USD/JPY era negociado perto de 155,20 na terça-feira, estendendo os ganhos pelo segundo dia após se recuperar de uma mínima de cerca de sete meses registrada na semana passada, à medida que um Dólar mais firme acompanhava a alta dos rendimentos dos Treasuries. O petróleo West Texas Intermediate (WTI) disparou mais de 3%, e o aumento dos custos de energia alimentou as expectativas de inflação, sustentando os yields e a demanda pelo Dólar como ativo de refúgio. As atenções agora se voltam para a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) na quarta-feira, com os mercados inclinados a uma alta de 25 pontos-base, levando a taxa de política para 3,75%–4,00% após cinco manutenções consecutivas; as Vendas no Varejo dos EUA de agosto saem na mesma manhã. Leituras firmes do mercado de trabalho, incluindo uma melhora no indicador de emprego da ADP na média móvel de quatro semanas, também reforçaram o pano de fundo hawkish.
No Japão, o Banco do Japão (BoJ) divulga sua decisão de política na sexta-feira, com o mercado esperando uma alta que elevaria os juros para 1,25%, após dados fortes de salários e crescimento; especuladores reduziram posições contra o iene desde a intervenção do verão. No gráfico de quatro horas, o par estava em 155,18, sustentando-se acima da SMA de 20 períodos em 154,37, enquanto a resistência estava em 155,22 e a SMA de 100 períodos ficava perto de 156,92. O RSI estava em torno de 62, com níveis de suporte em 155,06, depois 154,89 e 154,69 antes da média de 154,37.
Estratégias de Trading com Derivativos em Meio a Movimentos de Bancos Centrais
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade nesta semana usando straddles ou strangles de opções de curto prazo no USD/JPY. Com o Federal Reserve esperado para elevar a taxa para 4,00% hoje e o Banco do Japão provavelmente elevando os juros para 1,25% na sexta-feira, o par cambial fica preso em um cabo de guerra monetário de alto risco. A volatilidade implícita das opções de USD/JPY recentemente subiu acima de 12%, refletindo a ansiedade do mercado diante dessa ameaça dupla de bancos centrais.
Aconselhamos traders posicionais a aproveitar a correlação crescente entre preços de energia e rendimentos dos Treasuries comprando opções de compra (calls) sobre o Dólar americano. Dados recentes de mercado mostram o WTI subindo mais de 3% para ser negociado perto de US$ 78 o barril, movimento que historicamente eleva os yields dos Treasuries de 10 anos em 10 a 15 pontos-base. Esse diferencial de juros em alta tende a manter o greenback sustentado, especialmente se as vendas no varejo dos EUA hoje vierem acima das estimativas.
Hedge da Exposição ao Iene e Níveis Técnicos-Chave
Para derivativos com exposição ao iene, sugerimos fazer hedge de uma possível queda com opções de venda (puts) do tipo knock-out, para proteger contra uma valorização súbita do iene japonês. Especuladores já reduziram suas posições líquidas vendidas em iene em quase 40% desde o verão, o que significa que qualquer surpresa hawkish do BoJ na sexta-feira pode desencadear um rápido desmonte do carry trade. Se o BoJ se comprometer firmemente com sua meta de 1,25%, o USD/JPY pode rapidamente romper abaixo do suporte-chave em 154,37.
Vemos o nível de 155,22 como o pivô crítico para definir opções com barreira e gatilhos de stop-loss nas próximas semanas. Um rompimento sustentado acima dessa resistência abre espaço para a média de 100 períodos perto de 156,92, tornando opções de compra knock-out acima de 157,00 uma aposta atrativa em termos de risco-retorno. Por outro lado, devemos buscar estruturar opções de venda com strikes mirando a região de 153,50 se os dados de crescimento salarial no Japão continuarem superando as expectativas.
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