O Dow Jones Industrial Average era negociado pouco abaixo de 52.600, em alta de cerca de 510 pontos após quatro sessões consecutivas de queda. Aproximadamente 100 pontos desse movimento vieram após a divulgação do CPI às 12h30 GMT, enquanto o restante ocorreu mais tarde, quando a ponta longa da curva dos Treasuries reverteu. O rendimento do Treasury de 10 anos avançou em direção a 5,00% antes de virar e ficava perto de 4,90%, enquanto o de 30 anos recuava no dia após ter atingido 5,37% na quinta-feira, máxima desde 2007. Em contraste, o yield de 2 anos estava mais alto e havia devolvido a maior parte de um salto de 11 pontos-base, mantendo o foco na decisão da próxima quarta-feira.
Os dados de inflação mostraram o CPI subindo 0,4% em agosto e 3,4% na comparação anual (a/a), com o núcleo (core) avançando 0,3% contra 0,2% esperados e o core anual desacelerando para 2,4% ante 2,5%. A gasolina subiu 3,9% e respondeu por mais de um terço do ganho mensal, enquanto o índice de energia acumulava alta de 16,3% em 12 meses; os bens do núcleo subiram 0,1% m/m e 0,7% a/a, à medida que as tarifas aéreas avançaram 2,7% m/m e 23,4% a/a. O petróleo recuava, embora as referências estivessem cerca de 20% acima em um mês; o diesel nos EUA atingiu US$ 6,05 por galão versus US$ 5,32 há um mês, com energia representando 2,4% do índice. A confiança do consumidor medida pela Universidade de Michigan caiu para 47,8 de 51,7, as expectativas para 45,8 de 51,5, e as expectativas de inflação subiram para 4,6% de 4,0% em um ano e para 3,4% de 3,3% em cinco anos; os futuros precificavam 86,71% de probabilidade para 3,75%-4,00% na próxima semana, 93,96% para 4,00%-4,25% até 9 de dezembro, e 89,29% para 4,25%-4,50% até 17 de março, contra os “dots” do Fed de junho de 3,8% para este ano, 3,6% para o próximo e 3,1% no longo prazo. As vendas no varejo de agosto saem na quarta-feira às 12h30 GMT após queda de 0,6%, com o grupo de controle em -0,4%, antes da decisão às 18h00 GMT e da coletiva às 18h30 GMT, enquanto a quinta-feira traz pedidos de auxílio-desemprego em 206 mil e o índice do Fed da Filadélfia em 47,4; marcadores técnicos citavam resistência na EMA de 50 dias perto de 52.750, com 53.000 e 53.250 acima, e suporte em torno de 52.100 e depois 52.000, 51.500 e 51.300, com a EMA de 200 dias perto de 50.250.
Estrutura de Mercado e Perspectiva de Negociação
Estamos diante de um mercado que está repicando temporariamente, mas recomendamos que operadores de derivados permaneçam estruturalmente vendidos enquanto o Dow Jones continuar limitado abaixo de sua EMA de 50 dias, perto de 52.750. Embora o índice tenha recuperado parte do terreno após quatro dias de perdas, o Stoch RSI diário em torno de 39 indica que esse rali breve está perdendo fôlego. Historicamente, configurações técnicas semelhantes — em que repiques de curto prazo falham em médias móveis-chave — tendem a levar a novas quedas em direção a níveis de suporte relevantes como 52.100.
Precisamos nos preparar para custos de financiamento mais altos, já que a ponta curta da curva de Treasuries precifica agressivamente mais altas de juros, mesmo com o yield de 10 anos se afastando do limiar de 5%. Isso espelha de perto a dinâmica de mercado de outubro de 2023, quando o rendimento do 10 anos tocou 5,02% e desencadeou uma correção ampla em ações. Para fazer hedge contra essa pressão persistente sobre crédito de prazos longos, recomendamos comprar opções de venda (puts) em setores sensíveis a juros, particularmente fabricantes de chips.
Inflação, Pressões de Energia e Estratégias Táticas
O problema da inflação subjacente está piorando porque os altos custos de combustível agora estão profundamente incorporados em serviços essenciais como transporte. Com o diesel nos EUA atingindo o recorde de US$ 6,05 por galão e o petróleo sustentando ganhos de 20% no último mês, as margens de lucro corporativas estão sob forte ameaça. Operadores de derivativos podem explorar esse aperto comprando opções de compra (calls) em grandes empresas de energia ou comprando puts em ações de consumo discricionário.
Também é necessário se posicionar para uma semana de alta volatilidade, com a confiança do consumidor despencando para 47,8 e as expectativas de inflação para um ano subindo para 4,6%. Com os dados de vendas no varejo saindo na próxima quarta-feira poucas horas antes da decisão de juros do Fed, o mercado de opções está subprecificando o potencial de grandes oscilações. Recomendamos montar estratégias de straddle comprado (long straddle) nos principais índices para capturar a inevitável expansão de preços quando o Fed divulgar suas novas projeções de juros.
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