O ouro recuou cerca de 0,90% na quinta-feira, para US$ 4.360, depois que os dados do PPI dos EUA de agosto e um salto nos preços do petróleo empurraram os mercados para uma visão mais hawkish do Federal Reserve. O PPI cheio subiu 0,4% na comparação mensal, enquanto a taxa anual ficou em 5,4%, acima das expectativas de 5,3%; o núcleo do PPI avançou 0,2% no mês, ante projeção de 0,3%, e a taxa anual do núcleo permaneceu em 4,6%. Brent e WTI superaram US$ 100, com o WTI rompendo US$ 100 por barril pela primeira vez desde meados de maio, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos subiu quase 7 pontos-base, para 4,93%. O DXY avançou 0,2%, para 98,99.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego na semana encerrada em 5 de setembro foram de 205 mil, em linha com as previsões e abaixo da semana anterior. A precificação de juros agora indica probabilidade de quase 70% de um aumento de 25 pontos-base pelo Fed na próxima semana, segundo a ferramenta CME FedWatch. O foco se volta para o CPI de sexta-feira, esperado em 0,4% m/m (de 0,1%), com a taxa anual estável em 3,4%; o núcleo do CPI é projetado em 0,2% m/m e 2,4% a/a, ante 2,5%, junto com a prévia de setembro do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan. No técnico, o ouro se manteve acima da média móvel simples de 100 dias em US$ 4.339; níveis próximos incluem US$ 4.282, US$ 4.266, US$ 4.200, e resistências em US$ 4.400, US$ 4.450, US$ 4.500 e a média móvel simples de 200 dias em US$ 4.538.
Pressões baixistas e estratégias com opções
Sugerimos que operadores de derivativos se preparem para maior volatilidade, já que a combinação de petróleo a US$ 100 e rendimento do Treasury americano de 10 anos em 4,93% impõe forte pressão sobre o ouro. Com a ferramenta CME FedWatch indicando 70% de chance de alta de juros na próxima semana, o ambiente imediato favorece posições baixistas de curto prazo no metal. Devemos acompanhar de perto a média móvel simples de 100 dias em US$ 4.339, pois uma quebra abaixo desse nível pode desencadear uma queda rápida em direção a US$ 4.282.
Para administrar esse risco, recomendamos o uso de opções de venda (puts) em XAU/USD para proteger contra novas quedas enquanto o Índice do Dólar (DXY) permanece firme perto de 98,99. Historicamente, quando os yields de 10 anos orbitam o patamar de 5%, ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam ventos contrários relevantes, à medida que o capital migra para instrumentos de dívida. A compra de puts de curto vencimento permite capturar esse momentum de baixa sem assumir risco ilimitado.
O mais recente Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA subiu 5,4% em 12 meses, mostrando que as pressões inflacionárias no atacado seguem resistentes e alimentam expectativas mais hawkish para o Federal Reserve. Se o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de amanhã também vier forte, esperamos uma realização rápida, tornando spreads baixistas com puts (bear-put spreads) uma estratégia atrativa para as próximas semanas. Também é necessário monitorar os benchmarks Brent e WTI acima de US$ 100, que historicamente atuam como importante vetor para uma inflação mais disseminada via custo (cost-push).
Suportes-chave, sinais de reversão e demanda de longo prazo
Por outro lado, se o ouro conseguir sustentar o suporte de US$ 4.300 e reverter acima de US$ 4.400, devemos migrar para opções de compra (calls) mirando o nível de US$ 4.450. Considerando que bancos centrais compraram um recorde de 1.136 toneladas de ouro em um único ano para diversificar reservas, a demanda estrutural de longo prazo continua sendo um forte colchão para o metal. Por ora, porém, devemos manter um viés defensivo e baixa alavancagem até que a decisão de juros do Federal Reserve na próxima semana forneça uma direção mais clara.
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