, dando ao Federal Reserve mais espaço para manter os juros em níveis elevados.
Embora o mercado de futuros esteja precificando múltiplas altas de juros pelo BCE para reduzir o diferencial em relação ao ponto médio de 3,875% do Fed, os formuladores de política vêm resistindo ativamente. Tanto a presidente do BCE, Lagarde, quanto o vice-presidente, Vujčić, sinalizaram uma abordagem mais gradual, sugerindo que os traders estão projetando aperto demais. Historicamente, quando as ações dos bancos centrais não acompanham expectativas agressivas do mercado, a moeda tende a sofrer.
Os dados econômicos mais recentes reforçam uma postura mais branda do BCE, com a confiança do consumidor da zona do euro caindo para -16,5. O enfraquecimento da atividade, com o PMI da zona do euro (HCOB) projetado para recuar a 51,5, torna ainda mais difícil justificar altas agressivas de juros. Essa desaceleração indica que as famílias estão gastando menos, reduzindo a pressão de demanda de que o BCE precisaria para elevar ainda mais os juros.
Perspectiva de negociação e níveis-chave
Enfrentamos um calendário carregado, com cinco discursos de autoridades do BCE e pesquisas empresariais cruciais nesta semana, o que pode gerar mais volatilidade. Comentários alinhados ao tom cauteloso de Lagarde provavelmente retirarão o suporte restante do euro. Enquanto isso, o PMI de serviços dos EUA deve se manter forte em 56, destacando um diferencial de crescimento que mantém o dólar altamente atrativo.
Para traders de derivativos, mantemos viés baixista para o par EUR/USD enquanto permanecer abaixo da resistência em 1,1500. Embora um Stochastic RSI extremamente baixo, abaixo de 10, sugira que o par está sobrevendido e possa ter um repique temporário em direção a 1,1500, vemos essas altas como oportunidades preferenciais para montar posições vendidas. Sugerimos mirar os suportes em 1,1400 e depois 1,1350, mantendo stops de proteção pouco acima da média móvel de 50 dias, em 1,1550.
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