O iene japonês tem liderado o complexo do Índice do Dólar (DXY) em 2026, com o USD/JPY sendo negociado abaixo do nível de fim de 2025, em 156,70. A moeda sobe 1,5% no acumulado do ano frente ao dólar, e o rompimento de uma importante linha de tendência aumentou o risco de queda para o par.
Uma intervenção conjunta EUA-Japão no fim de julho reforçou o “piso” oficial contra um enfraquecimento desordenado do iene, enquanto um anúncio de 18 de agosto do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, de dobrar as recompras de Treasuries de longo prazo deslocou as preocupações com o déficit fiscal de Tóquio para Washington. À medida que os ganhos do iene se ampliaram para além do dólar, o carry trade perdeu força, sustentando a demanda pela moeda como porto seguro.
Posicionamento estratégico para mais força do iene
Acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar de forma agressiva para mais queda no par USD/JPY nas próximas semanas. A quebra do suporte-chave em 156,70 e de uma importante linha de tendência de longo prazo sinaliza que o impulso do iene japonês está apenas começando. Para capturar esse movimento, recomendamos a compra de opções de compra (calls) de JPY fora do dinheiro (puts de USD/JPY) para aproveitar movimentos rápidos de baixa à medida que o carry trade continua a ser desmontado.
Dinâmica de mercado, posicionamento e execução tática
Dados históricos mostram que, quando o carry trade de JPY se desfaz, os short squeezes resultantes são rápidos e severos, muito semelhantes à chacoalhada do mercado no fim de 2024, quando o iene disparou mais de 10% em questão de semanas. Dados recentes de posicionamento da CFTC indicam que fundos alavancados estão reduzindo rapidamente suas posições líquidas vendidas em JPY para níveis próximos da neutralidade, sugerindo que uma grande onda institucional está sustentando essa reversão. Além disso, o diferencial de juros entre os Treasuries de 10 anos dos EUA e os títulos do governo japonês (JGBs) se estreitou para perto de 300 pontos-base, reduzindo de forma acentuada o incentivo para manter posições vendidas em iene.
Para a execução tática, sugerimos estratégias estruturadas com opções, como bear put spreads em USD/JPY, para proteger contra picos súbitos na volatilidade implícita. Operadores também devem olhar além do dólar e mirar carry trades em cruzamentos, vendendo moedas de alto rendimento como o peso mexicano ou o dólar australiano contra o iene. Essa força mais ampla do iene — apoiada pela mudança das preocupações fiscais para Washington e pela rede de segurança de intervenção de Tóquio — torna derivativos comprados em JPY uma das teses mais atraentes em termos de risco-retorno para o outono.
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