O ICE Brent e o WTI abriram a semana em baixa, mesmo com a persistência dos riscos de oferta e com o posicionamento especulativo ainda elevado. O Brent caiu cerca de 2%, para abaixo de US$ 102/barril, enquanto o WTI recuou para perto de US$ 98/barril. A Saudi Aramco alertou alguns clientes europeus de que pode não conseguir alocar carregamentos de petróleo no próximo mês dentro de contratos de longo prazo, porque interrupções no oleoduto East–West estão limitando os fluxos para Yanbu; a linha foi danificada em ataques com drones na semana passada e pode levar várias semanas para ser totalmente reiniciada. Os mercados europeus de petróleo foram descritos como mais apertados.
Os dados de posicionamento continuaram a apontar para um sentimento altista. Números da ICE mostram que gestores de recursos elevaram sua posição líquida comprada (net long) em Brent em 16.904 lotes na semana, para 282.657 lotes até a última terça-feira — o maior net long desde o fim de maio de 2026. Os derivados também permaneceram apertados, já que as exportações de agosto de importantes fornecedores asiáticos recuaram: as exportações da Índia de gasolina e diesel caíram 14,5% e 19,2% na comparação anual, respectivamente, enquanto as exportações de gasolina da China despencaram 57,4% na comparação anual. Nesse contexto, o crack spread do gasoil na ICE subiu para cerca de US$ 95/barril nesta semana, ante uma média de aproximadamente US$ 74/barril em agosto, mantendo os mercados ocidentais subabastecidos.
Estratégia de negociação de petróleo e perspectiva de mercado
Acreditamos que a recente queda do Brent para abaixo de US$ 102 e do WTI para US$ 98 representa uma oportunidade estratégica de compra para operadores de derivativos, e não um sinal de reversão de tendência de longo prazo. Embora o otimismo em torno da próxima Assembleia Geral da ONU e de negociações diplomáticas em alto nível tenha motivado alguma realização de lucros no curto prazo, os riscos subjacentes de oferta seguem fortemente inclinados para cima. Os traders devem considerar o uso de opções de compra (calls) para capturar possíveis repiques, à medida que as tensões geopolíticas continuam ameaçando os fluxos globais.
Recomendamos manter posições compradas em futuros de petróleo, pois o oleoduto saudita East–West danificado provavelmente restringirá as ofertas para a Europa por várias semanas. Interrupções em polos-chave de exportação como Yanbu historicamente levam a um aperto prolongado do mercado e a fortes picos de preço. Com a Saudi Aramco já alertando clientes sobre alocações reduzidas, o mercado físico tende a ficar ainda mais apertado em direção a outubro.
Posicionamento especulativo e estratégia em refinados
Também é preciso monitorar o posicionamento especulativo fortemente altista, com gestores de recursos detendo mais de 282 mil contratos líquidos comprados em Brent — o nível mais alto desde o fim de maio de 2026. Esse excesso de posições compradas significa que podem ocorrer vendas rápidas e agudas caso traders corram para travar lucros diante de qualquer boa notícia temporária. Ainda assim, a tendência dominante permanece altista, o que torna a proteção de baixa via opções de venda (puts) um hedge inteligente e de baixo custo para carteiras já compradas.
No segmento de derivados, orientamos os traders a concentrar-se em posições compradas em derivativos de gasoil e diesel. Paradas em refinarias na Ásia reduziram severamente as exportações de combustíveis, com os embarques de diesel da Índia caindo quase 19% e as exportações de gasolina da China recuando mais de 57% na comparação anual. Essa escassez global já elevou o crack spread do gasoil na ICE para US$ 95 por barril, ante a média de US$ 74 em agosto, e esperamos que essa força persista, já que os mercados ocidentais seguem altamente subabastecidos.
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