O Índice do Dólar dos EUA (DXY) devolveu os ganhos anteriores na sexta-feira, já que a queda nos rendimentos dos Treasuries de prazo mais longo compensou o suporte dos dados mais recentes do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA, que reforçaram as expectativas de uma alta de juros pelo Federal Reserve (Fed) na próxima semana. O indicador estava perto de 99,11 no momento da publicação, após inicialmente saltar para 99,36 com a divulgação.
O CPI cheio subiu 0,4% na comparação mensal em agosto, em linha com as projeções, mas acelerando frente a 0,1% em julho, enquanto a inflação anual ficou em 3,4%, também em linha com o esperado. O núcleo do CPI avançou 0,3% mês a mês, acima da projeção de 0,2% e de 0,2% no dado anterior, enquanto a inflação de núcleo em 12 meses arrefeceu para 2,4% ante 2,5% e ficou conforme as estimativas; os preços da gasolina subiram 3,9% e responderam por mais de um terço da alta mensal. A precificação para a reunião de 15–16 de setembro mudou, com a ferramenta CME FedWatch indicando probabilidade de 88% de um aumento de 25 pontos-base, acima de 67% anteriormente.
A continuidade do movimento do dólar foi limitada, pois a queda do petróleo puxou os rendimentos longos para baixo a partir das máximas: o rendimento do Treasury de 10 anos era negociado em torno de 4,94% após tocar 4,99%, um pico em cerca de três anos, enquanto o WTI estava perto de US$ 96,50 depois de superar brevemente US$ 100 e recuar cerca de 4% no dia. Em contraste, o rendimento do Treasury de dois anos se manteve perto de 4,63%, em níveis vistos pela última vez em julho de 2024, mantendo as expectativas de política de curto prazo em foco, à medida que o Fed sustenta sua meta de inflação de 2%.
Estratégias para Volatilidade nos Mercados de Câmbio
Com a reunião crucial do Federal Reserve a poucos dias, em 15-16 de setembro, precisamos nos preparar para maior volatilidade nos mercados de câmbio. Como o mercado já precificou fortemente uma chance de 88% de alta de juros, qualquer desvio dessa expectativa vai disparar oscilações bruscas no Índice do Dólar (DXY). Sugerimos que traders de derivativos adotem estratégias de straddle comprado (long straddle) em opções atreladas ao DXY para lucrar com um rompimento forte em qualquer direção.
Oportunidades em Derivativos de Renda Fixa e Energia
A divergência entre o yield de 10 anos em queda para 4,94% e o yield de 2 anos elevado em 4,63% apresenta uma oportunidade singular em derivativos de renda fixa. Historicamente, dados de opções sobre Treasuries mostram que a volatilidade implícita em contratos de juros frequentemente sobe de 10% a 15% nos dias que antecedem decisões de política do Fed altamente aguardadas. Recomendamos comprar opções de venda (puts) de curto prazo em futuros de Treasuries de longo prazo para capturar potenciais altas de yield caso o Fed mantenha uma postura agressiva.
Também precisamos abordar as oscilações expressivas do petróleo West Texas Intermediate (WTI), que recuou para US$ 96,50 após tocar brevemente US$ 100. Como os custos de energia responderam por mais de um terço da alta de 0,4% do CPI cheio na comparação mensal, a volatilidade do petróleo vai se refletir diretamente na precificação de moedas e juros. Para gerenciar esse risco, recomendamos usar spreads de call de alta (bull call spreads) em derivativos de energia como proteção contra uma renovação de temores inflacionários nas próximas semanas.
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