O presidente do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, disse à Bloomberg TV, no Simpósio de Jackson Hole, que não vê efeitos de segunda rodada da inflação ganhando força no Reino Unido. Segundo ele, os efeitos de segunda rodada observados até aqui foram “bastante contidos” e “relativamente moderados”, ao mesmo tempo em que apontou para um mercado de trabalho que vem enfraquecendo há algum tempo.
Ele também afirmou que o Banco pode “observar esta situação por enquanto” antes da próxima decisão de política monetária, em 17 de setembro. Bailey acrescentou que o BoE não está pré-comprometido com qualquer trajetória de juros e avaliará as condições reunião a reunião, ao mesmo tempo em que disse não poder prometer que os efeitos de segunda rodada continuarão moderados.
Perspectiva de volatilidade para a libra e os mercados de juros
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para oscilações maiores nos mercados de libra esterlina e de juros nas próximas semanas. Os comentários recentes do presidente Andrew Bailey no Simpósio de Jackson Hole sugerem que o Banco da Inglaterra decidirá sobre os juros reunião a reunião, sem um caminho predefinido. Essa postura de “esperar para ver” significa que a decisão de política de 17 de setembro dependerá fortemente da próxima rodada de dados econômicos.
Nos mercados de juros de curto prazo, recomendamos usar futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average) para se posicionar para um ritmo mais lento de cortes de juros. No momento, os mercados monetários precificam cerca de 40% de chance de um corte em setembro, refletindo o tom cauteloso do banco central. Historicamente, quando os bancos centrais evitam se comprometer, a volatilidade implícita das opções costuma ficar baixa demais, criando oportunidades de compra barata para estratégias baseadas em volatilidade.
Estratégias de trading nos mercados de câmbio e renda fixa
Para traders de câmbio, vemos riscos de queda para a libra se os próximos relatórios de inflação e emprego confirmarem que as pressões de preços estão arrefecendo. O crescimento recente dos salários no Reino Unido desacelerou para cerca de 4,0%, ante mais de 5,5% no ano passado, o que reforça a visão de uma inflação de segunda rodada mais fraca. Comprar opções de venda (puts) de GBP/USD pode ser uma forma inteligente de fazer hedge contra uma queda abrupta da libra caso o Banco da Inglaterra adote um viés mais dovish.
Também sugerimos acompanhar o mercado de gilts, onde os rendimentos dos títulos públicos de 10 anos se estabilizaram perto de 3,9% enquanto os traders digerem essa perspectiva neutra. Como o presidente alertou que a inflação moderada pode não durar, qualquer alta surpresa na inflação do setor de serviços elevará rapidamente os yields. Usar swaps de juros para “pagar fixo” pode proteger carteiras contra uma disparada repentina dos rendimentos antes da reunião de meados de setembro.
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