O WTI foi negociado perto de US$ 85,00 na segunda-feira, alta de 2,5% após abrir em torno de US$ 84,00 e avançar brevemente para pouco abaixo de US$ 86,00, enquanto permanecia dentro da faixa de agosto. Forças dos EUA atingiram dois lançadores de foguetes iranianos na Ilha de Larak, e o Irã respondeu com ataques de mísseis e drones contra duas bases aéreas na Jordânia, mas não houve relato de perda de produção e nenhum barril “perdido” foi confirmado. O foco mudou para o risco de trânsito: o número de navios de commodities visíveis atravessando o Estreito de Ormuz caiu para cerca de cinco por dia no fim de semana, depois que o Comando Central dos EUA removeu minas marítimas de rotas internacionais de navegação na semana anterior, enquanto autoridades marítimas britânicas disseram que um petroleiro foi atingido por um projétil em uma viagem de entrada no sábado. Antes do início da guerra, no fim de fevereiro, cerca de um quinto do petróleo bruto global passava pelo estreito.
Alegações de danos à Ilha de Kharg não tiveram confirmação independente, enquanto estimativas de bancos colocaram as exportações do Golfo em cerca de 15 milhões a 16 milhões de barris por dia, acima do piso de 5 milhões a 6 milhões em março, mas abaixo dos 22 milhões a 24 milhões do período pré-guerra. O Tesouro dos EUA sancionou perto de 60 entidades, indivíduos e embarcações na segunda-feira, e autoridades sinalizaram novos pacotes secundários aproximadamente toda semana. A precificação macro também se mexeu: as chances de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro subiram para perto de 60%, ante cerca de 35%, com o ISM de manufatura (PMI) “preços pagos” projetado em 72 versus 71,1 anteriormente e serviços na última leitura em 70,3; a folha de pagamento de agosto é projetada em 58 mil após uma contração de 23 mil, com ganhos médios previstos em 0,3% m/m ante 0,1%, e a folha privada projetada em 47 mil. Níveis técnicos citaram resistência logo abaixo de US$ 86,00, depois US$ 86,50 e US$ 87,00, com suporte perto de US$ 83,50, a MME de 50 dias perto de US$ 82,00, a MME de 200 dias perto de US$ 78,50 e uma base perto de US$ 74,00; o Stoch RSI estava perto de 75, e a invalidação foi definida em um fechamento diário abaixo de US$ 82,00.
Alta do WTI é Impulsionada por Risco de Trânsito, Não por Choque de Oferta
Devemos reconhecer que o recente salto do WTI para cerca de US$ 85,00 é uma reação a riscos de navegação, e não a uma perda efetiva de produção. Embora os ataques dos EUA a lançadores iranianos na Ilha de Larak e as retaliações subsequentes na Jordânia tenham dominado as manchetes, nem um único barril de oferta física foi perdido. O foco deve ser a ameaça ao trânsito no Estreito de Ormuz, onde as travessias diárias de embarcações despencaram para apenas cinco no fim de semana.
Historicamente, o Estreito de Ormuz movimenta mais de 20 milhões de barris por dia, cerca de 20% do consumo global de líquidos de petróleo. No momento, as exportações do Golfo se mantêm em 15 a 16 milhões de barris por dia, indicando que a oferta física segue fluindo apesar do aumento do ruído geopolítico. Devemos tratar a alta de 2,5% como um prêmio de risco temporário, e não como um choque permanente de oferta.
Sanções, Dados Macro e Posicionamento Tático
Devemos prestar mais atenção ao aperto da rede de sanções do Tesouro dos EUA do que a escaramuças militares que rendem manchetes. Os EUA colocaram na lista negra quase 60 entidades, e espera-se que sanções secundárias semanais venham na sequência. Essas medidas administrativas tendem a restringir a oferta real aos poucos nos próximos meses, criando uma defasagem que pode ser explorada à medida que o mercado digere a “papelada”.
Precisamos nos preparar para um importante ciclo de retroalimentação econômica nesta semana com os próximos dados do ISM de manufatura e serviços. Preços de energia mais altos estão elevando as expectativas de “preços pagos” na manufatura para 72, o que empurra as chances de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro para 60% após o discurso principal em Jackson Hole. Essa perspectiva de juros mais altos fortalece o dólar, que historicamente limita os preços do petróleo e dificulta que o WTI sustente uma disparada.
Devemos manter um viés altista tático enquanto o WTI se sustentar acima do piso de suporte de US$ 83,50. Se esse nível segurar, os alvos de alta no curto prazo ficam em US$ 86,00 e US$ 86,50, logo abaixo do resistente teto de agosto em US$ 87,00. No entanto, é importante manter stops apertados, pois um fechamento diário abaixo da média móvel de 50 dias em US$ 82,00 invalidará esse cenário altista.
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