O crescimento do gasto privado no México arrefeceu para 2,1% na comparação anual no segundo trimestre, abaixo de 2,2% no trimestre anterior. Os dados apontam para um impulso marginalmente mais fraco da demanda doméstica.
A moderação na comparação trimestral foi pequena, mas estende um padrão de desaceleração observado em leituras anteriores. O gasto privado permanece em terreno positivo, embora o ritmo de expansão tenha diminuído ligeiramente.
Política De Juros E Estratégia Cambial
A leve queda do gasto privado do México para 2,1% no segundo trimestre confirma que a demanda doméstica está esfriando. Esperamos que essa desaceleração incentive o Banco do México a continuar reduzindo sua taxa básica de juros, que já havia sido cortada para 10,75% no fim de 2024 e vem recuando desde então. Operadores de derivativos devem reagir assumindo posições de receive-fixed em swaps de juros mexicanos referenciados na TIIE, posicionando-se para yields mais baixos nas próximas semanas.
Historicamente, quando o Banxico corta juros mais rapidamente do que o Federal Reserve, o diferencial de juros se estreita e enfraquece o peso mexicano. Recomendamos comprar opções de compra (call) de USD/MXN para se posicionar para um peso mais fraco, à medida que os fluxos de capital busquem ativos de maior retorno em outros mercados. Essa estratégia com opções limita nosso risco de baixa e, ao mesmo tempo, permite capturar movimentos fortes de alta no par cambial.
Implicações Para Ações E Estratégias De Hedge
A desaceleração da demanda do consumidor também pressionará os lucros de grandes varejistas mexicanas e empresas de bens de consumo listadas na Bolsa. Sugerimos comprar opções de venda (put) sobre o índice de referência IPC para fazer hedge contra uma correção mais ampla do mercado acionário. Esse posicionamento deve nos ajudar a lucrar à medida que a atividade mais fraca do consumo comece a afetar os balanços corporativos do terceiro trimestre.
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