O dólar americano se estabilizou após o salto em Jackson Hole impulsionado por comentários hawkish do presidente do Fed, Warsh, enquanto a atenção se volta para o relatório de payroll (emprego fora do setor agrícola) previsto para o fim desta semana e novamente para o fim da próxima semana. Leituras preliminares de CPI na Espanha, França e Alemanha reforçaram as expectativas de alta de juros pelo BCE, enquanto a intervenção conjunta e dados sólidos do Japão mantêm no radar a possibilidade de um movimento do BoJ em 18 de setembro. A retomada das hostilidades no Oriente Médio elevou o petróleo em cerca de US$ 3 por barril, e o Office of Strategic Capital do Departamento de Defesa dos EUA detalhou uma estrutura de “penny-warrant” para assumir uma participação passiva de cerca de 35% na North American Blue Energy Partners, junto com direitos de comprar 20% de sua produção venezuelana a preço de custo, atrelado a reservas reportadas de 65 milhões de barris.
No FX, o euro sondou US$ 1,1605–US$ 1,1610, com quase € 2,2 bilhões em opções de US$ 1,1600 vencendo; USD/JPY rompeu brevemente 160, com US$ 780 milhões em JPY 159,65 vencendo, enquanto a libra operou em US$ 1,3530–US$ 1,3555 e USD/CAD testou CAD 1,3910. O AUD sustentou US$ 0,7155–US$ 0,7170 após cair de acima de US$ 0,7200; USD/MXN alcançou 17,0645 e o CNH tocou 6,7320 após o PBoC fixar CNY 6,7828 versus 6,7811. Em juros, o Treasury de 10 anos ficou próximo de 4,71% e o de 30 anos perto de 5,21%, enquanto o ouro caiu de pouco abaixo de US$ 4.700 para ~US$ 4.445 e o WTI avançou em direção a US$ 86,65. Entre os dados de inflação e atividade: CPI da Espanha com 0,8% m/m e 4,6% a/a, CPI da França em 2,7% (de 2,4%), o indicador de inflação da Austrália em 4,8% (de 4,0%) com crédito +0,6%, vendas no varejo do Japão +2,4% m/m em julho após -3,9%, gasto das famílias -3,3% a/a em junho, e PMIs da China em 49,8, 49,0 e 49,5.
Sinais do Fed, choques de energia e volatilidade do USD
Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nos pares de USD à medida que o mercado assimila o sinal hawkish do presidente do Fed, Warsh, em Jackson Hole. Embora os futuros de juros estejam precificando uma alta em setembro, o histórico do Fed mostra que raramente age sem um consenso claro a partir dos próximos dados de payroll. Sugerimos o uso de estratégias de opções de curto prazo para fazer hedge contra uma possível pausa, especialmente com os yields dos Treasuries de dois anos orbitando máximas de vários meses.
As tensões geopolíticas no Oriente Médio rapidamente empurraram o WTI para cima em US$ 3 por barril, ameaçando reacender pressões inflacionárias globais. Recomendamos que traders acompanhem a jogada acionária não convencional do governo dos EUA no setor de petróleo da Venezuela, que mira 65 milhões de barris de reservas a preço de custo. Considerando que a Venezuela detém as maiores reservas provadas de petróleo do mundo, acima de 300 bilhões de barris, esse movimento estratégico pode alterar de forma estrutural a precificação de derivativos de energia no longo prazo.
Visão de moedas, metais preciosos e estratégia de risco
Mantemos uma visão baixista para o euro à medida que indicadores de momentum viram para baixo, mirando um movimento técnico em direção à região de US$ 1,1530. Apesar do avanço da inflação na Espanha e na França empurrar o BCE para uma alta em setembro, os grandes vencimentos de opções no strike de US$ 1,1600 hoje estão mantendo o spot temporariamente “ancorado”. Operadores devem buscar montar posições vendidas em euro em pequenas altas, usando a resistência em US$ 1,1610 como stop-loss apertado.
A queda do iene abaixo de JPY 160 colocou o mercado em alerta máximo para uma nova rodada de intervenção direta das autoridades japonesas. Em episódios similares de depreciação cambial em 2024, o Ministério das Finanças mobilizou um recorde de US$ 62 bilhões para defender exatamente esse nível psicológico. Recomendamos a compra de calls de iene de prazo curto para capturar uma alta explosiva caso o Banco do Japão entregue uma alta surpresa em 18 de setembro.
Vemos vulnerabilidade crescente nos dólares canadense e australiano, especialmente na medida em que a escalada de tensões comerciais dos EUA ameaça o arcabouço do USMCA. Historicamente, disputas comerciais dessa magnitude empurraram o dólar canadense de volta para a região de CAD 1,4000, que tem funcionado como área-chave de resistência. Já para o australiano, miramos a marca de US$ 0,7100 à medida que indicadores domésticos de momentum mudam de forma decisiva para baixo.
Esperamos uma correção mais profunda nos metais preciosos após a recente rejeição do ouro perto do nível de US$ 4.700. Com a prata também formando uma reversão baixista após falhar em sustentar o rompimento acima de US$ 70, o momentum está claramente favorecendo os vendedores. Operadores devem buscar construir posições vendidas em ouro mirando a região de US$ 4.300, já que a alta dos yields globais aumenta o custo de oportunidade de carregar ativos que não pagam rendimento.
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