O EUR/USD ficou estável na quarta-feira, com os traders permanecendo na defensiva antes da decisão do Federal Reserve, com o par perto de 1,1537 e próximo da mínima de um mês de segunda-feira, em 1,1523. O Fed decide às 18:00 GMT, seguido por uma coletiva às 18:30 GMT com o presidente Kevin Warsh. O dólar americano se manteve perto das máximas de duas semanas, já que o mercado em grande parte precificou uma alta de 25 pontos-base, que levaria a faixa-alvo dos Fed funds para 3,75%–4,00%, enquanto o Dollar Index (DXY) era negociado em torno de 99,70.
Dados de inflação e leituras de atividade mantiveram o caso de aperto monetário em evidência. Em agosto, o CPI subiu 0,4% na comparação mensal e a taxa anual ficou em 3,4%, enquanto o núcleo do CPI avançou 0,3% e o PPI subiu 0,4%. As Vendas no Varejo cresceram 1,2% m/m em agosto, acima das expectativas de 0,8%, após uma queda revisada de 0,5% em julho, e o relatório de payroll (NFP) de agosto apontou para um mercado de trabalho estável. Com um movimento de 25 pb amplamente precificado, a atenção se volta para o Summary of Economic Projections e o dot plot; a projeção mediana de junho para o fim do ano era de 3,8%, consistente com um aumento adicional de um quarto de ponto em 2026. Na Europa, o BCE elevou os juros duas vezes neste ano e o mercado antecipa novo aperto, embora dirigentes tenham afirmado que as decisões dependerão dos dados.
Estratégias com opções para a volatilidade do Fed
Com a alta de 25 pontos-base do Federal Reserve já totalmente precificada, recomendamos que traders de derivativos evitem “perseguir” movimentos imediatos no spot e, em vez disso, foquem em operações de volatilidade via opções. Sugerimos o uso de straddles de curto prazo em EUR/USD para capturar as oscilações acentuadas esperadas durante a coletiva do presidente Warsh. Dados históricos do mercado de opções mostram que a volatilidade implícita costuma disparar durante essas mudanças de política, criando oportunidades lucrativas para compradores de prêmio.
Se o dot plot atualizado sinalizar que os juros subirão além de 4,00%, o Dollar Index (DXY) pode romper com facilidade a resistência atual em 99,70. Para se proteger desse cenário mais hawkish, sugerimos comprar opções de venda (puts) de EUR/USD com strike próximo de 1,1450 e vencimento em meados de outubro. A operação é respaldada por dados fortes dos EUA, incluindo a alta de 1,2% das vendas no varejo em agosto e um mercado de trabalho robusto.
Euro sob pressão, riscos de baixa permanecem
Enquanto isso, o euro enfrenta pressão baixista porque o Banco Central Europeu está dividido sobre como lidar com o choque energético em curso no Oriente Médio. O histórico da crise de energia de 2022 mostra que elevar juros para combater inflação motivada por oferta frequentemente prejudica o crescimento doméstico, em vez de fortalecer a moeda. Assim, vemos eventuais ralis de alívio do EUR/USD até 1,1600 como pontos ideais de entrada para bear put spreads.
Observando tendências mais amplas, o crescimento econômico da Zona do Euro segue fraco, com a produção industrial ficando para trás, enquanto a demanda do consumidor nos EUA permanece bastante resiliente. Essa divergência sugere que o caminho de menor resistência do EUR/USD é de baixa, em direção a 1,1350 ao longo do próximo mês. Recomendamos manter uma postura disciplinada, com viés líquido vendido (net short) no euro, usando opções para limitar o risco de alta.
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