O WTI foi negociado perto de US$ 97,00, em queda de cerca de 3,4% e caminhando para sua primeira baixa em cinco sessões, depois que o *Financial Times* informou que ministros das Relações Exteriores do Golfo se reunirão com o homólogo do Irã em Salalah, na segunda-feira, para buscar apoio a um acordo temporário de navegação pelo Estreito de Ormuz. Monitoramento preliminar de embarcações mostrou sete navios em trânsito em 10 de setembro, ante onze no dia anterior, bem abaixo dos cerca de 125 navios de carga por dia observados antes do início da guerra, em 28 de fevereiro, quando a rota transportava cerca de um quinto do petróleo bruto e do GNL embarcados por via marítima no mundo. Produtores do Golfo mantiveram exportações via carregamento por “shuttle”, elevando os ganhos de petroleiros a níveis recordes, enquanto a produção da Arábia Saudita em agosto caiu em torno de 1,9 milhão de barris por dia e os estoques dos EUA recuaram mais 300 mil barris na semana até 4 de setembro.
Nos EUA, o CPI de agosto subiu 0,4% m/m e manteve-se em 3,4% a/a; a gasolina avançou 3,9% e respondeu por mais de um terço do aumento mensal, enquanto os custos de combustíveis subiram 28% a/a e o diesel 52%. O CPI núcleo aumentou 0,3% contra consenso de 0,2% e arrefeceu para 2,4% a/a, enquanto os futuros de juros precificavam um movimento de 25 pontos-base em 16 de setembro em cerca de 70%, com a faixa-alvo permanecendo entre 3,50% e 3,75%. A AIE cortou a demanda de 2026 em mais 940 mil bpd, levando a queda no ano cheio a 2,5 milhões, e vê a oferta em baixa de 5,7 milhões de bpd neste ano para 100,7 milhões; a produção de agosto foi de 100,1 milhões de bpd, queda de 1,6 milhão m/m, com a produção prevista para se recuperar em 8 milhões de bpd no próximo ano. Os estoques globais caíram 507 milhões de barris desde 28 de fevereiro — um draw médio de 2,8 milhões de bpd — com 95 milhões retirados em agosto, enquanto a normalização no Golfo é projetada para 2027; o Brent é negociado acima de US$ 100,00 após um banco elevar sua projeção de fim de ano em US$ 10,00, e as probabilidades de alta em setembro foram colocadas perto de 70%, 57% e 49% em diferentes praças.
Posicionamento estratégico para traders de derivativos
À medida que avançamos pelas próximas semanas, acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade e se posicionar para um viés de alta no WTI. Apesar do recuo temporário de 3,4% para perto de US$ 97,00 com a notícia das conversas em Salalah, a realidade estrutural do mercado de petróleo continua extremamente apertada. Recomendamos manter posições compradas ou comprar opções de compra (calls) enquanto o WTI permanecer acima do nível-chave de suporte em US$ 95,50.
Desequilíbrios de mercado e implicações de política
Nossa visão altista é fortemente reforçada por grandes déficits globais de oferta que não podem ser resolvidos apenas por diplomacia. Desde o início de 2026, os estoques globais despencaram 507 milhões de barris, forçando o mercado a operar com reservas perigosamente baixas. Historicamente, o Estreito de Ormuz transporta cerca de 20,5 milhões de barris de petróleo por dia — aproximadamente um quinto do consumo global —, tornando quaisquer alternativas de escoamento extremamente caras e pouco sustentáveis.
Além disso, devemos acompanhar de perto a decisão de juros do Federal Reserve em 16 de setembro, quando uma alta de 25 pontos-base é amplamente esperada devido à inflação persistente. Dados recentes mostram que os custos de energia continuam a impulsionar os preços ao consumidor, com a gasolina sozinha respondendo por mais de um terço do aumento mensal do CPI de agosto. Como juros mais altos não podem “magicamente” produzir mais petróleo físico nem reabrir rotas de navegação bloqueadas, esperamos que quaisquer quedas induzidas por juros sejam oportunidades de compra de curta duração.
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