O Dow Jones Industrial Average (DJIA) operou pouco acima de 51.500 pontos na quarta-feira, em queda de 576 pontos, ou 1,11%, na sua sessão mais fraca do mês, após o Federal Reserve elevar a taxa básica em 0,25 ponto percentual, para 3,75%–4,00%. As ações dos EUA já caíram em cinco dias consecutivos de decisão do Fed neste ano, recuando em média 1,5% a cada vez — a sequência mais longa desde uma série de sete que terminou em 2018. Com a política monetária mais restritiva, o movimento se transmite aos 30 componentes por meio de custos mais altos em dívidas atreladas a taxa flutuante, enquanto a receita líquida de juros dos bancos pode aumentar, inclusive em JPMorgan (JPM) e Goldman Sachs (GS), deixando o efeito agregado misto, mas com o impacto sobre valuation sensível ao guidance futuro.
As projeções do Fed agora colocam a taxa em 4,1% ao fim deste ano e novamente em 4,1% ao fim do próximo, com quatro dos 18 formuladores de política esperando algum corte até lá. Nos gráficos, a resistência está em torno de 51.750 e depois 52.000, enquanto a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias está perto de 52.700; o suporte fica pouco abaixo de 51.500, seguido pela base do fim de junho, perto de 51.300, com 51.000 mais adiante. Os indicadores de momentum também seguem fracos: o Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) diário está caindo a partir de perto de 32, enquanto um fechamento acima de 52.250 enfraqueceria o viés baixista.
Estratégias de negociação baixistas para um mercado com assimetria de baixa
Após a alta de juros do Federal Reserve para 3,75%–4,00%, acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para continuidade da pressão baixista no Dow Jones Industrial Average. Com o índice sem conseguir sustentar o nível de 52.000 e com os indicadores de momentum apontando para baixo, o caminho de menor resistência segue fortemente inclinado para o lado negativo. Historicamente, setembro é o pior mês do ano para os principais índices, com o Dow registrando queda média de cerca de 1,2% nas últimas décadas, o que reforça nossa postura cautelosa.
Dado esse cenário, recomendamos implementar estratégias com opções de viés baixista, como a compra de put options perto do dinheiro (near-the-money) ou a montagem de bear call spreads com a resistência limitada (cap) em 52.250. Nosso alvo principal de queda para essas operações é o piso de suporte do fim de junho, perto de 51.300. Se a pressão vendedora se intensificar e o índice romper abaixo desse piso, esperamos uma queda rápida em direção ao nível psicológico mais relevante de 51.000.
Gestão de risco e hedge de volatilidade em meio a uma política restritiva
A projeção do Fed de manter os juros em 4,1% até o próximo ano significa que os custos de captação das empresas permanecerão elevados, o que historicamente comprime as margens de lucro corporativas. Esse ambiente de política monetária restritiva frequentemente desencadeia uma alta do CBOE Volatility Index (VIX), que costuma subir durante períodos de outono com tom mais hawkish. Para tirar proveito disso, também podemos considerar a compra de opções de compra (calls) de volatilidade longa para proteger (hedgear) nossos portfólios de ações existentes contra quedas repentinas do mercado.
Para gerir o risco de forma eficaz, precisamos manter atenção ao nível de invalidação. Um fechamento diário acima de 52.250 anularia completamente nossa visão baixista e sinalizaria que os compradores retomaram o controle. Até que isso ocorra, devemos tratar quaisquer repiques de alívio em direção a 51.750 como oportunidades para abrir novas posições vendidas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
