O real brasileiro se fortaleceu 1,26% frente ao dólar na última semana, com o USD/BRL por último em torno de 5,13 e fechamento de sexta-feira em R$ 5,1290, a 11ª melhor performance entre 24 moedas de mercados emergentes. No mesmo período, o índice DXY estava em 99,157 em 4 de setembro de 2026, à medida que o dólar recuou 0,5% ante seus pares do G10, enquanto o índice MSCI EMFX subiu para 1.937 pontos, alta de 0,6%.
Os sinais macro foram mistos. O PIB do Brasil cresceu 0,5% t/t no 2T26, puxado por agropecuária e atividade extrativa, enquanto consumo das famílias, indústria de transformação, construção e exportações perderam força ou contraíram. Nos EUA, os dados do mercado de trabalho de agosto surpreenderam para cima, e o diretor do Fed Christopher Waller disse que a decisão de juros de setembro depende da inflação de agosto, com a política atualmente na faixa de 3,50%–3,75%. O cenário também menciona um diferencial de juros mais estreito, potenciais saídas de carry trade em 2026, riscos geopolíticos e possível aperto monetário adicional no Japão, além de preocupações fiscais, com projeção de USD/BRL em 5,35 no fim de 2026.
—Oportunidades de Trading em Meio à Força Temporária do Real
Vemos uma oportunidade relevante para operadores de derivativos se posicionarem para um real brasileiro (BRL) mais fraco nas próximas semanas. Embora o real tenha se fortalecido recentemente para 5,13 frente ao dólar americano, esperamos uma reversão e uma alta do USD/BRL em direção a 5,35 até o fim de 2026. Essa força de curto prazo é temporária, oferecendo um ponto de entrada atrativo para comprar opções de compra (calls) de USD/BRL ou montar posições compradas em contratos futuros.
Nossa avaliação é sustentada por uma economia americana resiliente, destacada pelo forte crescimento do emprego em agosto, o que tende a manter os juros dos EUA elevados por mais tempo. Com o Federal Reserve mantendo a taxa de política na faixa de 3,50% a 3,75%, a vantagem de rendimento que antes atraía investidores ao Brasil está diminuindo. À medida que os fluxos globais de carry trade perdem força, o capital tende a voltar ao dólar, exercendo pressão significativa de depreciação sobre o real.
—Riscos Domésticos e Hedge Estratégico
No front doméstico, o crescimento econômico do Brasil está perdendo tração apesar da expansão de 0,5% do PIB no segundo trimestre. Setores-chave como indústria de transformação e consumo das famílias estão desacelerando, enquanto a relação dívida pública/PIB do país deve superar 80% neste ano. Essas preocupações fiscais persistentes e um ciclo eleitoral à frente devem dificultar a manutenção dos ganhos recentes do real.
Para capturar esse movimento, recomendamos que traders utilizem estruturas de bull call spread para limitar o risco e, ao mesmo tempo, participar da alta até 5,35. A volatilidade implícita no mercado de opções de USD/BRL permanece relativamente baixa, tornando estratégias compradas em opções especialmente custo-efetivas neste momento. Agentes com necessidade de proteção (hedge) também devem travar contratos a termo para assegurar os níveis atuais, mais favoráveis, antes que a moeda se deprecie.
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