O quadro de inflação do Vietnã ganhou força em agosto, com o CPI subindo para 4,9% na comparação anual, versus 4,5% em julho e acima do consenso Bloomberg de 4,7%. Nos primeiros oito meses do ano, o CPI médio avançou 4,5% na comparação anual, em linha com a meta de 4,5% das autoridades para o ano cheio. O núcleo do CPI, excluindo alimentos, energia e preços administrados, permaneceu em torno de 4,5% em agosto, enquanto condições de El Niño foram apontadas como potencial fonte de pressão adicional sobre os custos de alimentos.
Os balanços externos melhoraram, com o déficit comercial de agosto estreitando para US$ 0,1 bi, ante US$ 3,6 bi, comparado a um consenso de US$ 1,1 bi, ajudado por um crescimento das importações de 37,9% na comparação anual, versus 41,4% em julho e abaixo da projeção de 41,5%. No câmbio, o USD/VND recuou 0,1% para 26.080 na sexta-feira e ficou praticamente estável na semana; tem oscilado entre 26.070 e 26.100 desde o fim de agosto, após ter atingido 26.340 no fim de julho. A FTSE deve elevar o Vietnã a Secondary Emerging Market em 21 de setembro, mudança associada a até US$ 5 bi de entradas em ações.
Posicionamento para um Dong Vietnamita Mais Forte Antes do Upgrade da FTSE
Precisamos nos posicionar para um dong vietnamita (VND) mais forte à medida que nos aproximamos do upgrade do país pela FTSE em 21 de setembro de 2026. Com o USD/VND negociando atualmente em uma faixa estreita ao redor de 26.080, traders de derivativos devem considerar a compra de opções de compra (calls) de VND ou a montagem de posições vendidas em USD/VND via contratos a termo (forwards). Historicamente, a antecipação de reclassificações para “emergente” desencadeia operações de “front-running” por investidores institucionais, o que tende a gerar entradas imediatas de capital e dar suporte à moeda local.
Também precisamos levar em conta a inflação persistente do Vietnã, que recentemente acelerou para 4,9% em agosto, limitando a capacidade do banco central de afrouxar a política monetária. No entanto, um déficit comercial em agosto muito menor do que o esperado, de US$ 0,1 bi, mostra que o impulso exportador liderado pela manufatura permanece extremamente resiliente. Esse pano de fundo macroeconômico sustenta um ambiente de juros “mais altos por mais tempo” no Vietnã, tornando posições compradas em VND via derivativos ainda mais atraentes nas próximas semanas.
Capturando o Momentum do Upgrade da FTSE com Estratégias em Ações
O próximo upgrade da FTSE para o status de Secondary Emerging Market é estimado em atrair até US$ 5 bi em entradas passivas em ações. Para capturar esse momentum, recomendamos a compra de opções de compra (calls) em ETFs focados no Vietnã ou em futuros de índices, visando aproveitar o aumento de liquidez. Precedentes históricos, como o upgrade do Kuwait na MSCI, que registrou mais de US$ 3 bi em entradas, sugerem que a volatilidade e os volumes de negociação devem aumentar significativamente à medida que a data de implementação se aproxima.
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