USD/JPY ganhou força para perto de 154,55 no início do pregão asiático desta terça-feira, à medida que os mercados se posicionavam para a decisão do Federal Reserve dos EUA, prevista para quarta-feira, e aumentavam a probabilidade de uma alta de juros em setembro. Os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de agosto mostraram a inflação avançando, enquanto uma medida subjacente registrou seu maior aumento em quatro meses, reforçando as expectativas de uma política mais restritiva. Os mercados de juros precificavam cerca de 92,4% de chances de alta na segunda-feira, ante aproximadamente 60% uma semana antes, segundo o CME FedWatch.
A atenção também se volta para a reunião de política monetária do Banco do Japão (BoJ) em setembro, na sexta-feira, com um movimento de 25 pontos-base descrito como praticamente totalmente precificado; a taxa básica estava pela última vez em 1,25% em abril de 1995. Comentários separados indicaram uma mudança no posicionamento especulativo após a intervenção cambial conjunta EUA-Japão em julho e um ambiente político mais favorável para a normalização. No campo técnico, o USD/JPY segue abaixo da média móvel simples de 20 dias das Bandas de Bollinger e da SMA de 100 dias, enquanto o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 dias avançou em direção a 36; a resistência é vista perto de 157,15, depois em 159,58 e 162,05, com suporte em torno de 152,25.
Aperto Monetário em Duas Frentes e Estratégias de Volatilidade
Enfrentamos uma semana histórica de aperto monetário em duas frentes, que exige ajustes táticos imediatos por parte de operadores de derivativos. Com o Federal Reserve com alta probabilidade de elevar juros na quarta-feira e o Banco do Japão esperado para seguir na sexta-feira, recomendamos se preparar para volatilidade extrema no par USD/JPY. Considerando que os mercados de juros precificam 92,4% de chance de alta nos EUA, estruturas de opções do tipo straddle de curto prazo são bastante atraentes para capturar oscilações bruscas e agressivas de preço.
Cenário Macro e Estruturas Estratégicas de Operação
Também é preciso acompanhar de perto a mudança do cenário macroeconômico no Japão, que dá suporte a um iene mais forte. Dados históricos mostram que, quando a taxa de política monetária japonesa esteve pela última vez em 1,25% em abril de 1995, o iene recebeu fortes entradas de capital e se valorizou rapidamente. Esse precedente histórico, combinado com o recente fechamento (desmonte) de posições especulativas vendidas em iene, sugere privilegiar estruturas de opções baixistas, como spreads de put no USD/JPY.
Do ponto de vista técnico, o USD/JPY permanece em tendência de baixa ao operar perto de 154,55, bem abaixo de sua média móvel simples de 100 dias, em 159,58. Sugerimos posicionar stops curtos logo acima da resistência imediata em 157,15, para proteger contra eventuais repiques rápidos e de curta duração. Se o par romper abaixo do suporte crucial em 152,25, antecipamos uma aceleração na força do iene, tornando opções de venda (puts) fora do dinheiro potencialmente muito lucrativas nas próximas semanas.
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