O DBS Group Research projeta que a inflação da Índia subirá para 4,9% na comparação anual, ante 4,4% no mês anterior, com os custos de alimentos e energia devendo prolongar as pressões de preços por toda a cesta. A instituição espera que a inflação permaneça acima de 5% no segundo semestre do ano fiscal, sinalizando um viés de política mais restritivo. Os preços de energia são descritos como voláteis e como uma fonte de custos de insumos mais altos, embora os preços de combustíveis no varejo estejam inalterados desde maio.
As condições climáticas também são apontadas como um fator potencial para os preços de alimentos: o acumulado de chuvas da monção de sudoeste está 15% abaixo da média de longo prazo no início de setembro, junto com uma elevação mais lenta dos níveis de reservatórios, o que pode afetar as próximas safras rabi. No comércio exterior, o déficit de bens deve continuar amplo, em torno de US$ 30 bilhões, já que exportações mais fortes são acompanhadas por uma nova ampliação da conta de importação de energia.
Implicações para Política Monetária e o Mercado Cambial
Com a inflação ao consumidor da Índia projetada para subir a 4,9% e provavelmente ultrapassar a marca de 5% nos próximos meses, esperamos que o Reserve Bank of India (RBI) mantenha sua postura hawkish e deixe a taxa repo estável em 6,50%. Essa pressão persistente de preços significa que as expectativas anteriores de cortes de juros no fim deste ano estão se dissipando rapidamente. Operadores de derivativos devem reagir montando posições de “pay-fixed” em Overnight Index Swaps (OIS) para se beneficiar de uma alta nas expectativas de yields de curto prazo.
Um déficit comercial projetado de US$ 30 bilhões, impulsionado pelo aumento da conta de importações de energia, tende a gerar forte pressão sobre a rúpia indiana. Historicamente, quando o déficit comercial se amplia para além de US$ 25 bilhões, a rúpia apresenta uma depreciação significativa frente ao dólar. Recomendamos que traders de câmbio comprem opções de compra (calls) em USD/INR ou assumam posição comprada em futuros de USD/INR para se proteger contra uma rúpia mais fraca nas próximas semanas.
Estratégias Setoriais e de Renda Variável em Meio às Pressões Inflacionárias
A monção fraca, com o acumulado de chuvas 15% abaixo da média de longo prazo, ameaça a produtividade das safras rabi e manterá a inflação de alimentos elevada. Esse aperto na agricultura provavelmente prejudicará as margens das empresas de bens de consumo de giro rápido (FMCG). Sugerimos comprar opções de venda (puts) de grandes ações de FMCG ou vender (short) futuros do índice Nifty FMCG, à medida que os custos de insumos sobem.
À medida que a volatilidade dos preços globais de energia continua elevando os custos de produção domésticos, os lucros corporativos em setores sensíveis à energia tendem a sentir o impacto. Historicamente, inflação de energia sustentada leva a uma contração dos múltiplos do mercado acionário mais amplo. Para proteger as carteiras, recomendamos comprar puts defensivas no índice Nifty 50 para amortecer o risco de uma correção de curto prazo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
