Os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram na sexta-feira após o Federal Reserve ter elevado os juros na quarta-feira, e à medida que o Banco do Japão se juntou a outros grandes bancos centrais no aperto monetário para conter os riscos de inflação. O rendimento do Treasury de 10 anos avançou mais de seis pontos-base, para 5%, permanecendo abaixo dos 5,041% de terça-feira, seu nível mais alto desde 2007. Os preços do petróleo também subiram, já que a incerteza em torno do conflito no Oriente Médio adicionou preocupações com pressão inflacionária altista.
O BoJ elevou sua taxa básica em 25 pontos-base, para 1,25%, por 7 votos a 2, marcando seu maior nível em 31 anos, enquanto o Fed entregou um aumento equivalente de 25 pontos-base em decisão unânime, sua primeira alta em três anos, e reiterou que a inflação permanece acima de sua meta de 2%. Os mercados de juros precificaram 34 pontos-base de aperto adicional até o fim de 2026; enquanto isso, a Prime Terminal colocou a probabilidade de uma alta em outubro em 55% e em dezembro em 90%. A produção industrial dos EUA ficou inalterada em 0% na comparação mensal de julho para agosto, ante 0,2% em julho e expectativa de alta de 0,3%; na próxima semana, haverá falas de dirigentes do Fed, dados de emprego, prévias dos PMIs (S&P) e encomendas de bens duráveis.
Estratégias de Negociação para Renda Fixa e Mercados de Câmbio
Com o rendimento do Treasury de 10 anos orbitando perto de 5%, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da pressão altista sobre os yields nas próximas semanas. Vender contratos futuros líquidos de Treasuries ou comprar opções de venda (puts) em ETFs de títulos de longa duração como o TLT segue sendo uma estratégia altamente eficaz. Essa abordagem é sustentada por padrões históricos, como em outubro de 2023, quando um movimento semelhante para 5,02% desencadeou uma rápida liquidação nos ativos de renda fixa.
A decisão histórica do Banco do Japão de elevar juros para 1,25% sinaliza um rápido desmonte do carry trade global em iene. Recomendamos comprar opções de compra (calls) sobre o iene japonês (JPY/USD) para capturar movimentos bruscos de valorização à medida que investidores repatriam capital. Em ajustes monetários anteriores, mesmo pequenos sinais mais duros (hawkish) do BoJ historicamente provocaram forte volatilidade cambial e fortaleceram o iene.
Proteção contra Inflação e Proteção do Mercado de Ações
A escalada das tensões geopolíticas levou o Brent de volta para acima de US$ 85 por barril, adicionando um grande risco altista à inflação global. Para se proteger, sugerimos utilizar estruturas de bull call spread em opções de petróleo para se beneficiar da alta dos preços de energia. Custos mais elevados de energia manterão a pressão de alta sobre os preços ao consumidor, sustentando a probabilidade de 90% que os traders precificaram para uma alta de juros do Fed em dezembro.
Como a produção industrial dos EUA estagnada em 0% mostra que o crescimento econômico está perdendo fôlego enquanto a inflação sobe, os mercados de ações enfrentam um ambiente difícil. Devemos comprar opções de venda (puts) de proteção no S&P 500 ou opções de compra (calls) do VIX para nos preparar para quedas súbitas do mercado. Os próximos indicadores econômicos, incluindo dados de emprego e PMIs, têm alta probabilidade de provocar oscilações acentuadas, à medida que os traders ajustam posições a esses juros mais altos.
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