Dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA mostraram uma variação de 30B no armazenamento de gás natural na semana até 28 de agosto, abaixo da expectativa do mercado de 31B. A diferença de 1B aponta para uma recomposição de estoques marginalmente mais apertada do que a projetada no período.
A divulgação indica que os inventários subiram, mas menos do que o antecipado, com alta reportada de 30B frente ao consenso de 31B. Os números capturam o balanço semanal entre injeções e retiradas e são acompanhados de perto como termômetro das condições de oferta e demanda de curto prazo no mercado de gás dos EUA.
Sinais Altistas e Estratégias de Negociação de Futuros
Vemos aqui um forte sinal altista, já que a pequena injeção de 1 bilhão de pés cúbicos está bem abaixo da média de cinco anos, em torno de 50 bilhões de pés cúbicos para esta época do ano. Operadores de derivativos deveriam buscar imediatamente comprar contratos futuros de gás natural Henry Hub de outubro e novembro para surfar esse movimento de alta. Esperamos que os preços no curto prazo testem níveis-chave de resistência superior à medida que o aperto do mercado fique mais evidente nas próximas semanas.
Para gerir o risco e, ao mesmo tempo, capturar esse potencial de valorização, recomendamos a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em contratos de inverno. Dados históricos mostram que, quando as injeções do fim do verão ficam abaixo das projeções por essa magnitude, os prêmios de risco do inverno se ampliam rapidamente. A volatilidade implícita tende a subir, tornando posições compradas em opções ou estruturas de bull call spread altamente atraentes neste momento.
Estratégias de Spreads e Vetores do Mercado
Também sugerimos montar spreads de calendário altistas, especificamente comprando contratos de outubro e vendendo contratos de dezembro, para explorar o déficit imediato de oferta. O aperto subjacente é impulsionado por consumo recorde do setor elétrico (power burn) devido às ondas de calor do fim de agosto e pela demanda firme por exportações de GNL, que tem oscilado perto de 13 bilhões de pés cúbicos por dia. Esse descompasso entre oferta e demanda significa que qualquer novo déficit nas próximas semanas provavelmente desencadeará um short squeeze acentuado.
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