O ouro caiu na sexta-feira, com o XAU/USD recuando cerca de 0,80% no dia, após tombar mais de 2% na esteira de um forte relatório de Payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA. O metal era negociado a US$ 4.437, enquanto o dólar se mantinha sustentado e as expectativas de juros migravam para uma postura mais hawkish do Federal Reserve caso os dados de inflação da semana que vem surpreendam para cima. Os empregos (payroll) de agosto aumentaram em 162 mil, contra estimativas de 56 mil, enquanto julho foi revisado para 21 mil, ante -23 mil; a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Os mercados de juros passaram a precificar 61% de chance de alta de juros em setembro, acima de 54% no dia anterior, segundo a Prime Terminal.
Os yields dos Treasuries de 10 anos tocaram 4,81% antes de cederem para 4,768%, enquanto o índice do dólar (DXY) subia 0,13%, para 99,13. As atenções agora se voltam para as divulgações da semana que vem de PPI e CPI, além de pedidos de auxílio-desemprego, o Monthly Budget Statement dos EUA e a confiança do consumidor da Universidade de Michigan para setembro. No técnico, o ouro segue lateralizado entre a MMS (SMA) de 100 dias em US$ 4.354 e a MMS (SMA) de 200 dias em US$ 4.534; um rompimento amplia o risco de queda para US$ 4.400 e depois US$ 4.282, enquanto as resistências estão em US$ 4.450, US$ 4.500 e no pico de agosto em US$ 4.697.
Estratégias com derivativos para volatilidade em torno de divulgações macroeconômicas
Com o ouro recuando para US$ 4.437 após um relatório de emprego surpreendentemente forte, acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para um pico de volatilidade antes dos dados de inflação da semana que vem. O salto do payroll de agosto para 162.000 elevou a probabilidade de alta de juros em setembro para 61%. Para aproveitar essa incerteza, recomendamos o uso de straddles ou strangles com opções para lucrar com um rompimento forte em qualquer direção.
Se os relatórios de CPI e PPI da semana que vem vierem mais quentes do que o esperado, o Federal Reserve tende a adotar um viés mais hawkish, pressionando o ouro para baixo. Nesse cenário baixista, sugerimos a compra de opções de venda (puts) mirando o nível de US$ 4.400, com um alvo adicional de queda na Média Móvel Simples (SMA) de 100 dias em US$ 4.354. Historicamente, pressões macro semelhantes — como os picos de juros no fim de 2023, quando o yield do Treasury de 10 anos se aproximou de 5% — desencadearam vendas de ouro de 5% ou mais em um curto período.
Principais níveis técnicos e correlações de mercado
Por outro lado, se os dados de inflação mostrarem desinflação persistente, o Fed pode pausar, desencadeando uma rápida alta de short-covering. Recomendamos que os traders monitorem de perto a resistência em US$ 4.450, pois um rompimento limpo acima desse patamar pode abrir espaço para uma estratégia com opções de compra (calls) mirando a Média Móvel Simples (SMA) de 200 dias em US$ 4.534. Um avanço além desse nível pode rapidamente retestar o pico de agosto em US$ 4.697, especialmente se o índice do dólar (DXY) recuar do nível atual de 99,13.
Também é preciso monitorar de perto o yield do Treasury americano de 10 anos, que recentemente tocou 4,81% antes de se acomodar em 4,768%. Juros mais altos elevam o custo de oportunidade de manter ativos que não rendem juros e, historicamente, o ouro apresenta uma forte correlação negativa de aproximadamente -0,40 com a alta dos yields reais. Traders de futuros devem considerar vender (short) micro contratos de ouro em altas temporárias perto de US$ 4.450, mantendo stops apertados logo acima dessa resistência.
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