O dólar canadense ficou amplamente estável, com o USD/CAD sendo negociado em torno do nível de equilíbrio fundamental estimado pelo Scotiabank de 1,3920. Essa estimativa foi revisada ligeiramente para cima desde sexta-feira, o que o Scotiabank associou ao alargamento dos spreads de swap de curto prazo (front-end) entre EUA e Canadá, enquanto a queda da moeda foi descrita como limitada apesar das expectativas voláteis para o Federal Reserve e da renovada incerteza comercial. Os ganhos, no entanto, foram caracterizados como contidos pela ampla diferença de juros.
O foco deve se deslocar para a decisão do Banco do Canadá na quarta-feira, que deve manter a política inalterada, e para os dados do mercado de trabalho na sexta-feira, quando se espera que o emprego aumente em 15 mil após o avanço de julho. Nos gráficos, o Scotiabank descreveu os sinais técnicos como mistos, acrescentando que o dólar americano reverteu e voltou a atravessar o canal de baixa de agosto após o movimento de queda a partir da região de 1,41. A resistência foi localizada em 1,3980/00, com suporte em 1,3845 e 1,3820/25.
Resiliência do Dólar Canadense e Ambiente de Mercado
Vemos o dólar canadense se mantendo firme perto de seu valor justo de 1,3920 frente ao dólar americano, apesar das mudanças nas expectativas para os bancos centrais. Essa resiliência é relevante, dado que o diferencial de rendimento de dois anos entre EUA e Canadá permanece amplo, em torno de 75 pontos-base, o que limita fortemente qualquer rali mais expressivo do dólar canadense. Para operadores de derivativos, esse ambiente de negociação mais travado sugere que uma grande ruptura (breakout) é altamente improvável nas próximas semanas.
Esperamos que a próxima reunião de política monetária do Banco do Canadá mantenha o status quo, preservando o atual diferencial de juros. Além disso, o próximo relatório de emprego do Canadá deve mostrar um ganho modesto de 15.000 vagas, em linha com o crescimento do emprego estável, porém lento, observado no início deste ano. Com esses dados mais “silenciosos”, a expectativa é de pouquíssimo impulso direcional no curto prazo.
Estratégia com Derivativos e Gestão de Risco
Dado esse cenário de lateralização, recomendamos que operadores de derivativos priorizem estratégias de coleta de prêmio, como iron condors ou short strangles. Vender opções com limites logo fora do suporte-chave em 1,3820 e da resistência em 1,4000 permite se beneficiar do decaimento do tempo (theta). Dados históricos indicam que, quando esse par opera próximo do seu equilíbrio fundamental, a volatilidade implícita frequentemente fica cara, oferecendo uma vantagem estatística para quem vende opções.
Ainda assim, é necessário gerir o risco de perto, monitorando o nível de resistência em 1,3980, onde choques repentinos de mercado podem provocar picos temporários de alta. Se o dólar americano corrigir para cima em direção a esse teto, é provável que encontre forte pressão vendedora e volte rapidamente à média. Para proteger as posições, devemos posicionar buy-stops de proteção logo acima de 1,4020.
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