USD/JPY registrou giro elevado ao cair abaixo de sua média móvel de 200 dias após não conseguir superar 160,70/161, a MMA de 50 dias, e o foco se voltou para o suporte próximo à “neckline” em torno de 155. O volume negociado durante o movimento foi estimado em US$ 30 bilhões, com vendas de continuidade na Ásia levando o par ainda mais abaixo de um nível psicológico e levando contas alavancadas a zerarem posições vendidas. A ação de preços também coincidiu com uma queda de acima da MMA de 100 dias para abaixo da MMA de 200 dias, mantendo a região das médias móveis perto de 160,70/161 no radar caso surja um repique.
O pano de fundo inclui expectativas de que o Banco do Japão possa aumentar o ritmo de aperto e de que fluxos de repatriação via renda fixa ganhem tração em direção ao fim do ano fiscal. Diferenciais de juros seguem centrais: o spread 2 anos UST/JGB estreitou 9 pb para 250 pb e, em seguida, o ímpeto perdeu força durante a noite. Catalisadores macro nos EUA incluem a narrativa do payroll, com rumores em 40 mil após o ADP, e o CPI da próxima semana. Separadamente, o papo de altas de 50 pb pelo Banco do Japão foi minimizado, ajudando a provocar uma “squeeze” até 157 a partir da mínima intradiária de 156,36.
Perspectiva para Traders de Derivativos
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma valorização sustentada do iene japonês, comprando opções de venda (puts) em USD/JPY ou montando posições vendidas em futuros nas próximas semanas. O par recentemente rompeu sua crítica média móvel de 200 dias com volume massivo de cerca de US$ 30 bilhões, forçando fundos alavancados a cobrirem rapidamente suas posições vendidas. Se o par romper abaixo do suporte psicológico da “neckline” perto de 155, esperamos uma aceleração rápida dessa tendência de baixa.
Nossa visão é sustentada pelo estreitamento dos spreads de juros, com o diferencial entre os títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos e os JGBs de 2 anos reduzindo-se recentemente em 9 pontos-base para cerca de 250 pontos-base. Historicamente, compressões semelhantes de rendimento combinadas com o aperto gradual de juros pelo Banco do Japão têm detonando recuperações fortes do iene por vários meses. Traders devem monitorar de perto os próximos dados econômicos dos EUA, incluindo o payroll de amanhã e os relatórios de inflação da próxima semana, já que números fracos nos EUA atuarão como um importante catalisador para essa operação.
Gestão de Risco e Estratégia de Trade
Para gerir o risco, recomendamos posicionar ordens de stop-loss apertadas em posições vendidas de USD/JPY logo acima da forte zona de resistência de 160,70 a 161. Também é preciso considerar fluxos sazonais de repatriação, já que empresas japonesas historicamente trazem capital externo de volta ao país antes do encerramento do período fiscal, o que consistentemente eleva a demanda por iene. Ao usar estratégias estruturadas com opções, como bear put spreads, podemos limitar o risco de prêmio enquanto capturamos o que parece ser uma grande mudança estrutural no mercado de câmbio.
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