EUR/USD se manteve estável durante o pregão dos EUA na quarta-feira, após quedas anteriores, com o Dólar americano sustentado por expectativas mais firmes de um Federal Reserve hawkish e pela alta das tensões no Oriente Médio. Sinais mais fracos do mercado de trabalho dos EUA e uma leve retração dos rendimentos dos Treasuries limitaram o movimento, deixando o par perto de 1,1580 e em queda de 0,11% no dia. Dados da ADP mostraram que a folha de pagamentos do setor privado subiu 38 mil em agosto, contra projeções de 47 mil, enquanto julho foi revisado para cima, a 46 mil, definindo o tom antes do Payroll de sexta-feira.
Os rendimentos dos Treasuries recuaram marginalmente, mas permaneceram elevados, com o título de 10 anos ao redor de 4,78% após tocar brevemente 4,81%, o maior nível desde outubro de 2023. O índice do dólar (DXY) operava perto de 99,74 após atingir uma máxima de duas semanas em torno de 99,87, à medida que os mercados reprecificaram a trajetória do Fed; o CME FedWatch apontava a probabilidade de alta de juros na reunião de 15–16 de setembro em cerca de 70%, acima de 36% uma semana antes. Na zona do euro, espera-se que o BCE eleve a taxa de depósito em 25 pontos-base, para 2,50%, em 9–10 de setembro, depois que a inflação medida pelo HICP subiu para 3,3% na comparação anual em agosto, ante 2,9% em julho, com o PPI previsto para quinta-feira e as Vendas no Varejo na sexta-feira.
Estratégias com Derivativos em Meio a Decisões de Bancos Centrais
Com o EUR/USD consolidado perto de 1,1580 e decisões relevantes de bancos centrais a poucos dias, recomendamos que traders de derivativos se preparem para um pico iminente de volatilidade. Dados de sentimento mostram que a volatilidade cambial costuma subir mais de 10% em setembro, à medida que os participantes retornam do recesso de verão e encaram uma agenda pesada de política monetária. Sugerimos comprar straddles de EUR/USD de curto prazo para capturar movimentos abruptos antes da reunião do BCE em 9–10 de setembro e da reunião do Fed em 15–16 de setembro.
Como as expectativas do mercado para uma alta de juros do Fed neste mês saltaram para 70%, o viés fundamental segue fortemente inclinado para um Dólar mais forte. Para aproveitar essa tendência, preferimos usar put spreads baixistas em EUR/USD mirando um rompimento abaixo de 1,1500. Essa estratégia limita o custo do prêmio e nos posiciona para lucrar caso o Payroll na sexta-feira mostre resiliência do mercado de trabalho.
Riscos Geopolíticos e Operações de Divergência de Política
O aumento das tensões no Oriente Médio está impulsionando os preços de energia, o que historicamente atua como um forte catalisador para fluxos de proteção (safe haven) em direção ao dólar. Em choques geopolíticos de energia anteriores, como os temores de oferta no fim de 2023 que levaram o Brent para perto de US$ 95 por barril, o DXY avançou quase 5% em questão de semanas. Traders de derivativos devem considerar a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o índice do dólar (DXY) para se proteger contra nova escalada geopolítica e alta adicional dos rendimentos dos títulos.
A zona do euro enfrenta inflação elevada em 3,3%, o que torna muito provável que o BCE eleve a taxa de depósito para 2,50% na próxima semana. No entanto, o crescimento fraco do varejo e a desaceleração da manufatura tendem a limitar qualquer recuperação do euro. Recomendamos negociar essa divergência de política vendendo opções de compra (calls) de EUR/USD fora do dinheiro para receber prêmio, apostando que quaisquer ralis impulsionados pelo BCE perderão força rapidamente.
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