O dólar americano (USD) se estabilizou na terça-feira após um início fraco de semana, apoiado por uma recuperação mais ampla dos rendimentos dos Treasuries e por tensões geopolíticas persistentes. O índice do dólar (DXY) devolveu grande parte da queda de segunda-feira e chegou a operar brevemente acima de 99,60, com a pesquisa de pedidos de hipotecas (MBA Mortgage Applications) prevista juntamente com o ADP Employment Change, os Factory Orders e o relatório semanal de estoques de petróleo bruto dos EUA da EIA.
No G10, o EUR/USD recuou novamente para abaixo de 1,1600, mesmo com a inflação preliminar da zona do euro alimentando expectativas de alta de juros pelo BCE em setembro; o foco se volta para as leituras finais do S&P Global Services PMI da Alemanha e da zona do euro e para os preços ao produtor em 3 de setembro. O GBP/USD caiu para a faixa de 1,3500 antes do S&P Global Services PMI final do Reino Unido em 3 de setembro, enquanto o USD/JPY avançou além de 160,00 com os dados de base monetária do Japão e um discurso de Takada, do BoJ, à frente. O AUD/USD voltou a 0,7140/0,7130 antes do crescimento do PIB da Austrália no 2º tri e do índice de manufatura do Ai Group. O WTI ampliou ganhos perto de US$ 90,00 por barril, enquanto o ouro recuou em direção a US$ 4.300 por onça troy.
Dólar, rendimentos dos Treasuries e posicionamento em FX do G10
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para um dólar mais forte no curto prazo, à medida que o índice do dólar (DXY) avança além de 99,60, sustentado pela alta dos rendimentos dos Treasuries. Com o yield de referência do Treasury de 10 anos voltando a subir em direção a 4,2%, operadores de opções devem considerar a compra de opções de compra (calls) de USD próximas ao dinheiro (near-the-money) para aproveitar esse momentum. Historicamente, setembro tem sido o mês mais forte do ano para o dólar, com ganho médio de 1,2% na última década, o que se alinha ao atual cenário altista.
No mercado de moedas, sugerimos operar vendidos em EUR/USD e GBP/USD via opções de venda (puts), já que ambos os pares rompem níveis-chave de suporte. A queda do EUR/USD abaixo de 1,1600 indica que mesmo potenciais altas de juros do BCE não conseguem neutralizar a vantagem de rendimento do dólar, enquanto o GBP/USD parece vulnerável na casa de 1,3500. Buscar exposição à baixa nesses principais pares europeus parece altamente favorável nas próximas duas semanas.
Vemos o rompimento do USD/JPY acima do nível crítico de 160,00 como um grande gatilho de volatilidade e sugerimos o uso de opções com barreira knock-out para administrar o elevado risco de intervenção do Banco do Japão. Dados históricos recentes de intervenções anteriores do BoJ mostram que as autoridades japonesas gastaram mais de US$ 60 bilhões em zonas semelhantes para defender o iene, o que torna muito prováveis movimentos bruscos de baixa. Traders devem estruturar posições para se beneficiar do impulso de alta, ao mesmo tempo em que protegem o capital contra reversões súbitas por ação regulatória.
WTI, ouro e estratégias com derivativos
À medida que o WTI se aproxima do patamar de US$ 90, impulsionado pela escalada das tensões geopolíticas, sugerimos que traders implementem spreads altistas com calls (bullish call spreads). As atuais pressões do lado da oferta e a incerteza geopolítica costumam elevar os derivativos de energia, espelhando picos históricos de fim de verão, quando os preços frequentemente subiam de 5% a 8% sob ameaças de oferta. Essa estratégia limita o risco de queda e permite capturar ganhos à medida que os preços ameaçam romper máximas de dois meses.
Enquanto isso, entendemos que o recuo do ouro em direção a US$ 4.300 representa uma oportunidade estratégica de compra para traders de derivativos com horizonte de longo prazo. Embora a alta dos rendimentos tenha provocado uma correção de curto prazo, a trajetória historicamente ascendente do ouro torna atraente a venda de opções de venda (puts) em strikes mais baixos como estratégia de geração de renda. Esperamos que o metal amarelo encontre suporte robusto em breve, já que proteções contra inflação global seguem muito demandadas por portfólios institucionais.
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