O BCE elevou sua principal taxa de refinanciamento para 2,65% em 10 de setembro, com a inflação permanecendo acima da meta, enquanto o euro registrou ganhos modestos frente à maioria das principais moedas, mas recuou no agregado contra o dólar após a decisão. As projeções de inflação para 2026 foram mantidas em 3%, e a perspectiva para o próximo ano foi levemente revisada para cima, enquanto as projeções de crescimento para 2026 e 2027 foram revisadas em alta. A atividade na zona do euro foi mais firme do que leituras anteriores sugeriam: o PIB avançou 0,6% no segundo trimestre, a maior expansão trimestral em cerca de quatro anos. A inflação cheia de agosto acelerou para 3,3% na comparação anual, o nível mais alto desde o início do conflito no Golfo e o ritmo mais rápido em cerca de três anos, puxada principalmente pelos preços de energia. Os mercados veem espaço para mais um movimento em dezembro, que seria a terceira alta neste ano, enquanto uma elevação em 29 de outubro é considerada improvável.
No câmbio, o EURJPY subiu após a decisão do BCE, mas as atenções se voltam ao BoJ, com expectativa de que o banco eleve os juros para 1,25% em 18 de setembro, o maior nível em 31 anos, mesmo com os diferenciais de juros sendo vistos como fator de sustentação do euro até o início de 2027. Tecnicamente, o EURJPY rompeu para baixo o nível de retração semanal de Fibonacci de 23,6%, pouco acima de ¥180, após três fechamentos consecutivos abaixo, com o próximo suporte perto do nível de 38,2% ao redor de ¥175,40; sinais de sobrevenda incluem o estocástico lento e as Bandas de Bollinger. O EURGBP reagiu menos, com ATR baixo até o início de setembro; a resistência está próxima da retração semanal de 38,2% acima de 86p, enquanto um suporte potencial fica em torno do Fibonacci de 50% perto de 85,4p, antes da inflação do Reino Unido em 16 de setembro, esperada em 3,1%.
Estratégia com Derivativos Após a Alta do BCE
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para mudanças na volatilidade cambial após a recente alta de juros do BCE para 2,65%. Enquanto a inflação da zona do euro atingiu uma máxima de três anos de 3,3% em agosto, o forte crescimento econômico do 2º trimestre, de 0,6%, sugere que a economia consegue suportar uma política monetária mais restritiva. Devemos nos posicionar para um período relativamente calmo até a reunião de outubro, já que uma nova alta imediata é altamente improvável.
Recomendamos acompanhar de perto opções e futuros de EURJPY antes da decisão de juros do Banco do Japão em 18 de setembro. Espera-se que os formuladores de política no Japão elevem os juros para 1,25%, um nível de referência não visto no país desde 1995. Se o par continuar incapaz de voltar a romper acima do nível de ¥180, devemos mirar posições vendidas em direção à área de suporte de ¥175,40.
Como os indicadores técnicos mostram que o euro está atualmente em condição de sobrevenda frente ao iene, é preciso cautela com uma recuperação temporária. Podemos usar estratégias de risco limitado, como spreads de put de baixa (bear put spreads), para proteger contra intervenções inesperadas do banco central japonês. Monitorar o sentimento econômico da Alemanha em 15 de setembro também ajudará a avaliar se o euro tem força para retomar o patamar de ¥180.
Posicionamento Tático em EURJPY e EURGBP
Para o EURGBP, sugerimos operar o intervalo entre o suporte em 85,4p e a resistência em 86p. A inflação britânica em 16 de setembro deve subir para 3,1%, o que pode fortalecer temporariamente a libra e empurrar o par para baixo. Devemos considerar a venda de opções de compra (calls) perto de 86p ou a compra de opções de venda (puts) se o preço não conseguir romper sua resistência atual.
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