O Índice do Dólar dos EUA (DXY) era negociado em torno de 99,20 no início do pregão asiático desta segunda-feira, avançando acima de 99,00 à medida que os mercados aumentavam as apostas em uma alta de juros pelo Federal Reserve, enquanto os mercados dos EUA permaneceram fechados pelo feriado do Dia do Trabalho. Dados de emprego dos EUA do Bureau of Labor Statistics mostraram que os Nonfarm Payrolls subiram 162 mil em agosto, ante 21 mil revisados para cima anteriormente, e acima do consenso de 56 mil; a taxa de desemprego ficou inalterada em 4,1%. A precificação no mercado de futuros indicava uma probabilidade de 58,3% de alta do Fed neste mês, segundo o CME FedWatch, com as divulgações do Índice de Preços ao Produtor (PPI) e do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) mais tarde nesta semana definidas para moldar a perspectiva de política monetária.
Em termos técnicos, o índice permaneceu limitado abaixo da média móvel simples (SMA) de 100 dias, mesmo mantendo-se acima da linha média das Bandas de Bollinger, com o Índice de Força Relativa (14) perto de 43. A resistência foi assinalada em torno de 99,35 na linha central das Bandas de Bollinger e, depois, perto de 100,10 na banda superior. Na ponta de baixa, a SMA de 100 dias foi citada em 99,75, enquanto a banda inferior de Bollinger estava próxima de 98,60.
Estratégias de Negociação com Derivativos em Meio à Volatilidade
Sugerimos que os traders de derivativos se preparem para maior volatilidade, já que o DXY oscila em torno de 99,20 após dados de emprego surpreendentemente fortes. A surpresa com a adição de 162 mil vagas em agosto elevou a probabilidade de uma alta de juros pelo Federal Reserve neste mês para 58,3%. Historicamente, surpresas semelhantes no mercado de trabalho desencadearam mudanças rápidas nos futuros de juros de curto prazo, o que significa que devemos monitorar de perto a curva de rendimentos dos Treasuries em busca de confirmações iniciais de tendência.
Com os relatórios de CPI e PPI sendo divulgados nesta semana, recomendamos o uso de estratégias com opções para fazer hedge contra oscilações bruscas do câmbio. Uma inflação acima do esperado provavelmente levará o dólar a romper sua resistência imediata em 99,35, tornando opções de compra (calls) de curto prazo sobre o dólar particularmente atraentes. Por outro lado, se a inflação arrefecer, a compra de opções de venda (puts) pode proteger contra uma queda repentina em direção ao suporte de 98,60.
Gestão de Risco e Perspectiva Histórica
Para contextualizar, dados históricos de momentos semelhantes de encruzilhada de política monetária mostram que, quando o índice do dólar opera próximo do nível de 99,00, a volatilidade implícita nas opções de moedas tende a aumentar em mais de 12% antes de anúncios-chave de inflação. Os mercados de derivativos já estão precificando essas margens apertadas, especialmente com os swaps de taxa de juros se ajustando à taxa de desemprego estável de 4,1%. Acreditamos que montar estratégias com opções do tipo straddle ou strangle permitirá que os traders se beneficiem do rompimento iminente, independentemente da direção escolhida pelo mercado.
Nos gráficos, o dólar segue limitado abaixo de sua SMA de 100 dias, o que sinaliza que qualquer movimento de alta pode encontrar forte pressão vendedora perto de 100,10. Para traders mais avessos a risco, favorecemos estratégias de lateralização, como iron condors, para capturar o decaimento do prêmio antes da decisão final do Federal Reserve. Manter tamanhos de posição conservadores é crucial em direção a uma janela de negociação de meados de setembro altamente imprevisível.
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